Amortissement de la sécurité

Qu'est-ce qu'un titre amortissable ?

Un titre amortissable est une catégorie de titres de créance dans laquelle une partie du montant principal sous-jacent est payée en plus des intérêts à chaque paiement effectué au détenteur du titre. Le paiement régulier que le détenteur du titre reçoit est dérivé des paiements que l'emprunteur effectue en remboursant la dette.

Les titres amortissables sont adossés à des créances, ce qui signifie qu'un prêt ou un groupe de prêts a été titrisé. Du point de vue de l'emprunteur, rien n'a changé depuis l'accord de prêt initial, mais les paiements effectués à la banque sont transmis à l'investisseur qui détient la garantie créée à partir du prêt. Les prêts hypothécaires et les titres adossés à des créances hypothécaires sont des formes courantes de titres amortissables.

Il peut être mis en contraste avec un titre non amortissable.

Comment fonctionne un titre amortissable ?

Les titres amortissables sont des titres de créance comme les obligations, mais ils remboursent le principal à chaque paiement plutôt qu'à l' échéance. Les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) sont parmi les formes les plus courantes de titres amortissables.

Avec un MBS, les versements hypothécaires mensuels effectués par les emprunteurs sont regroupés et sont ensuite distribués aux détenteurs de MBS. Il s'agit d'un excellent système pour libérer du crédit afin d'émettre plus de prêts tant que le créancier contrôle correctement les emprunteurs.

Un autre type populaire de garantie amortissable serait les prêts automobiles puisque le remboursement par l'emprunteur comprend généralement les intérêts plus les remboursements du principal. Les pools de ces prêts sont appelés titres adossés à des actifs (ABS). Les délais de remboursement anticipé pour ces types de prêts peuvent être très différents de ceux des MBS.

Les titres amortissables sous forme de prêts hypothécaires et de prêts NINJA ont été au centre de l'effondrement des prêts hypothécaires.

Amortissement des titres et risque de remboursement anticipé

Selon la manière dont un titre est structuré, les détenteurs de titres amortis peuvent être soumis au risque de remboursement anticipé. Il n'est pas rare que l'emprunteur sous-jacent rembourse par anticipation une partie, sinon la totalité, du principal de la dette si les taux d'intérêt chutent à un point tel que le refinancement a un sens financier.

En cas de remboursement anticipé, l'investisseur recevra le reste du principal et aucun autre paiement d'intérêts ne sera effectué. Cela laisse à l'investisseur des dollars à investir dans un environnement d'intérêt plus bas que ce n'était probablement le cas lorsqu'il a acheté le titre amortissable.

Par conséquent, l'investisseur perdra des intérêts dont il aurait pu profiter autrement s'il n'avait pas choisi un titre amortissable. Ceci est également appelé risque de réinvestissement et fait partie du compromis que les investisseurs doivent faire pour obtenir un taux d'intérêt plus élevé sur un titre amortissable par rapport à une obligation non amortissable.

Démembrement des titres amortissables

En raison des paiements uniques en deux parties, un titre amortissable peut être scindé en produits portant uniquement sur les intérêts et sur le principal, ou une combinaison dans laquelle la proportion des deux est répartie de manière inégale sur une tranche.

Le strip d'intérêts uniquement assumera tout le risque de remboursement anticipé et le strip de principal uniquement bénéficie en fait du remboursement anticipé car l'investisseur récupère l'argent plus tôt, bénéficiant de la valeur temporelle de l'argent puisqu'il n'y a de toute façon aucun intérêt à venir. Dans ce cas, les deux tranches d'un titre qui s'amortit deviennent des substituts de la thèse de l'investisseur sur l'évolution future des taux d'intérêt.

Exemple de titre amortissable

Une hypothèque traditionnelle est un exemple de titre amortissable, puisqu'une partie du capital et des intérêts est remboursée chaque mois. Avec un paiement entièrement amorti,. la plupart des prêts hypothécaires conventionnels ont le même paiement mensuel sur la durée du prêt, avec la partie des intérêts par rapport au principal, favorisant le principal au fil du temps à mesure que le solde du prêt est remboursé.

Le tableau d' amortissement pour une hypothèque de 250 000 $ sur 30 ans à 4,5 %, par exemple, serait donc de 1 266,71 $ par mois. Au cours du premier mois du prêt, 329,21 $ du paiement correspondent au principal et 937,50 $ aux intérêts. Dans le paiement final, 412,11 $ seraient en principal et 854,61 $ en intérêts.

Notez que certaines hypothèques ne sont pas amorties, comme les hypothèques à intérêt seulement et les hypothèques ballon. Les prêts hypothécaires ARM ne peuvent s'amortir qu'après une période initiale de, disons, cinq ans (dans le cas d'un ARM 5/1 ).

Points forts

• Selon la manière dont un titre est structuré, les détenteurs de titres amortis peuvent être soumis à un risque de remboursement anticipé.

• Les titres amortissables sont des titres de créance comme les obligations, mais ils remboursent le principal à chaque paiement plutôt qu'à l'échéance.

• Les hypothèques et les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) sont parmi les formes les plus courantes de titres amortissables.

• Il n'est pas rare que l'emprunteur sous-jacent rembourse par anticipation une partie, sinon la totalité, du principal de la dette si les taux d'intérêt chutent à un point tel que le refinancement a un sens financier.

• La plupart des obligations d'entreprises ou d'État ne remboursent le principal qu'à la fin de la durée du prêt et ne sont donc pas amortissables.

FAQ

Comment puis-je rembourser mon tableau d'amortissement plus tôt ?

De nombreux prêteurs vous permettent de rembourser le capital supplémentaire ou d'effectuer des paiements supplémentaires plus tôt. Lorsque cela se produit, vous pouvez soit conserver les mêmes mensualités mais raccourcir la durée du prêt. Ou vous pouvez conserver la durée actuelle du prêt et le refondre avec des mensualités plus faibles. Notez que certains prêts incluront des pénalités de remboursement anticipé ou de résiliation anticipée. Vérifiez les petits caractères avec votre prêteur.

Qu'est-ce qu'un prêt amorti négativement ?

Un prêt amorti négativement permet à l'emprunteur d'effectuer des versements ponctuels inférieurs au montant total des intérêts dus. Cet intérêt différé est ensuite ajouté au capital restant dû du prêt. Le montant des intérêts qui peuvent ainsi être reportés est souvent plafonné.

Pourquoi les banques amortissent-elles les prêts ?

Les banques peuvent préférer amortir les prêts parce que ceux-ci favorisent les intérêts par rapport au principal dans les premières années, et les banques savent que la plupart des propriétaires refinanceront ou vendront leur propriété avant la fin des 30 ans d'un prêt hypothécaire traditionnel. Cela permet à la banque de capter le plus de revenus d'intérêts tout en minimisant le risque de crédit puisque le principal est également remboursé chaque mois. Les parties principales peuvent également être utilisées pour faire de nouveaux prêts ou investissements au fur et à mesure qu'ils sont reçus.

Qu'est-ce que cela signifie lorsqu'un prêt s'amortit ?

L'amortissement signifie que les remboursements du prêt comprennent à la fois une partie des intérêts et du principal. Dans un prêt sans amortissement, seuls les paiements d'intérêts sont effectués périodiquement, le montant total du principal n'étant remboursé qu'à l'échéance du prêt.