Opsiyon Fiyatlandırma Teorisi
Opsiyon Fiyatlandırma Teorisi Nedir?
opsiyon sözleşmesinin değerini, sözleşmenin vade sonunda parada (ITM) biteceği hesaplanan olasılığa dayalı olarak, prim olarak bilinen bir fiyat atayarak tahmin eder. Esasen, opsiyon fiyatlandırma teorisi, tüccarların stratejilerine dahil ettiği bir opsiyonun gerçeğe uygun değerinin bir değerlendirmesini sağlar.
Opsiyonları fiyatlandırmak için kullanılan modeller, bir opsiyonu teorik olarak değerlemek için mevcut piyasa fiyatı, kullanım fiyatı,. oynaklık, faiz oranı ve sona erme süresi gibi değişkenleri hesaba katar. Seçeneklere değer vermek için yaygın olarak kullanılan bazı modeller Black-Scholes,. binom opsiyon fiyatlandırması ve Monte-Carlo simülasyonlarıdır.
Seçenek Fiyatlandırma Teorisini Anlama
uygulanma veya ITM olma olasılığını hesaplamak ve ona bir dolar değeri atamaktır. Dayanak varlık fiyatı (örneğin bir hisse senedi fiyatı), kullanım fiyatı, oynaklık, faiz oranı ve hesaplama tarihi ile opsiyonun kullanım tarihi arasındaki gün sayısı olan sona erme süresi, matematiksel olarak girdi sağlayan yaygın olarak kullanılan değişkenlerdir. modelleri bir opsiyonun teorik gerçeğe uygun değerine
Yunanlılar " olarak bilinen bu girdilere dayalı olarak çeşitli risk faktörleri veya hassasiyetleri de türetir . Piyasa koşulları sürekli değiştiğinden, Yunanlılar tüccarlara belirli bir ticaretin fiyat dalgalanmalarına, oynaklık dalgalanmalarına ve zamanın geçişine ne kadar duyarlı olduğunu belirleme aracı sağlar.
Seçeneğin ITM'yi bitirme ve kârlı olma şansı ne kadar yüksekse, seçeneğin değeri o kadar yüksek olur ve bunun tersi de geçerlidir.
vade sonunda karlı olma olasılığı o kadar yüksek olur . Bu, diğer her şey eşit, daha uzun tarihli seçeneklerin daha değerli olduğu anlamına gelir. Benzer şekilde, dayanak varlık ne kadar değişkense, ITM'nin süresinin dolma ihtimali de o kadar yüksek olur. Daha yüksek faiz oranları da daha yüksek opsiyon fiyatlarına dönüşmelidir.
Özel Hususlar
pazarlanamayan seçeneklerden farklı değerleme yöntemleri gerektirir . Gerçek işlem gören opsiyon fiyatları açık piyasada belirlenir ve tüm varlıklarda olduğu gibi değer teorik bir değerden farklı olabilir. Bununla birlikte, teorik değere sahip olmak, tüccarların bu opsiyonların ticaretinden kâr etme olasılığını değerlendirmelerine olanak tanır.
Günümüz opsiyon piyasasının evrimi, Fischer Black ve Myron Scholes tarafından yayınlanan 1973 fiyatlandırma modeline atfedilir. Black-Scholes formülü, bilinen bir son kullanma tarihi olan finansal araçlar için teorik bir fiyat elde etmek için kullanılır. Ancak, bu tek model değil. Cox, Ross ve Rubinstein binom opsiyon fiyatlandırma modeli ve Monte-Carlo simülasyonları da yaygın olarak kullanılmaktadır.
Black-Scholes Opsiyon Fiyatlandırma Teorisini Kullanma
Orijinal Black-Scholes modeli beş girdi değişkeni gerektiriyordu - bir opsiyonun kullanım fiyatı, hisse senedinin cari fiyatı, sona erme süresi, risksiz getiri oranı ve oynaklık. Gelecekteki oynaklığın doğrudan gözlemlenmesi imkansızdır, bu nedenle tahmin edilmeli veya ima edilmelidir. Dolayısıyla, zımni oynaklık,. tarihsel veya gerçekleşmiş oynaklıkla aynı şey değildir.
Hisse senetleri üzerindeki birçok opsiyon için temettüler genellikle altıncı girdi olarak kullanılır.
En çok kabul gören fiyatlandırma modellerinden biri olan Black-Scholes modeli, varlık fiyatlarının negatif olamayacağı için hisse senedi fiyatlarının log-normal bir dağılım izlediğini varsayar. Model tarafından yapılan diğer varsayımlar, işlem maliyetlerinin veya vergilerin olmadığı, risksiz faiz oranının tüm vadeler için sabit olduğu, menkul kıymetlerin hasılat kullanılarak açığa satışına izin verildiği ve herhangi bir arbitraj fırsatının bulunmadığıdır. risk.
Açıktır ki, bu varsayımlardan bazıları her zaman, hatta çoğu zaman doğru değildir. Örneğin, model ayrıca volatilitenin opsiyonun ömrü boyunca sabit kaldığını varsayar. Bu gerçekçi değildir ve normalde durum böyle değildir, çünkü oynaklık arz ve talep düzeyiyle dalgalanır .
Bu nedenle, opsiyon fiyatlandırma modellerinde yapılan değişiklikler , aynı sona erme tarihine sahip opsiyonlar için kullanım fiyatları aralığında grafikte gösterilen opsiyonlar için zımni oynaklıkların şeklini ifade eden oynaklık çarpıklığını içerecektir. Ortaya çıkan şekil, genellikle , paradan daha uzak olan seçenekler (OTM) için zımni volatilite değerlerinin, dayanak enstrümanın fiyatına daha yakın olan kullanım fiyatından daha yüksek olduğu bir çarpıklık veya "gülümseme" gösterir .
Avrupa tarzı olduğunu ve yalnızca vade sonunda yürütülebileceğini varsayar . Model , vade tarihi de dahil olmak üzere herhangi bir zamanda uygulanabilen Amerikan tarzı opsiyonların uygulamasını dikkate almamaktadır . Öte yandan, binom veya üç terimli modeller,. seçeneğin değerini ömrü boyunca her an kontrol edebildikleri için her iki seçenek stilini de işleyebilir.
##Öne çıkanlar
Opsiyon fiyatlama teorisinin temel amacı, bir opsiyonun vade sonunda uygulanma veya karda (ITM) olma olasılığını hesaplamaktır.
Bir opsiyonun vadesini veya zımni oynaklığı artırmak, diğer her şeyi sabit tutarak opsiyonun fiyatını artıracaktır.
Seçenekleri fiyatlandırmak için yaygın olarak kullanılan bazı modeller, Black-Scholes modeli, binom ağacı ve Monte-Carlo simülasyon yöntemini içerir.
Opsiyon fiyatlandırma teorisi, bir opsiyon sözleşmesine bir değer atamak için olasılıksal bir yaklaşımdır.
