腿

##什么是腿？

一条腿是多部分交易的一部分，通常是一种衍生品交易策略，其中交易者将多个期权或期货合约组合起来，或者在极少数情况下，将两种类型的合约组合起来，以对冲头寸，从套利，或从价差扩大或收紧中获利。在这些策略中，标的证券中的每个衍生合约或头寸都称为一条腿。

当进入多边头寸时，它被称为交易的“ legging-in ”。同时，退出这样的位置被称为“ legging-out ”。请注意，掉期合约中交换的现金流量也可以称为边。

了解一条腿

或多腿交易的一部分或一侧。这些交易就像一场长途赛跑——它们有多个部分或腿。它们用于代替个别交易，尤其是当交易需要更复杂的策略时。一条腿可以包括同时购买和出售证券。

为了使腿工作，重要的是要考虑时机。为了避免与相关证券价格波动相关的任何风险，应同时行使这些腿。换句话说，购买和销售应该在同一时间进行，以避免任何价格风险。

有多种类型的腿，如下所述。

期权是一种衍生合约，赋予交易者权利，但没有义务，在某个到期日或之前以商定的价格（也称为执行价格）买卖标的证券。进行购买时，交易者启动看涨期权。卖出时，它是看跌期权。

最简单的期权策略是单腿的，涉及一份合约。它们有四种基本形式：

行使时保留手头的现金以购买标的证券。

通过将这些期权相互结合和/或与标的证券的空头或多头头寸相结合，交易者可以对未来的价格走势进行复杂的押注，利用其潜在收益，限制其潜在损失，甚至通过套利赚取免费资金——这种做法利用罕见的市场低效率。

多头跨式是由两条腿组成的期权策略的一个例子：多头看涨期权和多头看跌期权。这种策略对于知道证券价格会发生变化但不确定其走势的交易者来说非常有用。

即使价格因他们的净借方（他们为两份合约支付的价格加上佣金费用）而上涨，或者由于他们的净借方而下降，如果价格进一步向任一方向移动，投资者就会获利，或者亏损。不过，这种损失仅限于投资者的净借方。

如下图所示，无论标的证券价格上涨还是下跌，这两种合约的组合都会产生利润。

领子是一种用于多头股票头寸的保护策略。它包括三个腿：

这种组合相当于押注标的价格会上涨，但它被多头看跌期权对冲，这限制了损失的可能性。这种组合单独称为保护性看跌期权。通过添加空头看涨期权，投资者限制了他们的潜在利润。另一方面，投资者通过卖出看涨期权获得的资金抵消了看跌期权的价格，甚至可能超过了看跌期权的价格，因此降低了净借方。

这种策略通常由略微看涨且不期望价格大幅上涨的交易者使用。

铁秃鹰是一种复杂的、风险有限的策略，但它的目标很简单：通过押注标的价格不会大幅波动来赚取一点现金。理想情况下，到期时的基础价格将介于卖空看跌期权和卖空看涨期权的执行价格之间。利润以投资者在买卖合约后获得的净信用为上限，但最大损失也是有限的。

构建此策略需要四个步骤或步骤。您以如下所示的相对执行价格买入看跌期权、卖出看跌期权、买入看涨期权和卖出看涨期权。到期日期应该彼此接近，如果不相同的话，理想的情况是每份合约都将到期（ OTM ）——也就是说，一文不值。

期货合约也可以组合，每个合约构成更大策略的一个分支。这些策略包括日历价差，交易者卖出具有一个交割日期的期货合约并购买具有不同交割日期的相同商品的合约。购买相对较快到期的合约并做空较晚（或“延期”）的合约是看涨的，反之亦然。

其他策略试图从不同商品价格之间的价差中获利，例如裂解价差——石油及其副产品之间的差价——或火花价差——天然气与燃气电厂电力价格之间的差价。

＃＃强调