Wtórna płynność

Co to jest płynność wtórna?

Termin płynność wtórna odnosi się do płynności, która pochodzi z rynku wtórnego lub publicznej giełdy papierów wartościowych. Reprezentuje wartość papierów wartościowych będących w obrocie, w tym między innymi akcji, funduszy giełdowych (ETF) i funduszy inwestycyjnych. Ta forma płynności jest generowana przez zwykłych inwestorów, którzy sprzedają swoje akcje sobie nawzajem lub za pośrednictwem animatora rynku. Akcje przechodzą z rynku pierwotnego, na którym odbywają się pierwsze oferty publiczne (IPO), na rynek wtórny po sprzedaży swoich papierów przez inwestorów instytucjonalnych.

Zrozumienie wtórnej płynności

Płynność wtórna jest wykorzystywana przez inwestorów na rynku wtórnym, gdzie akcje zmieniają właściciela pomiędzy kupującymi i sprzedającymi na giełdzie. Akcje te stają się dostępne po tym, jak główni inwestorzy i założyciele korporacji dokonają wypłaty udziałów w spółce. Te pakiety są zwykle nabywane podczas IPO na rynku pierwotnym.

Kiedy spółka wchodzi na giełdę, gwarantowany bank inwestycyjny i/lub konsorcjum dealerów papierów wartościowych sprzedaje początkowe udziały inwestorom na rynku pierwotnym, który składa się głównie z inwestorów instytucjonalnych. Inwestorzy ci mogą chcieć sprzedać te akcje innym inwestorom na rynku wtórnym.

Rynek ten zazwyczaj odnosi się do transakcji,. które odbywają się na giełdzie publicznej. Na tym rynku jest zwykle więcej uczestników rynku niż na rynku pierwotnym. Transakcje mogą mieć miejsce również prywatnie, gdy inwestor kapitałowy sprzedaje swoje zaangażowanie funduszowi private equity lub inwestorowi alternatywnemu. Te pakiety akcji są znacznie mniej płynne niż te nabyte na giełdach publicznych i zazwyczaj mają być utrzymywane w długim okresie.

Regulacyjne ryzyko wtórnej płynności

Płynność wtórna stwarza szereg wyzwań z perspektywy regulacyjnej. Niektóre z nich obejmują brak przejrzystości i informacji dotyczących finansów oraz brak płynności lub brak wystarczającej liczby uczestników rynku wtórnego do prowadzenia transakcji. Płynność wtórna również nie obejmuje tego samego zestawu zabezpieczeń, który jest dostępny dla inwestorów, którzy likwidują swoje udziały na rynkach publicznych.

Płynny rynek wtórny jest niezbędny dla rynku IPO, ponieważ wzrost zainteresowania nowymi papierami wartościowymi jest generowany przez większą płynność.

Uwagi specjalne

Na rynku wtórnym istnieją różne typy kupujących i sprzedających, a przyczyny ich udziału są różne. Poniżej znajduje się krótka lista niektórych uczestników rynku i ich motywacji.

Spółka

Korporacja emitująca akcje jest jednym z głównych kupujących i sprzedających na rynku wtórnym. Jako sprzedawca firma stara się przyciągnąć jak najwięcej uwagi, aby zwiększyć wielkość swojej bazy inwestorów. Jako nabywca stara się jednak zapobiegać rozwodnieniu akcji,. co ma miejsce, gdy wprowadza na rynek nowe akcje, zmniejszając tym samym własność dotychczasowych akcjonariuszy.

Do głównych sprzedawców mogą należeć również założyciele firmy i jej pracownicy. Zwykle rozładowują swoje akcje, aby uzyskać dostęp do kapitału lub zdywersyfikować swoje zasoby.

Inwestorzy detaliczni i obecni

Ta dwójka jest jedną z największych grup nabywców na rynku. Inwestorzy indywidualni kupują akcje, aby inwestować w spółki, które mają potencjał największego wzrostu. Obecni inwestorzy lub ci, którzy już posiadają udziały w określonej firmie, kupują więcej akcji, aby zwiększyć swój udział w firmie.

Przykłady wtórnej płynności

Oto hipotetyczny przykład pokazujący, jak działa płynność wtórna. Załóżmy, że założyciel firmy pilnie potrzebuje środków na własny użytek. Mogą sprzedać część posiadanych akcji na rynku wtórnym, aby pozyskać wymaganą ilość kapitału.

Przykład ze świata rzeczywistego

Płynność wtórna zwykle występuje w przypadku rosnących wycen dla startupów. Firma Uber (UBER) współdzieląca przejazdy została uznana za bardzo gorący startup dla świata inwestycji.

Kilku wczesnych inwestorów, takich jak Benchmark Capital i First Round Ventures, spieniężyło część lub całość swoich udziałów w startupie w styczniu 2018 r. Japońska firma private equity SoftBank Group kupiła jego udziały w ramach inwestycji w spółkę.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Ten rodzaj płynności jest zwykle używany przez dużych inwestorów i założycieli do wypłaty udziałów w firmie.

• Kupujący i sprzedający, którzy uczestniczą w rynku wtórnym, to emitent, jego założyciele i pracownicy, a także inwestorzy detaliczni i obecni.

• Transakcje prywatne mogą również generować płynność wtórną, gdy inwestor sprzedaje swoje udziały funduszowi private equity lub inwestorowi alternatywnemu.

• Wyzwania związane z wtórną płynnością obejmują brak przejrzystości i brak wystarczającej liczby uczestników rynku.

• Płynność wtórna odnosi się do inwestorów, którzy sprzedają swoje akcje na rynku wtórnym nabywcom na giełdzie publicznej.