Forte efficienza della forma
Che cos'è l'efficienza della forma forte?
L'efficienza della forma forte è la versione più rigorosa della teoria dell'investimento dell'ipotesi di mercato efficiente (EMH), che afferma che tutte le informazioni in un mercato,. sia pubblico che privato, sono contabilizzate nel prezzo di un'azione.
I professionisti con una forte efficienza della forma credono che anche le informazioni privilegiate non possano dare un vantaggio a un investitore. Questo grado di efficienza del mercato implica che i profitti eccedenti i normali rendimenti non possono essere realizzati indipendentemente dalla quantità di ricerche o informazioni a cui gli investitori hanno accesso.
Capire l'efficienza della forma forte
La forte efficienza della forma è una componente dell'EMH ed è considerata parte della teoria della passeggiata casuale. Afferma che il prezzo dei titoli e, quindi, il mercato nel suo complesso, non sono casuali e sono influenzati da eventi passati.
L'efficienza della forma forte è uno dei tre diversi gradi dell'EMH, gli altri sono efficienza debole e semi-forte. Ognuno si basa sulla stessa teoria di base, ma varia leggermente in termini di rigore.
Efficienza della forma forte vs. efficienza della forma debole ed efficienza della forma semi-forte
La teoria dell'efficienza della forma debole,. la più indulgente del gruppo, sostiene che i prezzi delle azioni riflettono tutte le informazioni attuali, ma ammette anche che le anomalie possono essere trovate effettuando ricerche approfondite sui bilanci delle società .
La teoria dell'efficienza della forma semi-forte fa un ulteriore passo avanti, promuovendo l'idea che tutte le informazioni di dominio pubblico vengano utilizzate nel calcolo del prezzo corrente di un'azione. Ciò significa che è impossibile per gli investitori identificare titoli sottovalutati e generare rendimenti più elevati sul mercato utilizzando l' analisi tecnica o fondamentale.
Coloro che aderiscono a questa versione dell'EMH credono che solo le informazioni che non sono prontamente disponibili al pubblico possono aiutare gli investitori ad aumentare i loro rendimenti a un livello di performance superiore a quello del mercato generale. La teoria dell'efficienza della forma forte rifiuta questa nozione, affermando che nessuna informazione, pubblica o privilegiata, andrà a beneficio di un investitore perché anche le informazioni privilegiate si riflettono nel prezzo attuale delle azioni.
Storia di una forte efficienza della forma
Il concetto di forte efficienza della forma è stato sperimentato dal professore di economia di Princeton Burton G. Malkiel nel suo libro pubblicato nel 1973 intitolato "A Random Walk Down Wall Street".
Malkiel ha descritto le stime degli utili,. l'analisi tecnica e i servizi di consulenza sugli investimenti come "inutili". Ha affermato che il modo migliore per massimizzare i rendimenti è seguire una strategia buy-and-hold,. aggiungendo che i portafogli costruiti da esperti non dovrebbero andare meglio di un paniere di azioni messo insieme da una scimmia bendata.
Esempio di forte efficienza della forma
La maggior parte degli esempi di forte efficienza dei moduli riguarda informazioni privilegiate. Questo perché una forte efficienza dei moduli è l'unica parte dell'EMH che tiene conto delle informazioni proprietarie. La teoria afferma che, contrariamente alla credenza popolare, la conservazione di informazioni privilegiate non aiuterà un investitore a ottenere rendimenti elevati sul mercato.
Ecco un esempio di come l'efficienza della forma forte potrebbe giocare nella vita reale. Un chief technology officer (CTO) di una società di tecnologia pubblica ritiene che la sua azienda comincerà a perdere clienti e ricavi. Dopo il rollout interno di una nuova funzionalità di prodotto ai beta tester, i timori del CTO sono confermati e sa che il rollout ufficiale sarà un flop. Questa sarebbe considerata un'informazione privilegiata.
Il CTO decide di assumere una posizione corta nella propria azienda, scommettendo di fatto contro il movimento del prezzo delle azioni. Se il prezzo delle azioni diminuisce, il CTO trarrà profitto e, se i prezzi delle azioni aumentano, perderà denaro.
Tuttavia, quando la funzionalità del prodotto viene rilasciata al pubblico, il prezzo delle azioni non viene modificato e non diminuisce anche se i clienti sono delusi dal prodotto. Questo mercato è forte ed efficiente perché anche le informazioni privilegiate sul flop del prodotto erano già quotate nel titolo. Il CTO perderebbe soldi in questa situazione.
Mette in risalto
Burton G. Malkiel, l'uomo dietro la forte efficienza dei moduli, ha descritto le stime degli utili, l'analisi tecnica e i servizi di consulenza sugli investimenti come "inutili", aggiungendo che il modo migliore per massimizzare i rendimenti è seguire una strategia di acquisto e mantenimento.
L'efficienza della forma forte è la versione più rigorosa della teoria dell'investimento dell'ipotesi di mercato efficiente (EMH), che afferma che tutte le informazioni in un mercato, sia pubblico che privato, sono contabilizzate nel prezzo di un'azione.
Questo grado di efficienza del mercato implica che i profitti eccedenti i normali rendimenti non possono essere realizzati indipendentemente dalla quantità di ricerche o informazioni a cui gli investitori hanno accesso.
