옵션가격이론

옵션가격이론이란?

옵션 가격 책정 이론은 옵션 계약이 만기 시 내가격(ITM)으로 종료될 계산된 확률을 기반으로 프리미엄이라고 하는 가격을 지정하여 옵션 계약 의 가치 를 추정합니다. 기본적으로 옵션 가격 책정 이론은 거래자가 자신의 전략에 통합하는 옵션의 공정 가치에 대한 평가를 제공합니다.

옵션 가격 책정에 사용되는 모델은 현재 시장 가격, 행사 가격,. 변동성, 이자율 및 옵션의 가치를 이론적으로 평가하기 위한 만료 시간과 같은 변수를 설명합니다. 옵션을 평가하기 위해 일반적으로 사용되는 몇 가지 모델은 Black-Scholes,. 이항 옵션 가격 책정 및 Monte-Carlo 시뮬레이션입니다.

옵션 가격 책정 이론 이해

옵션 가격 책정 이론의 주요 목표는 옵션이 만료될 때 행사 되거나 ITM이 될 확률을 계산하고 여기에 달러 가치를 할당하는 것입니다. 기초자산 의 가격(예: 주가), 행사가격, 변동성, 이자율, 계산일과 옵션의 행사일 사이의 일수인 만기까지의 시간은 수학적 계산에 입력되는 일반적으로 사용되는 변수입니다. 옵션의 이론적 공정가치로 모형화합니다.

그리스 " 로 알려진 입력을 기반으로 다양한 위험 요소 또는 민감도를 도출합니다 . 시장 상황이 끊임없이 변화하기 때문에 그리스인들은 특정 거래가 가격 변동, 변동성 변동 및 시간 경과에 얼마나 민감한지를 결정하는 수단을 거래자에게 제공합니다.

옵션이 ITM을 완료하고 수익성이 있을 가능성이 클수록 옵션의 가치는 더 커지고 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.

만기 시 이익이 될 가능성이 커집니다 . 이것은 다른 모든 것이 동등하고 더 오래된 옵션이 더 가치가 있음을 의미합니다. 마찬가지로 기본 자산의 변동성이 클수록 ITM이 만료될 확률이 높아집니다. 더 높은 이자율 역시 더 높은 옵션 가격으로 해석되어야 합니다.

특별 고려 사항

시장성 없는 옵션 과 다른 평가 방법이 필요합니다 . 실제 거래되는 옵션 가격은 공개 시장 에서 결정 되며 모든 자산과 마찬가지로 가치는 이론적인 가치와 다를 수 있습니다. 그러나 이론적인 가치가 있다는 것은 거래자들이 그러한 옵션을 거래함으로써 얻을 수 있는 가능성을 평가할 수 있게 해줍니다.

현대 옵션 시장의 발전은 Fischer Black과 Myron Scholes가 발표한 1973년 가격 모델에 기인합니다. Black-Scholes 공식은 만기일이 알려진 금융 상품의 이론적 가격을 도출하는 데 사용됩니다. 그러나 이것이 유일한 모델은 아닙니다. Cox, Ross 및 Rubinstein 이항 옵션 가격 책정 모델과 Monte-Carlo 시뮬레이션 도 널리 사용됩니다.

블랙숄즈 옵션 가격 책정 이론 사용

원래 Black-Scholes 모델은 옵션의 행사가, 주식의 현재 가격, 만기까지의 시간, ris k-free 수익률 및 변동성이라는 5가지 입력 변수가 필요했습니다. 미래의 변동성에 대한 직접적인 관찰은 불가능하므로 추정하거나 암시해야 합니다. 따라서 내재 변동성 은 역사적 또는 실현 변동성과 동일하지 않습니다.

주식에 대한 많은 옵션에서 배당금 은 종종 여섯 번째 입력으로 사용됩니다.

가장 높이 평가되는 가격 모델 중 하나인 Black-Scholes 모델은 자산 가격이 음수일 수 없기 때문에 주가 가 로그 정규 분포 를 따른다고 가정합니다. 모델에 의해 만들어진 다른 가정은 거래 비용이나 세금이 없고, 무위험 이자율이 모든 만기 에 대해 일정하며, 수익을 사용하는 증권의 공매도가 허용되며, 거래 없이 차익 거래 기회가 없다는 것입니다. 위험.

분명히, 이러한 가정 중 일부는 항상 또는 대부분의 경우 사실이 아닙니다. 예를 들어, 이 모델은 변동성이 옵션의 수명 동안 일정하게 유지된다고 가정합니다. 이는 비현실적이며 일반적으로 그렇지 않습니다. 변동성은 수요와 공급 수준에 따라 변동하기 때문 입니다.

따라서 옵션 가격 책정 모델의 수정에는 변동성 스큐 가 포함 됩니다. 이는 만기일이 동일한 옵션의 행사가 범위에 걸쳐 그래프로 표시된 옵션의 내재 변동성의 모양을 나타냅니다. 결과 모양은 종종 외 가격(OTM) 옵션의 내재 변동성 값이 기본 상품의 가격에 더 가까운 행사가의 변동성 값보다 높은 스큐 또는 "미소"를 나타 냅니다 .

또한 Black-Scholes는 가격이 책정된 옵션이 유럽식 이며 만기 시에만 실행 가능하다고 가정합니다. 이 모델은 만기일을 포함하여 언제든지 행사할 수 있는 미국식 옵션 의 실행을 고려하지 않습니다 . 반면에 이항 또는 삼항 모델 은 옵션의 수명 동안 모든 시점에서 옵션의 가치를 확인할 수 있기 때문에 두 가지 스타일의 옵션을 모두 처리할 수 있습니다.

##하이라이트

• 옵션 가격 책정 이론의 주요 목표는 옵션이 만기 시 행사되거나 내가격(ITM)이 될 확률을 계산하는 것입니다.

• 옵션의 만기 또는 내재 변동성을 높이면 옵션 가격이 상승하고 다른 모든 것은 일정하게 유지됩니다.

• 옵션 가격 책정에 일반적으로 사용되는 일부 모델에는 Black-Scholes 모델, 이항 트리 및 Monte-Carlo 시뮬레이션 방법이 있습니다.

• 옵션 가격 책정 이론은 옵션 계약에 가치를 할당하는 확률론적 접근 방식입니다.