Teoria de precificação de opções

O que é a teoria de precificação de opções?

A teoria de precificação de opções estima o valor de um contrato de opções atribuindo um preço, conhecido como prêmio, com base na probabilidade calculada de que o contrato termine no dinheiro (ITM) no vencimento. Essencialmente, a teoria de precificação de opções fornece uma avaliação do valor justo de uma opção, que os comerciantes incorporam em suas estratégias.

Os modelos usados para precificar opções levam em conta variáveis como preço de mercado atual, preço de exercício,. volatilidade, taxa de juros e tempo de expiração para avaliar teoricamente uma opção. Alguns modelos comumente usados para avaliar opções são Black-Scholes,. precificação binomial de opções e simulações de Monte-Carlo.

Entendendo a Teoria de Precificação de Opções

O objetivo principal da teoria de precificação de opções é calcular a probabilidade de que uma opção seja exercida,. ou seja ITM, no vencimento e atribuir um valor em dólar a ela. O preço do ativo subjacente (por exemplo, o preço de uma ação), preço de exercício, volatilidade, taxa de juros e prazo de vencimento, que é o número de dias entre a data de cálculo e a data de exercício da opção, são variáveis comumente empregadas que entram em cálculos matemáticos. modelos para o valor justo teórico de uma opção.

A teoria de precificação de opções também deriva vários fatores de risco ou sensibilidades com base nessas entradas, que são conhecidas como " gregos " de uma opção. Como as condições do mercado estão mudando constantemente, os gregos fornecem aos comerciantes um meio de determinar a sensibilidade de uma negociação específica às flutuações de preços, flutuações de volatilidade e à passagem do tempo.

Quanto maiores as chances de que a opção termine o ITM e seja lucrativa, maior será o valor da opção e vice-versa.

Quanto mais tempo um investidor tiver para exercer a opção, maior a probabilidade de ela ser ITM e lucrativa no vencimento. Isso significa que todas as outras opções iguais e com datas mais longas são mais valiosas. Da mesma forma, quanto mais volátil for o ativo subjacente, maiores serão as chances de expirar o ITM. Taxas de juros mais altas também devem se traduzir em preços de opções mais altos.

Considerações Especiais

As opções negociáveis exigem métodos de avaliação diferentes das opções não negociáveis. Os preços reais das opções negociadas são determinados no mercado aberto e, como em todos os ativos, o valor pode diferir de um valor teórico. No entanto, ter o valor teórico permite que os traders avaliem a probabilidade de lucrar com a negociação dessas opções.

A evolução do mercado de opções moderno é atribuída ao modelo de precificação de 1973 publicado por Fischer Black e Myron Scholes. A fórmula de Black-Scholes é usada para derivar um preço teórico para instrumentos financeiros com data de vencimento conhecida. No entanto, este não é o único modelo. O modelo de precificação binomial de opções de Cox, Ross e Rubinstein e as simulações de Monte-Carlo também são amplamente utilizados.

Usando a teoria de precificação de opções de Black-Scholes

O modelo original de Black-Scholes exigia cinco variáveis de entrada — o preço de exercício de uma opção, o preço atual da ação, o prazo de vencimento, a taxa de retorno livre de risco e a volatilidade. A observação direta da volatilidade futura é impossível, por isso deve ser estimada ou implícita. Assim, a volatilidade implícita não é o mesmo que a volatilidade histórica ou realizada.

Para muitas opções de ações, os dividendos são frequentemente usados como um sexto dado.

O modelo Black-Scholes, um dos modelos de precificação mais conceituados, assume que os preços das ações seguem uma distribuição log-normal porque os preços dos ativos não podem ser negativos. Outras premissas feitas pelo modelo são que não há custos de transação ou impostos, que a taxa de juros livre de risco é constante para todos os vencimentos,. que a venda a descoberto de títulos com uso de recursos é permitida e que não há oportunidades de arbitragem sem risco.

Claramente, algumas dessas suposições não são verdadeiras todas ou mesmo na maior parte do tempo. Por exemplo, o modelo também assume que a volatilidade permanece constante ao longo da vida útil da opção. Isso não é realista, e normalmente não é o caso, porque a volatilidade flutua com o nível de oferta e demanda.

Modificações nos modelos de precificação de opções incluirão, portanto , desvio de volatilidade,. que se refere à forma das volatilidades implícitas para opções representadas graficamente em toda a faixa de preços de exercício para opções com a mesma data de vencimento. A forma resultante geralmente mostra uma inclinação ou "sorriso" onde os valores de volatilidade implícita para opções mais fora do dinheiro (OTM) são maiores do que para aquelas no preço de exercício mais próximo do preço do instrumento subjacente.

Adicionalmente, Black-Scholes assume que as opções precificadas são do estilo europeu,. executáveis apenas no vencimento. O modelo não leva em consideração a execução de opções do estilo americano,. que podem ser exercidas a qualquer momento antes, inclusive, do dia do vencimento. Por outro lado, os modelos binomial ou trinomial podem lidar com ambos os estilos de opções porque podem verificar o valor da opção em cada momento durante sua vida.

##Destaques

• O principal objetivo da teoria de precificação de opções é calcular a probabilidade de que uma opção seja exercida, ou esteja dentro do dinheiro (ITM), no vencimento.

• Aumentar o vencimento de uma opção ou a volatilidade implícita aumentará o preço da opção, mantendo tudo o mais constante.

• Alguns modelos comumente usados para precificar opções incluem o modelo Black-Scholes, árvore binomial e método de simulação Monte-Carlo.

• A teoria de precificação de opções é uma abordagem probabilística para atribuir um valor a um contrato de opções.