Kombination

Vad är en kombination?

I optionshandel är en kombination en allmän term för all optionshandel som är konstruerad med mer än en optionstyp, lösenpris eller utgångsdatum på samma underliggande tillgång. Handlare och investerare använder kombinationer för en mängd olika handelsstrategier eftersom de kan konstrueras för att ge specifika risk-belöningsutbetalningar som passar individens risktolerans och preferenser och förväntningar för den aktuella marknadsmiljön.

Hur en kombination fungerar

Kombinationer består av mer än ett optionskontrakt. Enkla kombinationer inkluderar alternativspridningsaffärer som vertikala spreadar,. kalenderspreadar (eller horisontella) och diagonala spreads. Mer involverade kombinationer inkluderar affärer som Condor- eller Butterfly-spreadar som faktiskt är kombinationer av två vertikala spreads. Vissa spridningsaffärer har inte erkända namn och kan helt enkelt hänvisas till generiskt som en kombinationsspridning eller kombinationshandel.

Erkända kombinationer som vertikala spridningar är ofta tillgängliga för handel som en fördefinierad grupp. Men anpassade kombinationer måste sättas ihop av den enskilda handlaren och kan kräva flera beställningar för att sätta dem på plats.

Beroende på individens behov kan kombinationer av optioner skapa risk- och belöningsprofiler som antingen begränsar risken eller drar fördel av specifika alternativegenskaper som volatilitet och tidsförlust. Optionskombinationsstrategier drar fördel av de många valmöjligheterna som finns i optionsserien för en given underliggande tillgång.

Kombinationer omfattar ett brett utbud av breda tillvägagångssätt, som börjar med relativt enkla kombinationer av två alternativ som i krage,. till svårare gränsöverskridande och strypande byten. Mer avancerade strategier inkluderar fyra alternativ av två olika typer, t.ex. en järnkondorspridning. Dessa kan ytterligare finslipa risk- och belöningsprofilerna för att dra nytta av mer specifika förändringar i den underliggande tillgångens pris, såsom en rörelse med låg volatilitet i intervallet.

Den främsta nackdelen med dessa komplexa strategier är ökade provisionskostnader. Det är viktigt för alla handlare att förstå sin mäklares provisionsstruktur för att se om den är gynnsam för handelskombinationer.

Vissa kombinationer används regelbundet av optionsmarknadsskapare och andra professionella handlare eftersom affärerna kan konstrueras för att fånga riskpremier samtidigt som de skyddar sitt eget kapital från omfattande risker.

För varje given underliggande tillgång har den enskilde handlaren, den kommersiella marknadsgaranten eller den institutionella investeraren troligen två huvudsakliga mål. Ett mål är att spekulera i den framtida rörelsen av tillgångens pris (om det är högre, lägre eller att det förblir detsamma). Det andra målet är att begränsa förlusterna till ett definierat belopp där så är möjligt. Riskskydd kommer på bekostnad av potentiell belöning, antingen genom att begränsa den belöningen eller ha en högre kostnad i premier och provisioner från de extra alternativen som är involverade.

Exempel på en kombination

För att illustrera konceptet med en kombination är det användbart att undersöka konstruktionen av ett exempel på handel. Följande exempel på en järnfjärilshandel visar hur denna kombination av fyra optionskontrakt går samman för att bilda en enda strategi, nämligen att fånga vinst från en aktie som inte rör sig utanför ett givet intervall.

Investeraren som använder denna kombination tror att priset på den underliggande tillgången kommer att förbli inom ett smalt intervall tills optionerna löper ut. Järnfjärilen är ett utmärkt exempel för att visa hela spektrumet av möjliga kombinationer eftersom den består av två enklare kombinationer inom den mer komplexa fjärilsstrukturen. Specifikt är det en kombination av två vertikala spridningar av olika typer: en bull put spread och en bear call spread. Dessa spreadar kan eller kanske inte dela ett centralt lösenpris.

En järnfjäril är en strategi för korta optioner skapad med fyra alternativ bestående av två puts, två calls och tre lösenpriser, alla med samma utgångsdatum. Dess mål är att dra nytta av låg volatilitet i den underliggande tillgången. Med andra ord, den tjänar maximal vinst när den underliggande tillgången stänger till det mellersta lösenpriset vid utgången.

Järnfjärilsstrategin har begränsad upp- och nedåtrisk eftersom de höga och låga slagalternativen, vingarna, skyddar mot betydande rörelser i båda riktningarna. På grund av denna begränsade risk är dess vinstpotential också begränsad. Provisionen för att placera denna handel kan vara en anmärkningsvärd faktor här, eftersom det finns fyra alternativ inblandade, vilket kommer att öka avgifterna.

Höjdpunkter

• Kombinationer erbjuder noggrant skräddarsydda strategier för specifika marknadsförhållanden.

• Kombinationer är optionsaffärer konstruerade från flera kontrakt med olika alternativ.

• Dessa affärer kan ha en mängd olika strategier, inklusive att utvinna vinst från trender uppåt, nedåt eller i sidled på marknaden.