Opcja indeksu
Co to jest opcja indeksowania?
Opcja na indeks to finansowy instrument pochodny, który daje posiadaczowi prawo (ale nie obowiązek) kupna lub sprzedaży wartości indeksu bazowego,. takiego jak indeks S&P 500, po określonej cenie wykonania. Żadne rzeczywiste akcje nie są kupowane ani sprzedawane. Często opcja na indeks wykorzystuje kontrakt futures na indeks jako aktywa bazowe.
Opcje indeksowe są zawsze rozliczane w środkach pieniężnych i są to zazwyczaj opcje w stylu europejskim,. co oznacza, że rozliczają się dopiero w dniu zapadalności i nie zawierają rezerwy na wcześniejszą realizację.
Zrozumienie opcji indeksu
kupna i sprzedaży na indeks są popularnymi narzędziami używanymi do handlu w ogólnym kierunku indeksu bazowego, przy jednoczesnym narażeniu bardzo małego kapitału na ryzyko. Potencjał zysku dla opcji na indeks call jest nieograniczony, a ryzyko ograniczone do premii zapłaconej za opcję. W przypadku opcji sprzedaży na indeks ryzyko jest również ograniczone do zapłaconej premii, podczas gdy potencjalny zysk jest ograniczony do poziomu indeksu pomniejszonego o zapłaconą premię, ponieważ indeks nigdy nie może spaść poniżej zera.
Poza możliwością czerpania zysków z ogólnych zmian poziomu indeksu, opcje indeksu mogą być wykorzystywane do dywersyfikacji portfela, gdy inwestor nie chce inwestować bezpośrednio w akcje bazowe indeksu. Opcje indeksowe mogą być również wykorzystywane do zabezpieczania określonych ryzyk w portfelu. Należy zauważyć, że chociaż opcje w stylu amerykańskim mogą być realizowane w dowolnym momencie przed wygaśnięciem, opcje indeksowe są zwykle w stylu europejskim i można je wykonać tylko w dniu wygaśnięcia.
Zamiast bezpośrednio śledzić indeks, większość opcji indeksowych faktycznie wykorzystuje kontrakt futures na indeks jako bazowe zabezpieczenie. Opcję na kontrakt terminowy S&P 500 można zatem traktować jako drugą pochodną indeksu S&P 500, ponieważ kontrakty terminowe same w sobie są pochodnymi indeksu.
W związku z tym istnieje więcej zmiennych do rozważenia, ponieważ zarówno opcja, jak i kontrakt terminowy mają daty wygaśnięcia i własne profile ryzyka/zysku. Przy takich opcjach na indeks kontrakt ma mnożnik, który określa całkowitą premię,. czyli zapłaconą cenę. Zwykle mnożnik wynosi 100. S&P 500 ma jednak mnożnik 250x.
Przykład opcji indeksu
Wyobraź sobie hipotetyczny indeks o nazwie Index X, który obecnie ma poziom 500. Załóżmy, że inwestor decyduje się na zakup opcji kupna na indeks X z ceną wykonania 505. Jeśli ta opcja kupna 505 jest wyceniona na 11 USD, cały kontrakt kosztuje 1100 USD — lub mnożnik 11 USD x 100.
Ważne jest, aby pamiętać, że instrumentem bazowym w tym kontrakcie nie są pojedyncze akcje lub zestawy akcji, ale raczej poziom gotówki indeksu skorygowany o mnożnik. W tym przykładzie jest to 50 000 USD, czyli 500 x 100 USD. Zamiast inwestować 50 000 USD w akcje indeksu, inwestor może kupić opcję za 1 100 USD i wykorzystać pozostałe 48 900 USD w innym miejscu.
Ryzyko związane z tą transakcją jest ograniczone do 1100 USD. Próg opłacalności transakcji opcji kupna indeksu to cena wykonania plus zapłacona premia. W tym przykładzie jest to 516, czyli 505 plus 11. Na dowolnym poziomie powyżej 516 ta konkretna transakcja staje się opłacalna.
Jeśli poziom indeksu wynosi 530 w momencie wygaśnięcia, właściciel tej opcji kupna wykonałby ją i otrzymałby 2500 USD w gotówce od drugiej strony transakcji lub (530 – 505) x 100 USD. Mniej zapłaconej początkowej premii, transakcja ta przynosi zysk w wysokości 1400 USD.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Opcje na indeksy są typowo europejskie i rozliczane w gotówce za wartość indeksu w momencie wygaśnięcia.
Podobnie jak wszystkie opcje, opcje indeksowe dadzą kupującemu prawo, ale nie obowiązek, do zajmowania długiej (w przypadku kupna) lub krótkiej (w przypadku sprzedaży) wartości indeksu po określonej z góry cenie wykonania.
Opcje indeksowe to kontrakty opcyjne, które wykorzystują jako instrument bazowy indeks porównawczy lub kontrakt futures oparty na tym indeksie.
