Swap de taux de base

Qu'est-ce qu'un swap de taux de base ?

Un swap de taux de base (ou swap de base) est un type d'accord de swap dans lequel deux parties conviennent d'échanger des taux d'intérêt variables en fonction de différents taux de référence du marché monétaire. L'objectif d'un swap de taux de base est pour une entreprise de limiter le risque de taux d'intérêt auquel elle est confrontée en raison de taux de prêt et d'emprunt différents.

Par exemple, une entreprise prête de l'argent à des particuliers à un taux variable lié au taux interbancaire offert à Londres (LIBOR), mais elle emprunte de l'argent sur la base du taux des bons du Trésor (T-Bill). Cette différence entre les taux d'emprunt et les taux de prêt (le spread) entraîne un risque de taux d'intérêt, qui fait référence à la possibilité qu'une variation des taux d'intérêt puisse entraîner des pertes sur les investissements. En concluant un swap de taux de base, où la société échange le taux des bons du Trésor contre le taux LIBOR, la société élimine ce risque de taux d'intérêt.

Comprendre les swaps de taux de base

Les swaps de taux de base sont une forme de swap de taux d'intérêt impliquant l'échange des taux d' intérêt flottants de deux actifs financiers. Ces types de swaps permettent l'échange de paiements à taux d'intérêt variable basés sur deux taux d'intérêt différents. Ce type de contrat permet à une institution financière de transformer un taux variable en un autre et est généralement utilisé pour échanger des liquidités.

Habituellement, les flux de trésorerie des swaps de taux de base sont compensés en fonction de la différence entre les deux taux du contrat. Ceci est différent des swaps de devises typiques où tous les flux de trésorerie comprennent les paiements d'intérêts et de principal.

Risque de base

Les swaps de taux de base aident à atténuer le risque de base (couverture),. qui est un type de risque associé à une couverture imparfaite. Ce type de risque survient lorsqu'un investisseur ou une institution détient une position sur un contrat ou un titre qui comporte au moins un flux de flux de trésorerie à payer et au moins un flux de flux de trésorerie à recevoir,. lorsque les facteurs affectant ces flux de trésorerie sont différents les uns des autres , et la corrélation entre eux est inférieure à un.

Les swaps de taux de base peuvent aider à réduire les gains ou les pertes potentiels découlant du risque de base et, comme il s'agit de leur objectif principal, ils sont généralement utilisés à des fins de couverture. Mais certaines entités utilisent ces contrats pour exprimer des opinions directionnelles sur les taux, telles que la direction des spreads basés sur le LIBOR, des opinions sur la qualité du crédit à la consommation et même la divergence du taux effectif des fonds fédéraux par rapport au taux cible des fonds fédéraux.

Exemple de swaps de taux de base

Bien que ces types de contrats soient personnalisés entre deux contreparties de gré à gré (OTC) et non négociés en bourse, quatre des swaps de taux de base les plus populaires incluent :

• LIBOR/LIBOR

• Taux des fonds fédéraux/LIBOR

• Taux préférentiel/LIBOR

• Taux préférentiel/taux des fonds fédéraux

Les paiements sur ces types de swaps seront également personnalisés, mais il est courant que les paiements aient lieu selon un calendrier trimestriel.

Dans un swap LIBOR/LIBOR, une contrepartie peut recevoir le LIBOR à trois mois et payer le LIBOR à six mois, tandis que l'autre contrepartie fait le contraire. Ou bien, une contrepartie peut recevoir le LIBOR USD à un mois et payer le LIBOR GBP à un mois, tandis que l'autre fait le contraire.

Selon une annonce de la Réserve fédérale en novembre 2020, les banques devraient cesser d'écrire des contrats utilisant le LIBOR d'ici la fin de 2021. L'Intercontinental Exchange, l'autorité responsable du LIBOR, cessera de publier le LIBOR à une semaine et à deux mois après le 31 décembre 2021. Tous les contrats utilisant le LIBOR doivent être conclus avant le 30 juin 2023.

Considérations particulières

Une forme courante de swap de taux d'intérêt est le swap vanille. Ce swap simple décrit un accord entre deux parties où un taux d'intérêt flottant est échangé contre un taux fixe ou vice versa. Pour chaque partie, il y a deux jambes ou composants au swap vanille : une jambe fixe et une jambe flottante. Les deux jambes du swap sont exprimées dans la même devise.

Pendant toute la durée du swap, le principal notionnel reste le même et les paiements d'intérêts sont compensés. Une institution financière peut s'engager dans un swap de taux d'intérêt à la vanille pour couvrir une exposition à taux variable ou pour profiter de la baisse des taux et passer d'un taux fixe à un taux variable.

Points forts

• L'une des formes les plus courantes de swap de taux de base est le swap vanille, dans lequel un taux d'intérêt variable est échangé contre un taux d'intérêt fixe ou vice versa.

• Un swap de taux de base (également appelé swap de base) est un accord entre deux parties pour échanger des taux d'intérêt variables basés sur différents taux de référence du marché monétaire.

• Un swap de taux de base aide une entreprise à se couvrir contre le risque de taux d'intérêt résultant du fait que l'entreprise a des taux de prêt et d'emprunt différents.

• Les deux parties au contrat (appelées contreparties) peuvent personnaliser les termes du swap de taux de base, y compris le calendrier des paiements.