Stark formeffektivitet
Vad är stark formeffektivitet?
Stark formeffektivitet är den strängaste versionen av investeringsteorin för effektiv marknadshypotes (EMH), som säger att all information på en marknad,. oavsett om den är offentlig eller privat, redovisas i aktiens pris.
Utövare med stark formeffektivitet tror att inte ens insiderinformation kan ge en investerare en fördel. Denna grad av marknadseffektivitet innebär att vinster som överstiger normal avkastning inte kan realiseras oavsett mängden forskning eller information investerare har tillgång till.
Förstå stark formeffektivitet
Stark formeffektivitet är en del av EMH och anses vara en del av random walk-teorin. Det sägs att priset på värdepapper och därmed den totala marknaden inte är slumpmässigt och påverkas av tidigare händelser.
Stark formeffektivitet är en av de tre olika graderna av EMH, de andra är svag och halvstark effektivitet. Var och en är baserad på samma grundläggande teori men varierar något när det gäller stringens.
Stark formeffektivitet kontra svag formeffektivitet och halvstark formeffektivitet
Den svaga formeffektivitetsteorin,. den mest milda i gänget, hävdar att aktiekurserna återspeglar all aktuell information men medger också att anomalier kan hittas genom att noggrant undersöka företagens finansiella rapporter.
Den semi-starka formeffektivitetsteorin går ett steg längre och främjar idén att all information i det offentliga området används vid beräkningen av en akties aktuella pris. Det betyder att det är omöjligt för investerare att identifiera undervärderade värdepapper och generera högre avkastning på marknaden genom att använda antingen teknisk eller fundamental analys.
De som prenumererar på denna version av EMH tror att endast information som inte är lätt tillgänglig för allmänheten kan hjälpa investerare att öka sin avkastning till en prestationsnivå över den allmänna marknaden. Teorin om stark formeffektivitet avvisar denna uppfattning och säger att ingen information, offentlig eller insiderinformation, kommer att gynna en investerare eftersom även insiderinformation återspeglas i den aktuella aktiekursen.
Historia om stark formeffektivitet
Konceptet med stark formeffektivitet togs fram av Princetons ekonomiprofessor Burton G. Malkiel i hans bok publicerad 1973 med titeln "A Random Walk Down Wall Street".
Malkiel beskrev vinstuppskattningar,. teknisk analys och investeringsrådgivningstjänster som "värdelösa." Han sa att det bästa sättet att maximera avkastningen är att följa en köp-och-håll-strategi,. och tillade att portföljer konstruerade av experter inte borde klara sig bättre än en korg med aktier sammansatt av en apa med ögonbindel.
Exempel på stark formeffektivitet
De flesta exempel på stark formeffektivitet involverar insiderinformation. Detta beror på att stark formeffektivitet är den enda delen av EMH som tar hänsyn till proprietär information. Teorin säger att i motsats till vad många tror, kommer insiderinformation inte att hjälpa en investerare att tjäna hög avkastning på marknaden.
Här är ett exempel på hur stark formeffektivitet kan utspela sig i verkligheten. En teknisk chef (CTO) för ett offentligt teknikföretag tror att hans företag kommer att börja förlora kunder och intäkter . Efter den interna lanseringen av en ny produktfunktion till betatestare bekräftas CTO:s farhågor, och han vet att den officiella lanseringen kommer att bli en flopp. Detta skulle betraktas som insiderinformation.
CTO:n bestämmer sig för att ta en kort position i sitt eget företag och satsar effektivt mot aktiekursrörelsen. Om aktiekursen sjunker kommer CTO att tjäna pengar och om aktiekurserna ökar kommer han att förlora pengar.
Men när produktfunktionen släpps till allmänheten påverkas aktiekursen inte och sjunker inte trots att kunderna är besvikna på produkten. Denna marknad är starkt formeffektiv eftersom även insiderinformationen om produktfloppen redan var prissatt i aktien. CTO skulle förlora pengar i denna situation.
Höjdpunkter
Burton G. Malkiel, mannen bakom stark formeffektivitet, beskrev vinstuppskattningar, teknisk analys och investeringsrådgivningstjänster som "värdelösa", och tillade att det bästa sättet att maximera avkastningen är att följa en köp-och-håll-strategi.
Stark formeffektivitet är den strängaste versionen av investeringsteorin för effektiv marknadshypotes (EMH), som säger att all information på en marknad, oavsett om den är offentlig eller privat, redovisas i aktiens pris.
– Denna grad av marknadseffektivitet innebär att vinster som överstiger normal avkastning inte kan realiseras oavsett hur mycket forskning eller information investerare har tillgång till.
