विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत

विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत क्या है?

परिकलित संभाव्यता के आधार पर एक मूल्य निर्दिष्ट करके एक विकल्प अनुबंध के मूल्य का अनुमान लगाता है , जिसे प्रीमियम के रूप में जाना जाता है कि अनुबंध समाप्ति पर पैसे (ITM) में समाप्त हो जाएगा। अनिवार्य रूप से, विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत एक विकल्प के उचित मूल्य का मूल्यांकन प्रदान करता है, जिसे व्यापारी अपनी रणनीतियों में शामिल करते हैं।

स्ट्राइक मूल्य,. अस्थिरता, ब्याज दर, और सैद्धांतिक रूप से एक विकल्प के मूल्य की समाप्ति के समय जैसे चर के लिए मूल्य विकल्प खाते का उपयोग करने वाले मॉडल । मूल्य विकल्पों के लिए आमतौर पर इस्तेमाल किए जाने वाले कुछ मॉडल ब्लैक-स्कोल्स,. द्विपद विकल्प मूल्य निर्धारण और मोंटे-कार्लो सिमुलेशन हैं।

विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत को समझना

विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत का प्राथमिक लक्ष्य इस संभावना की गणना करना है कि एक विकल्प का प्रयोग किया जाएगा,. या ITM, समाप्ति पर होगा और इसे एक डॉलर मूल्य प्रदान करेगा। अंतर्निहित परिसंपत्ति मूल्य (उदाहरण के लिए, एक स्टॉक मूल्य), व्यायाम मूल्य, अस्थिरता, ब्याज दर और समाप्ति का समय, जो गणना की तारीख और विकल्प के अभ्यास की तारीख के बीच के दिनों की संख्या है, आमतौर पर नियोजित चर हैं जो गणितीय में इनपुट करते हैं। एक विकल्प के सैद्धांतिक उचित मूल्य के मॉडल।

विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत उन इनपुट के आधार पर विभिन्न जोखिम कारक या संवेदनशीलता भी प्राप्त करता है, जिन्हें एक विकल्प के " यूनानियों " के रूप में जाना जाता है। चूंकि बाजार की स्थितियां लगातार बदल रही हैं, ग्रीक व्यापारियों को यह निर्धारित करने के साधन प्रदान करते हैं कि एक विशिष्ट व्यापार मूल्य में उतार-चढ़ाव, अस्थिरता में उतार- चढ़ाव और समय बीतने के प्रति कितना संवेदनशील है।

अधिक से अधिक संभावना है कि विकल्प आईटीएम खत्म कर देगा और लाभदायक होगा, विकल्प का मूल्य जितना अधिक होगा, और इसके विपरीत।

एक निवेशक को जितना अधिक समय तक विकल्प का प्रयोग करना होगा, उतनी ही अधिक संभावना होगी कि यह ITM होगा और समाप्ति पर लाभदायक होगा । इसका मतलब है, बाकी सभी समान, लंबे समय तक चलने वाले विकल्प अधिक मूल्यवान हैं। इसी तरह, अंतर्निहित परिसंपत्ति जितनी अधिक अस्थिर होगी, आईटीएम के समाप्त होने की संभावना उतनी ही अधिक होगी। उच्च ब्याज दरों को भी उच्च विकल्प कीमतों में तब्दील करना चाहिए।

विशेष ध्यान

गैर-विपणन योग्य विकल्पों की तुलना में विभिन्न मूल्यांकन विधियों की आवश्यकता होती है । वास्तविक व्यापार विकल्प की कीमतें खुले बाजार में निर्धारित की जाती हैं और सभी परिसंपत्तियों के साथ, मूल्य सैद्धांतिक मूल्य से भिन्न हो सकता है। हालांकि, सैद्धांतिक मूल्य होने से व्यापारियों को उन विकल्पों के व्यापार से लाभ की संभावना का आकलन करने की अनुमति मिलती है।

आधुनिक समय के विकल्प बाजार के विकास का श्रेय फिशर ब्लैक और मायरोन स्कोल्स द्वारा प्रकाशित 1973 के मूल्य निर्धारण मॉडल को दिया जाता है। ब्लैक-स्कोल्स फॉर्मूला का उपयोग वित्तीय साधनों के लिए एक ज्ञात समाप्ति तिथि के साथ सैद्धांतिक मूल्य प्राप्त करने के लिए किया जाता है। हालांकि, यह एकमात्र मॉडल नहीं है। कॉक्स, रॉस और रुबिनस्टीन द्विपद विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल और मोंटे-कार्लो सिमुलेशन का भी व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है।

