Referenceegenkapital

Hvad er en referenceegenkapital?

Referenceaktie refererer til det underliggende aktiv eller det underliggende værdipapir, som en investor søger beskyttelse af kursbevægelser for, når de handler med derivater såsom optioner, aktieswaps eller enkeltaktiefutures.

For eksempel, med optioner noteret på Microsoft-aktier, vil Microsoft (MSFT) være referenceaktien.

Forståelse af referenceegenkapital

Referenceaktier er oftest forbundet med aktie- eller credit default swaps samt med put-optioner. De fleste optioner, der købes for at beskytte mod kursfald i referenceegenkapitalen, er i starten dybt ude af pengene.

Et derivat er et finansielt instrument med en pris, der er baseret på et andet underliggende aktiv. Referenceegenkapitalen er den, som derivatets pris er baseret på.

Investorer bruger en række derivater til at beskytte sig mod ændringer i værdipapirkursen til nedadgående, herunder en virksomheds misligholdelse af en obligation eller virksomhedskonkurs. Der er flere måder at bruge derivater på, herunder put-optioner og swaps.

Put Options

En put-option er en kontrakt, der giver ejeren ret, men ikke forpligtelsen, til at sælge et bestemt beløb af et underliggende værdipapir til en forudbestemt pris inden for en bestemt tidsramme. Den angivne pris, som køberen af salgsoptioner kan sælge til, kaldes strikeprisen.

For eksempel, hvis en investor har en betydelig lang position i XYZ-aktier, kan de købe en beskyttende put. Den beskyttende put garanterer, at de ikke vil tabe nogen penge, hvis aktieaktierne falder under optionens strike-kurs. Den sætter en kendt bundpris, under hvilken investoren ikke vil fortsætte med at tabe yderligere penge, selvom det underliggende aktivs pris fortsætter med at falde. I dette tilfælde vil referenceegenkapitalen være XYZ-aktie.

Credit Default Swaps

En credit default swap (CDS) er et finansielt derivat eller en finansiel kontrakt, der giver en investor mulighed for at "swap" eller udligne deres kreditrisiko med en anden investors. Credit default swaps involverer fastforrentede gældsinstrumenter, såsom kommunale obligationer,. obligationer fra nye markeder,. realkreditobligationer (MBS) eller virksomhedsobligationer. I dette tilfælde vil referenceegenkapitalen være den særlige obligation eller et realkreditlån.

For eksempel, hvis en långiver er bekymret for, at et selskab vil misligholde sine obligationer, kan långiveren bruge en CDS til at udligne eller bytte denne risiko. For at bytte risikoen for misligholdelse køber långiveren en CDS fra en anden investor, som accepterer at tilbagebetale långiveren i tilfælde af, at låntageren misligholder. De fleste CDS-kontrakter opretholdes via en løbende præmiebetaling svarende til de almindelige præmier, der skal betales på en forsikring.

Equity Standard Swaps

En relativt ny type option er equity default swap (EDS), som er designet til at give investor beskyttelse mod kursændringer til specifik referenceaktie. En EDS kan i nogen grad sammenlignes med en credit default swap (CDS). Kun de beskytter ikke mod kreditrisiko, da aktier ikke har den samme type eksponering, som obligationer, realkreditlån og andre former for gæld har. I stedet er aktier udsat for markedsrisiko,. og en aktiemisligholdelsesswap er designet til at beskytte mod et bestemt fald i værdien af referenceaktien.

Referenceaktier bruges i forbindelse med en specifik aktiebegivenhed, når vilkårene for en aktiemisligholdelsesswap-kontrakt defineres, hvor vilkårene også inkluderer kontraktens længde. Referenceegenkapitalen bruges af equity default swap-køberen ved køb af en kontrakt fra swap-forhandleren. Optionskøberen betaler et gebyr eller præmie til sælgeren, og sælgeren indvilliger i at betale køberen, hvis værdien af referenceegenkapitalen falder.

Det beløb, som en EDS-køber modtager fra EDS-sælgeren, afhænger af vilkårene i aftalen. I nogle tilfælde vil sælgeren være forpligtet til at foretage en betaling proportional med værdien af referenceegenkapitalen, efter at aktiebegivenheden indtræffer, mens EDS-sælgeren i andre tilfælde skal betale et fast beløb. Det faste beløb er normalt lig med den nominelle hovedstol for EDS ganget med en inddrivelsessats.

##Højdepunkter

• Referenceaktier er også almindeligvis forbundet med aktie- eller credit default swaps samt med put-optioner.

• En referenceaktie er de underliggende aktier i aktier, som en derivatkontrakt er baseret på eller referencer på.

• For aktieoptioner vil 100 aktier af referenceaktien blive brugt som det underliggende værdipapir.