Sekundær likviditet

Hva er sekundær likviditet?

Begrepet sekundær likviditet refererer til likviditeten som kommer fra annenhåndsmarkedet eller en offentlig børs. Den representerer verdien av verdipapirer som handles, inkludert aksjer, børshandlede fond (ETF) og verdipapirfond blant andre. Denne formen for likviditet genereres fra vanlige investorer som selger sine aksjer til hverandre eller gjennom en market maker. Aksjer beveger seg fra primærmarkedet, der børsintroduksjoner (IPO) finner sted, til sekundærmarkedet etter at institusjonelle investorer har solgt sine verdipapirer.

Forstå sekundær likviditet

Sekundærlikviditet brukes av investorer på annenhåndsmarkedet, hvor aksjer skifter hender mellom kjøpere og selgere på en børs. Disse aksjene blir tilgjengelige etter at store investorer og bedriftsgründere har utbetalt sin egenkapital i et selskap. Disse beholdningene er normalt ervervet under en børsnotering på primærmarkedet.

Når et selskap blir børsnotert, selger den underwritende investeringsbanken og/eller syndikatet av verdipapirforhandlere innledende aksjer til investorer på primærmarkedet, som hovedsakelig består av institusjonelle investorer. Disse investorene vil kanskje selge disse aksjene til andre investorer på annenhåndsmarkedet.

Dette markedet refererer vanligvis til transaksjoner som finner sted på en offentlig børs. Det er normalt flere markedsaktører på dette markedet enn det er på det primære. Transaksjoner kan også skje privat når en aksjeinvestor selger sin forpliktelse til et private equity -fond eller en alternativ investor. Disse beholdningene er mye mindre likvide enn de som er anskaffet via offentlige børser og er vanligvis ment å holdes på lang sikt.

Regulatorisk risiko for sekundær likviditet

Sekundær likviditet byr på en rekke utfordringer fra et regulatorisk perspektiv. Noen av dem inkluderer fravær av åpenhet og informasjon om økonomien, og illikviditet eller mangel på nok deltakere i et annenhåndsmarked til å utføre handler. Sekundær likviditet kommer heller ikke med det samme settet med beskyttelse som er tilgjengelig for investorer som avvikler sine beholdninger i offentlige markeder.

Et likvidt annenhåndsmarked er avgjørende for børsnoteringsmarkedet fordi økt interesse for nye verdipapirer genereres av høyere likviditet.

Spesielle hensyn

Det finnes ulike typer kjøpere og selgere på annenhåndsmarkedet og årsakene til at de deltar varierer. Følgende er en kort liste over visse markedsdeltakere og deres motivasjoner.

Firmaet

Selskapet bak en aksjeemisjon er en av de viktigste kjøperne og selgerne på annenhåndsmarkedet. Som selger prøver selskapet å tiltrekke seg mest oppmerksomhet for å øke størrelsen på investorbasen. Som kjøper prøver den imidlertid å forhindre utvanning av aksjer,. som skjer når den utsteder nye aksjer på markedet, og dermed redusere eierskapet til eksisterende aksjonærer.

Et selskaps grunnleggere og dets ansatte kan også være blant hovedselgerne. De losser vanligvis aksjene sine som en måte å få tilgang til kapital eller for å diversifisere beholdningen.

Detaljhandel og eksisterende investorer

Disse to er blant de største kjøpergruppene på markedet. Privatinvestorer kjøper aksjer for å investere i selskaper som har potensial for høyest vekst. Eksisterende investorer, eller de som allerede har aksjer i et bestemt selskap, kjøper flere aksjer for å øke eierandelen i et selskap.

Eksempler på sekundær likviditet

Her er et hypotetisk eksempel for å vise hvordan sekundær likviditet fungerer. La oss anta at grunnleggeren av et selskap har et presserende behov for midler til personlig bruk. De kan selge en del av aksjebeholdningen på annenhåndsmarkedet for å skaffe den nødvendige mengden kapital.

Eksempel fra den virkelige verden

Sekundær likviditet oppstår vanligvis ved stigende verdivurderinger for oppstart. Samkjøringsselskapet Uber (UBER) ble ansett som en veldig het startup for investeringsverdenen.

Flere tidlige investorer, som Benchmark Capital og First Round Ventures, utbetalte noen eller alle eierandeler i oppstarten i januar 2018. Det japanske private equity-selskapet SoftBank Group kjøpte sine eierandeler som en del av investeringen i selskapet.

Høydepunkter

– Denne typen likviditet brukes generelt av store investorer og gründere for å utbetale sin eierandel i et selskap.

– Kjøpere og selgere som deltar i annenhåndsmarkedet inkluderer det utstedende selskapet, dets grunnleggere og ansatte, samt privatkunder og eksisterende investorer.

– Private transaksjoner kan også generere sekundær likviditet når en investor selger sin eierandel til et private equity-fond eller alternativ investor.

– Utfordringene rundt sekundær likviditet er blant annet fravær av åpenhet og mangel på nok aktører i markedet.

– Sekundær likviditet refererer til investorer som selger sine aksjer på annenhåndsmarkedet til kjøpere på en offentlig børs.