Patrimonio di riferimento

Che cos'è un'equità di riferimento?

L'equità di riferimento si riferisce all'attività o al titolo sottostante per il quale un investitore cerca protezione dai movimenti di prezzo quando negozia derivati come opzioni, swap su azioni o future su azioni singole.

Ad esempio, con opzioni quotate su azioni Microsoft, Microsoft (MSFT) sarebbe l'equità di riferimento.

Capire l'equità di riferimento

L'equità di riferimento è più comunemente associata ad equity o credit default swap, nonché a opzioni put. La maggior parte delle opzioni acquistate per proteggersi da cali di prezzo nell'equità di riferimento sono inizialmente fuori dal comune.

Un derivato è uno strumento finanziario con un prezzo basato su un'attività sottostante diversa. Il patrimonio netto di riferimento è quello su cui si basa il prezzo del derivato.

Gli investitori utilizzano una varietà di derivati per proteggersi dalle variazioni al ribasso del prezzo dei titoli, incluso l' insolvenza di una società su un'obbligazione o il fallimento di una società. Esistono diversi modi per utilizzare i derivati, comprese le opzioni put e gli swap.

Opzioni di vendita

Un'opzione put è un contratto che conferisce al proprietario il diritto, ma non l'obbligo, di vendere un importo specifico di un titolo sottostante a un prezzo predeterminato entro un periodo di tempo specificato. Il prezzo specificato a cui l'acquirente dell'opzione put può vendere è chiamato prezzo di esercizio.

Ad esempio, se un investitore ha una posizione lunga considerevole in azioni XYZ, può acquistare una put protettiva. La put protettiva garantisce che non perderanno denaro se le azioni scendono al di sotto del prezzo di esercizio dell'opzione. Stabilisce un prezzo minimo noto al di sotto del quale l'investitore non continuerà a perdere ulteriori soldi anche se il prezzo dell'attività sottostante continua a scendere. In questo caso, l'equità di riferimento sarebbe il titolo XYZ.

Credit Default Swap

Un credit default swap (CDS) è un derivato o contratto finanziario che consente a un investitore di "scambiare" o compensare il proprio rischio di credito con quello di un altro investitore. I credit default swap coinvolgono strumenti di debito a reddito fisso, come obbligazioni municipali,. obbligazioni dei mercati emergenti, titoli garantiti da ipoteca (MBS) o obbligazioni societarie. In questo caso, l'equità di riferimento sarebbe la particolare obbligazione o titolo garantito da ipoteca.

Ad esempio, se un prestatore è preoccupato che una società vada in default sulle sue obbligazioni, il prestatore potrebbe utilizzare un CDS per compensare o scambiare tale rischio. Per scambiare il rischio di insolvenza, il prestatore acquista un CDS da un altro investitore che accetta di rimborsare il prestatore nel caso in cui il mutuatario sia inadempiente. La maggior parte dei contratti CDS vengono mantenuti tramite un pagamento di premi in corso simile ai premi regolari dovuti su una polizza assicurativa.

Swap predefiniti di azioni

Un tipo di opzione relativamente nuovo è l'Equity Default Swap (EDS), progettato per fornire protezione all'investitore dalle variazioni di prezzo di un'azione di riferimento specifica. Un EDS è in qualche modo paragonabile a un credit default swap (CDS). Solo che non proteggono dal rischio di credito, poiché le azioni non hanno lo stesso tipo di esposizione di obbligazioni, mutui e altre forme di debito. Al contrario, le azioni sono esposte al rischio di mercato e un equity default swap è progettato per proteggere da un importo specifico di diminuzione del valore dell'azione di riferimento.

Le azioni di riferimento vengono utilizzate insieme a uno specifico evento azionario quando si definiscono i termini di un contratto di equity default swap, i cui termini includono anche la durata del contratto. L'equità di riferimento viene utilizzata dall'acquirente dell'equity default swap quando acquista un contratto dal dealer dello swap. L'acquirente dell'opzione paga una commissione o un premio al venditore e il venditore si impegna a pagare l'acquirente se il valore dell'equità di riferimento diminuisce.

La quantità di denaro che un acquirente EDS riceve dal venditore EDS dipende dai termini dell'accordo. In alcuni casi, il venditore sarà tenuto a effettuare un pagamento proporzionale al valore del patrimonio di riferimento dopo che si è verificato l'evento di equità, mentre in altri casi, il venditore di EDS sarà tenuto a pagare un importo fisso. L'importo fisso è generalmente uguale all'importo nozionale del capitale dell'EDS moltiplicato per un tasso di recupero.

Mette in risalto

• L'equità di riferimento è anche comunemente associata a equity o credit default swap, nonché a opzioni put.

• Un'equità di riferimento è l'azione sottostante di un'azione su cui si basa o fa riferimento un contratto derivato.

• Per le opzioni su azioni, 100 azioni del capitale di riferimento saranno utilizzate come titolo sottostante.