적응 시장 가설(AMH)

적응 시장 가설(AMH)이란 무엇입니까?

적응 시장 가설(AMH)은 잘 알려져 있고 종종 논란이 되고 있는 효율성 시장 가설 (EMH)의 원칙과 행동 금융 을 결합한 대안 경제 이론입니다. 2004년 MIT(Massachusetts Institute of Technology) 교수 Andrew Lo에 의해 세상에 소개되었습니다.

적응형 시장 가설(AMH) 이해하기

합리적 이고 효율적 이라는 EMH의 이론과 시장 이 실제로 비합리적이고 비효율적이라는 행동 경제학자 의 주장과 결합하려고 시도합니다.

수년 동안 EMH는 지배적인 이론이었습니다. EMH의 가장 엄격한 버전은 회사가 항상 공정 가치 로 거래하므로 저평가된 주식을 사거나 과장된 가격에 판매하는 것이 불가능하기 때문에 "시장을 이길 수 없다"고 말합니다.

거품,. 폭락 및 위기 동안 투자자가 항상 합리적이지 않고 주식이 항상 공정 가치로 거래되지는 않는다는 점을 지적했습니다 . 이 분야의 경제학자들은 심리학 기반 이론을 통해 주식 시장의 이상 현상 을 설명하려고 시도합니다.

AMH는 이러한 상충되는 견해를 투자자와 시장 행동을 설명하는 수단으로 간주합니다. 그것은 합리성과 비합리성이 공존하며 진화와 행동의 원칙을 금융 상호 작용에 적용한다고 주장합니다.

적응 시장 가설(AMH)의 작동 원리

변동성 이 높아짐에 따라 빠르게 비합리적으로 변할 수 있다고 믿습니다 . 이것은 구매 기회를 열 수 있습니다. 그는 손실 회피, 과신 및 과잉 반응 과 같은 투자자 행동이 경쟁, 적응 및 자연 선택 과 같은 행동을 포함하는 인간 행동의 진화론적 모델과 일치한다고 가정합니다.

그는 사람들은 종종 실수로부터 배우고 과거 경험을 바탕으로 미래를 예측한다고 덧붙였습니다. Lo의 이론은 인간이 시행착오를 바탕으로 최선의 추측을 한다고 말합니다. 이는 투자자의 전략 이 실패할 경우 다음에 다른 접근 방식을 취할 가능성이 있음을 의미합니다. 또는 전략이 성공하면 투자자가 다시 시도할 가능성이 높습니다.

AMH는 다음과 같은 기본 원칙을 기반으로 합니다.

1. 사람들은 자신의 이익을 위해 동기를 부여받습니다.

2. 그들은 자연스럽게 실수를 한다

3. 그들은 이러한 실수로부터 적응하고 배운다

AMH는 투자자들이 대부분 합리적이기는 하지만 완벽하지는 않다고 주장합니다. 그들은 행동을 극대화하기 보다는 만족스러운 행동을 하고 시장에서 일종의 자연 선택 메커니즘(이익과 손실)을 기반으로 시장 행동에 대한 휴리스틱을 개발합니다. 이로 인해 시장은 이러한 휴리스틱이 적용되는 조건에서 EMH와 유사하게 대부분 합리적으로 행동합니다.

그러나 큰 변화나 경제적 충격이 발생하면 시장의 진화적 환경이 변합니다. 적응형이었던 휴리스틱이 부적응형이 될 수 있습니다. 이것은 급격한 변화, 스트레스 또는 비정상적인 조건의 기간에 EMH가 유지되지 않을 수 있음을 의미합니다.

적응 시장 가설(AMH)의 예

확장된 강세장 동안 포트폴리오 관리 기술 을 먼저 개발했기 때문에 거품의 정점 부근에서 매수하는 투자자가 있다고 가정합니다 . 이렇게 하는 이유가 설득력 있어 보일 수 있지만 특정 환경에서 실행하는 가장 좋은 전략은 아닐 수 있습니다.

주택 거품 이 발생 하는 동안 사람들 은 평균 가격 회귀 가 불가능 하다고 가정하고 자산 을 매입 했습니다(단순히 최근에 발생하지 않았기 때문에). 결국 사이클 이 바뀌고 거품이 터지고 가격이 하락했습니다.

최근 과거 행동을 바탕으로 미래 행동에 대한 기대치를 조정하는 것은 투자자의 전형적인 결점이라고 합니다.

적응시장가설(AMH) 비판

수학적 모델 이 부족하다고 불평했습니다 . AMH는 시장 참가자들이 대부분 합리적인 기대를 형성하는 것으로 관찰됨에 따라 1970년대에 인기가 떨어졌던 거시경제학의 적응적 기대에 대한 초기 이론을 효과적으로 반영합니다. AMH는 본질적으로 행동 경제학에서 얻은 통찰력을 바탕으로 합리적 기대 이론에서 한 걸음 물러서 있습니다.

##하이라이트

• 적응 시장 가설(AMH)은 잘 알려져 있고 종종 논란이 되는 효율적 시장 가설(EMH)의 원칙을 행동 금융과 결합합니다.

• AMH는 사람들이 자신의 이익에 의해 동기가 부여되고 실수를 하며 적응하고 배우는 경향이 있다고 주장합니다.

• 이론의 창시자인 Andrew Lo는 사람들이 주로 합리적이지만 때때로 시장 변동성이 고조되는 시기에 과민 반응할 수 있다고 믿습니다.