Toissijainen likviditeetti
Mikä on toissijainen likviditeetti?
Termi toissijainen likviditeetti viittaa likviditeettiin, joka tulee jälkimarkkinoilta tai julkisesta pörssistä. Se edustaa vaihdettujen arvopapereiden arvoa, mukaan lukien osakkeet, pörssirahastot (ETF) ja sijoitusrahastot. Tämä likviditeettimuoto syntyy jokapäiväisistä sijoittajista, jotka myyvät osakkeitaan toisilleen tai markkinatakaajan kautta. Osakkeet siirtyvät ensimarkkinoilta, joilla listautumisannit tapahtuvat, jälkimarkkinoille, kun institutionaaliset sijoittajat ovat myyneet arvopaperinsa.
Toissijaisen likviditeetin ymmärtäminen
Toissijaista likviditeettiä käyttävät sijoittajat jälkimarkkinoilla, joissa osakkeet vaihtavat omistajaa ostajien ja myyjien välillä pörssissä. Nämä osakkeet tulevat saataville sen jälkeen, kun suuret sijoittajat ja yritysten perustajat lunastavat osakeomistuksensa yrityksestä. Nämä omistukset hankitaan yleensä ensimarkkinoilta järjestettävän listautumisannin yhteydessä.
Kun yritys tulee listalle, merkintäpankki ja/tai arvopaperikauppiaiden syndikaatti myyvät alkuosakkeita sijoittajille ensimarkkinoilla, jotka koostuvat pääasiassa institutionaalisista sijoittajista. Nämä sijoittajat saattavat haluta myydä nämä osakkeet muille sijoittajille jälkimarkkinoilla.
Näillä markkinoilla tarkoitetaan tyypillisesti liiketoimia,. jotka tapahtuvat julkisessa pörssissä. Näillä markkinoilla on yleensä enemmän markkinatoimijoita kuin ensisijaisilla markkinoilla. Kauppoja voi tapahtua myös yksityisesti, kun osakesijoittaja myy sitoumuksensa pääomarahastolle tai vaihtoehtoiselle sijoittajalle. Nämä omistukset ovat paljon vähemmän likvidejä kuin julkisista pörssistä hankitut, ja ne on tyypillisesti tarkoitettu säilytettäväksi pitkällä aikavälillä.
Toissijaisen likviditeetin sääntelyriski
Toissijainen likviditeetti asettaa useita haasteita sääntelyn näkökulmasta. Joitakin niistä ovat avoimuuden ja taloutta koskevien tietojen puuttuminen sekä epälikviditeetin tai riittävän osallistujien puute jälkimarkkinoilla tehdäkseen kauppoja. Toissijaiseen likviditeettiin ei myöskään sisälly samoja suojauksia, jotka ovat saatavilla sijoittajille, jotka realisoivat osuutensa julkisilla markkinoilla.
Likvidit jälkimarkkinat ovat välttämättömiä listautumismarkkinoille, koska lisääntynyt kiinnostus uusia arvopapereita kohtaan syntyy likviditeetin kasvusta.
Erityisiä huomioita
Jälkimarkkinoilla on erilaisia ostajia ja myyjiä, ja syyt heidän osallistumiseensa vaihtelevat. Seuraavassa on lyhyt luettelo tietyistä markkinatoimijoista ja heidän motiiveistaan.
Yritys
Osakeannin takana oleva yhtiö on yksi tärkeimmistä ostajista ja myyjistä jälkimarkkinoilla. Myyjänä yritys pyrkii kiinnittämään eniten huomiota sijoittajakuntansa koon kasvattamiseen. Ostajana se kuitenkin pyrkii estämään osakkeiden laimentumisen,. jota tapahtuu, kun se laskee liikkeelle uusia osakkeita markkinoille, mikä vähentää nykyisten osakkeenomistajien omistusta.
Yrityksen perustajat ja työntekijät voivat myös olla päämyyjien joukossa. Yleensä he purkavat osakkeitaan saadakseen pääomaa tai monipuolistaakseen omistustaan.
Vähittäissijoittajat ja nykyiset sijoittajat
Nämä kaksi ovat markkinoiden suurimpia ostajaryhmiä. Yksityissijoittajat ostavat osakkeita sijoittaakseen yrityksiin, joilla on suurin kasvupotentiaali. Nykyiset sijoittajat tai ne, joilla on jo tietyn yrityksen osakkeita, ostavat lisää osakkeita kasvattaakseen osuuttaan yrityksestä.
Esimerkkejä toissijaisesta likviditeetistä
Tässä on hypoteettinen esimerkki siitä, miten toissijainen likviditeetti toimii. Oletetaan, että yrityksen perustaja tarvitsee kipeästi varoja henkilökohtaiseen käyttöön. He voivat myydä osan osakeomistuksistaan jälkimarkkinoilla kerätäkseen tarvittavan pääoman.
Tosimaailman esimerkki
Toissijaista likviditeettiä syntyy yleensä silloin, kun startup -yritysten arvostus nousee. Kuljetuspalveluyritys Uber (UBER) pidettiin sijoitusmaailman erittäin kuumana startupina.
Useat varhaiset sijoittajat, kuten Benchmark Capital ja First Round Ventures, lunastivat osan tai kaikki osuutensa startupista tammikuussa 2018. Japanilainen pääomasijoitusyhtiö SoftBank Group osti osuutensa osana sijoitustaan yhtiöön.
Kohokohdat
Tämäntyyppistä likviditeettiä käyttävät yleensä suuret sijoittajat ja perustajat lunastaakseen osuutensa yrityksestä.
Jälkimarkkinoille osallistuvia ostajia ja myyjiä ovat liikkeeseenlaskijayhtiö, sen perustajat ja työntekijät sekä vähittäis- ja nykyiset sijoittajat.
Yksityiset transaktiot voivat myös synnyttää toissijaista likviditeettiä, kun sijoittaja myy osuutensa pääomarahastolle tai vaihtoehtoiselle sijoittajalle.
Toissijaisen likviditeetin haasteita ovat läpinäkyvyyden puute ja riittävien toimijoiden puute markkinoilla.
Toissijaisella likviditeetillä tarkoitetaan sijoittajia, jotka myyvät osakkeitaan jälkimarkkinoilla ostajille julkisessa pörssissä.
