حقوق الملكية المرجعية
ما هي حقوق الملكية المرجعية؟
تشير حقوق الملكية المرجعية إلى الأصل أو الأوراق المالية الأساسية التي يسعى المستثمر إلى حماية حركة الأسعار من أجلها عند تداول المشتقات مثل الخيارات أو مقايضات الأسهم أو العقود الآجلة للأسهم الفردية.
على سبيل المثال ، مع الخيارات المدرجة في أسهم Microsoft ، ستكون Microsoft (MSFT) هي حقوق الملكية المرجعية.
فهم حقوق الملكية المرجعية
ترتبط حقوق الملكية المرجعية بشكل شائع بمبادلات الأسهم أو مخاطر الائتمان بالإضافة إلى خيارات البيع. معظم الخيارات التي يتم شراؤها للحماية من انخفاض الأسعار في حقوق الملكية المرجعية تكون بعيدة عن المال في البداية.
المشتق هو أداة مالية بسعر يعتمد على أصل أساسي مختلف. حقوق الملكية المرجعية هي التي يعتمد عليها سعر المشتق.
يستخدم المستثمرون مجموعة متنوعة من المشتقات لحماية أنفسهم من تغيرات أسعار الأوراق المالية إلى الجانب السلبي ، بما في ذلك تقصير الشركة في السندات ، أو إفلاس الشركة. هناك عدة طرق لاستخدام المشتقات ، بما في ذلك خيارات البيع والمبادلات.
وضع الخيارات
خيار البيع هو عقد يمنح المالك الحق ، ولكن ليس الالتزام ، لبيع مبلغ محدد من الورقة المالية الأساسية بسعر محدد مسبقًا خلال إطار زمني محدد. يسمى السعر المحدد الذي يمكن لمشتري خيار البيع البيع به بسعر التنفيذ.
على سبيل المثال ، إذا كان لدى المستثمر مركز طويل كبير في سهم XYZ ، فيمكنه شراء وضع وقائي. يضمن وضع الحماية أنهم لن يخسروا أي أموال إذا انخفضت أسهم الأسهم إلى ما دون سعر إضراب الخيار. إنه يحدد سعرًا أرضيًا معروفًا لن يستمر المستثمر في خسارة أي أموال أخرى دونه حتى إذا استمر سعر الأصل الأساسي في الانخفاض. في هذه الحالة ، ستكون حقوق الملكية المرجعية هي سهم XYZ.
مقايضة الائتمان الافتراضي
مقايضة التخلف عن السداد (CDS) هي مشتق مالي أو عقد يسمح للمستثمر "بالمبادلة" أو تعويض مخاطر الائتمان الخاصة به مع مخاطر مستثمر آخر. تتضمن مقايضات التخلف عن سداد الائتمان أدوات دين ذات دخل ثابت ، مثل السندات البلدية أو سندات الأسواق الناشئة أو الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) أو سندات الشركات. في هذه الحالة ، ستكون حقوق الملكية المرجعية هي السند المعين أو الورقة المالية المدعومة بالرهن العقاري.
على سبيل المثال ، إذا كان المُقرض قلقًا من أن شركة ما ستتخلف عن سداد سنداتها ، فيمكن للمقرض استخدام مقايضات التخلف عن السداد لتعويض أو مبادلة هذا الخطر. لمبادلة مخاطر التخلف عن السداد ، يشتري المقرض مقايضة مقايضة الائتمان من مستثمر آخر يوافق على تعويض المقرض في حالة تخلف المقترض عن السداد. يتم الاحتفاظ بمعظم عقود مقايضة الائتمان عن طريق دفع قسط مستمر مماثل للأقساط العادية المستحقة على بوليصة التأمين.
مقايضات حقوق الملكية الافتراضية
نوع جديد نسبيًا من الخيارات هو مقايضة الأسهم الافتراضية (EDS) المصممة لتوفير الحماية للمستثمر من تغيرات الأسعار إلى حقوق الملكية المرجعية المحددة. يمكن مقارنة EDS إلى حد ما بمقايضة التخلف عن السداد (CDS). هم وحدهم لا يحمون من مخاطر الائتمان ، لأن الأسهم ليس لديها نفس النوع من التعرض الذي تتعرض له السندات والرهون العقارية وأشكال الديون الأخرى. بدلاً من ذلك ، تتعرض الأسهم لمخاطر السوق ، وقد تم تصميم مقايضة التخلف عن السداد في الأسهم للحماية من قدر معين من الانخفاض في قيمة حقوق الملكية المرجعية.
يتم استخدام الأسهم المرجعية جنبًا إلى جنب مع حدث حقوق ملكية محدد عند تحديد شروط عقد مقايضة التخلف عن السداد ، مع تضمين الشروط أيضًا طول العقد. يتم استخدام حقوق الملكية المرجعية من قبل مشتري مقايضة الأسهم الافتراضية عند شراء عقد من تاجر المبادلة. يدفع مشتري الخيار رسومًا أو علاوة للبائع ، ويوافق البائع على الدفع للمشتري إذا انخفضت قيمة حقوق الملكية المرجعية.
يعتمد مبلغ المال الذي يتلقاه مشتر EDS من بائع EDS على شروط الاتفاقية. في بعض الحالات ، سيُطلب من البائع إجراء دفعة تتناسب مع قيمة حقوق الملكية المرجعية بعد حدوث حدث حقوق الملكية ، بينما في حالات أخرى ، سيُطلب من بائع EDS دفع مبلغ ثابت. عادةً ما يكون المبلغ الثابت مساويًا لمفهوم المبلغ الأساسي لـ EDS مضروبًا في معدل الاسترداد.
يسلط الضوء
ترتبط حقوق الملكية المرجعية بشكل شائع بمبادلات الأسهم أو مخاطر الائتمان بالإضافة إلى خيارات البيع.
حقوق الملكية المرجعية هي الأسهم الأساسية التي يستند إليها العقد المشتق أو المراجع.
بالنسبة لخيارات حقوق الملكية ، سيتم استخدام 100 سهم من حقوق الملكية المرجعية كضمان أساسي.
