Stærk formeffektivitet
Hvad er stærk formeffektivitet?
Stærk formeffektivitet er den mest stringente version af den effektive markedshypotese (EMH) investeringsteori, der siger, at al information på et marked,. uanset om det er offentligt eller privat, tages med i en akties pris.
Praktikere med stærk formeffektivitet mener, at selv insiderinformation ikke kan give en investor en fordel. Denne grad af markedseffektivitet indebærer, at overskud , der overstiger normale afkast,. ikke kan realiseres uanset mængden af forskning eller information, investorerne har adgang til.
Forståelse af stærk formeffektivitet
Stærk formeffektivitet er en del af EMH og betragtes som en del af random walk-teorien. Den fastslår, at kursen på værdipapirer og dermed det samlede marked ikke er tilfældige og påvirkes af tidligere begivenheder.
Stærk formeffektivitet er en af de tre forskellige grader af EMH, de andre er svag og semi-stærk effektivitet. Hver enkelt er baseret på den samme grundlæggende teori, men varierer lidt med hensyn til stringens.
Stærk formeffektivitet vs. svag formeffektivitet og semi-stærk formeffektivitet
Den svage form effektivitetsteori,. den mest milde af flokken, hævder, at aktiekurserne afspejler alle aktuelle oplysninger, men indrømmer også, at der kan findes uregelmæssigheder ved at undersøge virksomhedernes regnskaber grundigt.
Den semi-stærke form effektivitetsteori går et skridt videre og fremmer ideen om, at al information i det offentlige domæne bruges i beregningen af en akties aktuelle pris. Det betyder, at det er umuligt for investorer at identificere undervurderede værdipapirer og generere højere afkast på markedet ved at bruge enten teknisk eller fundamental analyse.
De, der abonnerer på denne version af EMH, mener, at kun information, der ikke er let tilgængelig for offentligheden, kan hjælpe investorer med at øge deres afkast til et præstationsniveau over det generelle marked. Teorien om stærk formeffektivitet afviser denne forestilling og siger, at ingen information, offentlig eller intern information, vil gavne en investor, fordi selv intern information afspejles i den aktuelle aktiekurs.
Historie om stærk formeffektivitet
Konceptet med stærk formeffektivitet blev udviklet af Princeton økonomiprofessor Burton G. Malkiel i hans bog udgivet i 1973 med titlen "A Random Walk Down Wall Street."
Malkiel beskrev indtjeningsestimater,. teknisk analyse og investeringsrådgivning som "ubrugelige." Han sagde, at den bedste måde at maksimere afkastet på er ved at følge en køb-og-hold-strategi og tilføjede, at porteføljer konstrueret af eksperter ikke burde klare sig bedre end en kurv af aktier sat sammen af en abe med bind for øjnene.
Eksempel på stærk formeffektivitet
De fleste eksempler på stærk formeffektivitet involverer insiderinformation. Dette skyldes, at stærk formeffektivitet er den eneste del af EMH, der tager hensyn til proprietære oplysninger. Teorien siger, at i modsætning til hvad mange tror, vil det at huse intern viden ikke hjælpe en investor med at opnå høje afkast på markedet.
Her er et eksempel på, hvordan stærk formeffektivitet kan udspille sig i det virkelige liv. En Chief Technology Officer (CTO) i en offentlig teknologivirksomhed mener, at hans firma vil begynde at miste kunder og indtægter. Efter den interne udrulning af en ny produktfunktion til betatestere,. bekræftes CTO's frygt, og han ved, at den officielle udrulning bliver et flop. Dette vil blive betragtet som insiderinformation.
CTO'en beslutter sig for at indtage en short-position i sin egen virksomhed og satser effektivt mod aktiekursbevægelsen. Hvis aktiekursen falder, vil CTO profitere, og hvis aktiekurserne stiger, vil han tabe penge.
Men når produktfunktionen frigives til offentligheden, er aktiekursen upåvirket og falder ikke, selvom kunderne er skuffede over produktet. Dette marked er stærkt formeffektivt, fordi selv insider-oplysningerne om produktfloppet allerede var prissat i aktien. CTO ville tabe penge i denne situation.
Højdepunkter
Burton G. Malkiel, manden bag stærk formeffektivitet, beskrev indtjeningsestimater, teknisk analyse og investeringsrådgivningstjenester som "ubrugelige", og tilføjede, at den bedste måde at maksimere afkast på er ved at følge en køb-og-hold-strategi.
Stærk formeffektivitet er den mest stringente version af den effektive markedshypotese (EMH) investeringsteori, der siger, at al information på et marked, uanset om det er offentligt eller privat, tages med i en akties pris.
Denne grad af markedseffektivitet indebærer, at overskud, der overstiger normale afkast, ikke kan realiseres uanset mængden af forskning eller information, investorerne har adgang til.