ब्लैक-स्कोल्स ऑप्शन प्राइसिंग थ्योरी का उपयोग करना

मूल ब्लैक-स्कोल्स मॉडल को पांच इनपुट चर की आवश्यकता होती है- एक विकल्प का स्ट्राइक मूल्य, स्टॉक की वर्तमान कीमत, समाप्ति का समय, रिस्क के-फ्री रेट ऑफ रिटर्न, और अस्थिरता। भविष्य की अस्थिरता का प्रत्यक्ष अवलोकन असंभव है, इसलिए इसका अनुमान लगाया जाना चाहिए या निहित होना चाहिए। इस प्रकार, निहित अस्थिरता ऐतिहासिक या वास्तविक अस्थिरता के समान नहीं है।

शेयरों पर कई विकल्पों के लिए, लाभांश को अक्सर छठे इनपुट के रूप में उपयोग किया जाता है।

ब्लैक-स्कोल्स मॉडल, सबसे उच्च मूल्य निर्धारण मॉडल में से एक, मानता है कि स्टॉक की कीमतें लॉग-सामान्य वितरण का पालन करती हैं क्योंकि परिसंपत्ति की कीमतें नकारात्मक नहीं हो सकती हैं। मॉडल द्वारा की गई अन्य धारणाएं हैं कि कोई लेन-देन लागत या कर नहीं हैं, कि जोखिम-मुक्त ब्याज दर सभी परिपक्वताओं के लिए स्थिर है,. कि आय के उपयोग के साथ प्रतिभूतियों की कम बिक्री की अनुमति है, और बिना किसी मध्यस्थता के अवसर नहीं हैं जोखिम।

स्पष्ट रूप से, इनमें से कुछ धारणाएँ पूरी तरह या यहाँ तक कि अधिकांश समय सत्य नहीं होती हैं। उदाहरण के लिए, मॉडल यह भी मानता है कि विकल्प के जीवनकाल में अस्थिरता स्थिर रहती है। यह अवास्तविक है, और आम तौर पर ऐसा नहीं है, क्योंकि आपूर्ति और मांग के स्तर के साथ अस्थिरता में उतार-चढ़ाव होता है ।

विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल में संशोधनों में अस्थिरता का तिरछा शामिल होगा,. जो समान समाप्ति तिथि वाले विकल्पों के लिए स्ट्राइक कीमतों की श्रेणी में रेखांकन किए गए विकल्पों के लिए निहित अस्थिरता के आकार को संदर्भित करता है। परिणामी आकार अक्सर एक तिरछा या "मुस्कान" दिखाता है, जहां अंतर्निहित साधन की कीमत के करीब स्ट्राइक मूल्य पर उन लोगों की तुलना में पैसे से बाहर (ओटीएम) विकल्पों के लिए निहित अस्थिरता मूल्य अधिक होते हैं।

इसके अतिरिक्त, ब्लैक-स्कोल्स मानते हैं कि कीमत वाले विकल्प यूरोपीय शैली के हैं, जो केवल परिपक्वता पर निष्पादन योग्य हैं। मॉडल अमेरिकी शैली विकल्पों के निष्पादन को ध्यान में नहीं रखता है , जिसका प्रयोग किसी भी समय पहले और समाप्ति के दिन सहित किया जा सकता है। दूसरी ओर, द्विपद या ट्रिनोमियल मॉडल विकल्पों की दोनों शैलियों को संभाल सकते हैं क्योंकि वे अपने जीवन के दौरान हर समय विकल्प के मूल्य की जांच कर सकते हैं।

##हाइलाइट

• विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत का प्राथमिक लक्ष्य इस संभावना की गणना करना है कि एक विकल्प का प्रयोग किया जाएगा, या समाप्ति पर इन-द-मनी (आईटीएम) होगा।

• एक विकल्प की परिपक्वता या निहित अस्थिरता बढ़ने से विकल्प की कीमत में वृद्धि होगी, बाकी सब स्थिर रहेगा।

• मूल्य विकल्पों के लिए आमतौर पर उपयोग किए जाने वाले कुछ मॉडलों में ब्लैक-स्कोल्स मॉडल, द्विपद वृक्ष और मोंटे-कार्लो सिमुलेशन पद्धति शामिल हैं।

• विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत एक विकल्प अनुबंध के लिए एक मूल्य निर्दिष्ट करने के लिए एक संभाव्य दृष्टिकोण है।