Sekundær likviditet

Hvad er sekundær likviditet?

Udtrykket sekundær likviditet refererer til den likviditet, der kommer fra det sekundære marked eller en offentlig børs. Det repræsenterer værdien af handlede værdipapirer, herunder aktier, børshandlede fonde (ETF'er) og investeringsforeninger blandt andre. Denne form for likviditet genereres fra hverdagsinvestorer, der sælger deres aktier til hinanden eller gennem en market maker. Aktier flytter fra det primære marked, hvor børsintroduktioner (IPO'er) finder sted, til det sekundære marked, efter at institutionelle investorer har solgt deres værdipapirer.

Forståelse af sekundær likviditet

Sekundær likviditet bruges af investorer på det sekundære marked, hvor aktier skifter hænder mellem købere og sælgere på en børs. Disse aktier bliver tilgængelige, efter at større investorer og virksomhedsstiftere har udbetalt deres aktieposter i en virksomhed. Disse beholdninger erhverves normalt under en børsnotering på det primære marked.

Når en virksomhed bliver børsnoteret, sælger den underwritende investeringsbank og/eller syndikatet af værdipapirhandlere indledende aktier til investorer på det primære marked, som hovedsageligt består af institutionelle investorer. Disse investorer ønsker måske at sælge disse aktier til andre investorer på det sekundære marked.

Dette marked refererer typisk til transaktioner,. der finder sted på en offentlig børs. Der er normalt flere markedsdeltagere på dette marked, end der er på det primære. Transaktioner kan også forekomme privat, når en aktieinvestor sælger sit engagement til en kapitalfond eller en alternativ investor. Disse beholdninger er meget mindre likvide end dem, der erhverves via offentlige børser, og er typisk beregnet til at blive holdt på lang sigt.

Regulatorisk risiko for sekundær likviditet

Sekundær likviditet giver en række udfordringer set fra et regulatorisk perspektiv. Nogle af dem omfatter fraværet af gennemsigtighed og information om økonomien og illikviditet eller mangel på nok deltagere på et sekundært marked til at udføre handler. Sekundær likviditet kommer heller ikke med det samme sæt af beskyttelser, der er tilgængelige for investorer, der afvikler deres beholdninger på offentlige markeder.

Et likvidt sekundært marked er afgørende for børsnoteringsmarkedet, fordi øget interesse for nye værdipapirer genereres af højere likviditet.

Særlige overvejelser

Der er forskellige typer købere og sælgere på det sekundære marked, og årsagerne til, hvorfor de deltager, varierer. Det følgende er en kort liste over visse markedsdeltagere og deres motiver.

Virksomheden

Selskabet bag en aktieemission er en af de vigtigste købere og sælgere på det sekundære marked. Som sælger forsøger virksomheden at tiltrække mest opmærksomhed for at øge størrelsen af sin investorbase. Som køber forsøger den dog at forhindre aktieudvanding,. hvilket sker, når den udsteder nye aktier på markedet, og derved mindske ejerskabet af eksisterende aktionærer.

En virksomheds stiftere og dens ansatte kan også være blandt hovedsælgerne. De losser normalt deres aktier som en måde at få adgang til kapital eller for at diversificere deres besiddelser.

Detail- og eksisterende investorer

Disse to er blandt de største grupper af købere på markedet. Detailinvestorer køber aktier for at investere i virksomheder, der har potentiale for den højeste vækst. Eksisterende investorer, eller dem, der allerede ejer aktier i en bestemt virksomhed, køber flere aktier for at øge deres ejerandel i en virksomhed.

Eksempler på sekundær likviditet

Her er et hypotetisk eksempel for at vise, hvordan sekundær likviditet fungerer. Lad os antage, at grundlæggeren af en virksomhed har et presserende behov for midler til personlig brug. De kan sælge en del af deres aktiebeholdning på det sekundære marked for at rejse den nødvendige mængde kapital.

Eksempel fra den virkelige verden

Sekundær likviditet opstår generelt i tilfælde af stigende værdiansættelser for startups. Ride-sharing-virksomheden Uber (UBER) blev betragtet som en meget varm startup for investeringsverdenen.

Adskillige tidlige investorer, såsom Benchmark Capital og First Round Ventures, udbetalte nogle eller alle deres ejerandele i opstarten i januar 2018. Det japanske private equity-firma SoftBank Group købte sine beholdninger som en del af sin investering i virksomheden.

##Højdepunkter

• Denne type likviditet bruges generelt af store investorer og stiftere til at udbetale deres ejerandel i en virksomhed.

• Købere og sælgere, der deltager i det sekundære marked, omfatter det udstedende selskab, dets stiftere og ansatte samt detail- og eksisterende investorer.

• Private transaktioner kan også generere sekundær likviditet, når en investor sælger sin andel til en kapitalfond eller alternativ investor.

• Udfordringerne omkring sekundær likviditet omfatter fraværet af gennemsigtighed og mangel på nok deltagere på markedet.

• Sekundær likviditet refererer til investorer, der sælger deres aktier på det sekundære marked til købere på en offentlig børs.