Sterk formeffektivitet
Hva er sterk formeffektivitet?
Sterk formeffektivitet er den strengeste versjonen av investeringsteorien for den effektive markedshypotesen (EMH), som sier at all informasjon i et marked,. enten det er offentlig eller privat, tas med i aksjekursen.
Utøvere med sterk formeffektivitet mener at selv innsideinformasjon ikke kan gi en investor en fordel. Denne graden av markedseffektivitet innebærer at fortjeneste som overstiger normal avkastning ikke kan realiseres uavhengig av mengden forskning eller informasjon investorer har tilgang til.
Forstå sterk formeffektivitet
Sterk formeffektivitet er en del av EMH og regnes som en del av random walk-teorien. Den sier at prisene på verdipapirer og dermed det totale markedet ikke er tilfeldige og påvirkes av tidligere hendelser.
Sterk formeffektivitet er en av de tre forskjellige gradene av EMH, de andre er svak og semi-sterk effektivitet. Hver av dem er basert på den samme grunnleggende teorien, men varierer litt når det gjelder stringens.
Sterk formeffektivitet vs. svak formeffektivitet og halvsterk formeffektivitet
Effektivitetsteorien for svak form,. den mest milde av flokken, hevder at aksjekursene reflekterer all gjeldende informasjon, men innrømmer også at uregelmessigheter kan bli funnet ved å undersøke selskapers regnskaper grundig.
Den semi-sterke formeffektivitetsteorien går ett skritt videre, og fremmer ideen om at all informasjon i det offentlige domene brukes i beregningen av en aksjes nåværende pris. Det betyr at det er umulig for investorer å identifisere undervurderte verdipapirer og generere høyere avkastning i markedet ved å bruke enten teknisk eller fundamental analyse.
De som abonnerer på denne versjonen av EMH tror at bare informasjon som ikke er lett tilgjengelig for publikum kan hjelpe investorer med å øke avkastningen til et ytelsesnivå over det generelle markedet. Den sterke formeffektivitetsteorien avviser denne forestillingen, og sier at ingen informasjon, offentlig eller innsideinformasjon, vil være til fordel for en investor fordi selv innsideinformasjon gjenspeiles i gjeldende aksjekurs.
Historie om sterk formeffektivitet
Konseptet med sterk formeffektivitet ble utviklet av Princeton økonomiprofessor Burton G. Malkiel i sin bok utgitt i 1973 med tittelen "A Random Walk Down Wall Street."
Malkiel beskrev inntektsestimater,. teknisk analyse og investeringsrådgivning som «ubrukelig». Han sa at den beste måten å maksimere avkastningen på er å følge en kjøp-og-hold-strategi,. og la til at porteføljer konstruert av eksperter ikke burde klare seg bedre enn en kurv med aksjer satt sammen av en ape med bind for øynene.
Eksempel på sterk formeffektivitet
De fleste eksempler på sterk formeffektivitet involverer innsideinformasjon. Dette er fordi sterk formeffektivitet er den eneste delen av EMH som tar hensyn til proprietær informasjon. Teorien sier at i motsetning til hva mange tror, vil ikke innsideinformasjon hjelpe en investor med å oppnå høy avkastning i markedet.
Her er et eksempel på hvor sterk formeffektivitet kan utspille seg i det virkelige liv. En teknologisjef (CTO) i et offentlig teknologiselskap tror at firmaet hans vil begynne å tape kunder og inntekter. Etter den interne utrullingen av en ny produktfunksjon til betatestere,. bekreftes CTOens frykt, og han vet at den offisielle utrullingen vil bli en flopp. Dette vil bli ansett som innsideinformasjon.
CTOen bestemmer seg for å ta en shortposisjon i sitt eget selskap, og satser effektivt mot aksjekursbevegelsen. Hvis aksjekursen synker, vil CTO tjene penger, og hvis aksjekursene øker, vil han tape penger.
Men når produktfunksjonen er utgitt for offentligheten, er aksjekursen upåvirket og synker ikke selv om kundene er skuffet over produktet. Dette markedet er sterkt formeffektivt fordi selv innsideinformasjonen til produktfloppen allerede var priset inn i aksjen. CTO ville tape penger i denne situasjonen.
Høydepunkter
Burton G. Malkiel, mannen bak sterk formeffektivitet, beskrev inntektsestimater, teknisk analyse og investeringsrådgivningstjenester som "ubrukelige", og la til at den beste måten å maksimere avkastningen på er å følge en kjøp-og-hold-strategi.
Sterk formeffektivitet er den strengeste versjonen av investeringsteorien for effektiv markedshypotes (EMH), som sier at all informasjon i et marked, enten det er offentlig eller privat, er tatt med i aksjekursen.
– Denne graden av markedseffektivitet innebærer at fortjeneste som overstiger normal avkastning ikke kan realiseres uavhengig av mengden forskning eller informasjon investorer har tilgang til.
