Acquisto MBS dell'agenzia

Che cos'è l'acquisto di MBS dell'agenzia?

L'acquisto di MBS da parte dell'agenzia è l'acquisto di titoli garantiti da ipoteca (MBS) emessi da imprese sponsorizzate dal governo (GSE) come Fannie Mae, Freddie Mac e Ginnie Mae, l'ultima delle quali è una società governativa interamente controllata. Il termine è più comunemente usato in riferimento al programma da 1,25 trilioni di dollari della Federal Reserve statunitense (Fed) per l'acquisto di MBS dell'agenzia, iniziato il 5 gennaio 2009 ed è stato completato il 31 marzo 2010, per mitigare gli effetti del 2007– Crisi finanziaria del 2008.

Il programma è stato riavviato il 15 marzo 2020, durante l'emergenza COVID-19.

Comprensione dell'acquisto di MBS dell'agenzia

È pratica comune per le banche vendere un'ampia percentuale dei loro mutui attivi a partecipanti al mercato dei mutui secondari,. inclusi investitori istituzionali,. società private ed enti governativi e para-governativi. Questi partecipanti acquistano mutui dalle banche e poi li impacchettano in pool, un processo noto come cartolarizzazione, per creare titoli finanziari che possono essere venduti sul mercato aperto agli investitori.

Ciascun pool costituisce un titolo noto come titolo garantito da ipoteca (MBS), che rappresenta un interesse nel pool di mutui. Come le obbligazioni, MBS effettua pagamenti di cedole agli investitori. Un MBS di agenzia è un MBS emesso da una delle tre agenzie quasi governative: The Government National Mortgage Association (GNMA o Ginnie Mae), la Federal National Mortgage Association (FNMA o Fannie Mae) e la Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac ).

Gli acquisti di agenzie di MBS sono effettuati dall'Open Market Trading Desk della Fed di New York come autorizzato dal Federal Open Market Committee (FOMC). I titoli dell'agenzia MBS vengono acquistati nel loro portafoglio, il System Open Market Account (SOMA). I pagamenti principali ricevuti da queste partecipazioni vengono reinvestiti dal trading desk in titoli MBS di nuova emissione garantiti da Fannie Mae, Freddie Mac o Ginnie Mae. Gli acquisti di MBS di agenzia aumentano la quantità di saldi di riserva nel sistema bancario.

Sebbene queste agenzie iniziassero tutte come operazioni sostenute dal governo, Fannie Mae e Freddie Mac furono successivamente privatizzate. Di conseguenza, prima del 2008 i loro MBS (e altri obblighi) non erano esplicitamente garantiti dal Tesoro degli Stati Uniti e quindi non soddisfacevano i criteri della Fed per essere idonee all'acquisto e alla detenzione di attività nel suo bilancio.

Storia dell'acquisto di MBS dell'agenzia

La grande recessione

A seguito della crisi del credito iniziata nel 2007, il FOMC ha cercato di sostenere il sistema bancario e di allentare le condizioni di credito per i mutuatari impegnandosi in una serie di nuove politiche monetarie non convenzionali. Questi includevano il quantitative easing (QE), per inondare il sistema finanziario di nuova liquidità, e linee di credito mirate, per sostenere i prezzi di specifiche classi di attività e la capacità di specifici tipi di istituzioni di raccogliere fondi.

Il programma di acquisto di MBS dell'agenzia da 1,25 trilioni di dollari della Fed è servito a entrambi questi scopi. Costituiva una parte importante della politica di QE della Fed,. con una massiccia iniezione di nuove riserve bancarie per l'acquisto degli MBS e un sostegno mirato agli stessi GSE e ai prezzi dei loro titoli emessi.

Troubled Asset Relief Program (TARP) del Tesoro statunitense per salvare le banche e altri detentori di MBS che erano scesi di valore a causa dell'ondata di insolvenze sui mutui durante la crisi, e il suo salvataggio diretto di Fanny Mae e Freddie Mac, entrambi avviati nell'autunno del 2008. La tutela dei GSE da parte del Tesoro ha fatto sì che i loro titoli ora avessero l'esplicito sostegno del Tesoro, consentendo alla Fed di acquistarli secondo le sue normali regole prudenziali.

Le istituzioni finanziarie (FI) sono state quindi in grado di rimborsare prestiti e altri pagamenti contratti nell'ambito del TARP vendendo MBS dell'agenzia alla Fed a prezzi superiori al mercato. In effetti, ciò significava che l'acquisto da parte della Fed di 1,25 trilioni di dollari in MBS di agenzia rappresentava anche la monetizzazione indiretta della spesa del Tesoro nell'ambito del TARP e del salvataggio del GSE.

COVID-19

Nel 2020, in risposta al caos finanziario ed economico indotto dai diffusi ordini di blocco del governo durante l'epidemia di COVID-19, i politici sono nuovamente intervenuti.

La Fed ha resuscitato molte delle misure di salvataggio finanziario che aveva istituito durante la crisi finanziaria del 2008, tra cui QE, strutture di prestito speciali e acquisti di MBS da parte di agenzie. Il 23 marzo 2020, la banca centrale ha annunciato l'intenzione di acquistare quantità illimitate di titoli del Tesoro e di agenzie per supportare il suo programma di QE.

Vantaggi dell'acquisto di MBS dell'agenzia

L'obiettivo del programma di acquisto MBS dell'agenzia è fornire supporto ai mercati ipotecari e immobiliari e promuovere condizioni migliori nei mercati finanziari. Quando la Fed ha iniziato questi acquisti nel gennaio 2009, i mercati azionari statunitensi e globali erano scambiati ai minimi pluriennali in mezzo a un'intensa stretta creditizia e c'era una diffusa preoccupazione per l'economia globale che si stava dirigendo verso una depressione.

L'obiettivo era ridurre i tassi di interesse a lungo termine. Quando un'entità acquista una quantità significativa di obbligazioni sul mercato, aumenta il prezzo delle obbligazioni. I prezzi delle obbligazioni e il loro rendimento/tasso di interesse hanno una relazione inversa. Quindi, all'aumentare del prezzo, il tasso di interesse scenderà. I tassi di interesse più bassi stimolano l'economia in quanto rendono più economici i prestiti.

Alla fine, il programma di acquisto di MBS si è rivelato determinante nel fornire supporto sui prezzi e dissipare il panico che aveva attanagliato molti partecipanti al mercato. Quando la Fed ha completato il programma di acquisto nel marzo 2010, l' S&P 500 si era apprezzato in modo significativo ei mercati azionari globali erano in piena modalità di rialzo da oltre un anno, forse superando le aspettative più ottimistiche della Fed.

Mette in risalto

• Il programma è stato riavviato durante l'emergenza COVID-19 del 2020.

• Un MBS è un titolo di investimento costituito da un pacco di mutui per la casa acquistati dalle banche emittenti che pagano agli investitori cedole simili alle obbligazioni.

• L'obiettivo era prevenire il fallimento degli enti sponsorizzati dal governo sostenendo i prezzi dei loro titoli.

• L'acquisto di MBS di agenzia si riferisce in genere al programma della Fed di acquistare MBS di agenzia per un valore di 1,25 trilioni di dollari da entità sponsorizzate dal governo.