Ipotesi di mercato adattiva (AMH)

Che cos'è l'ipotesi di mercato adattiva (AMH)?

L'ipotesi di mercato adattivo (AMH) è una teoria economica alternativa che combina i principi della ben nota e spesso controversa ipotesi di mercato efficiente (EMH) con la finanza comportamentale. È stato introdotto nel mondo nel 2004 dal professore del Massachusetts Institute of Technology (MIT) Andrew Lo.

Comprensione dell'ipotesi di mercato adattivo (AMH)

L'AMH tenta di sposare la teoria postulata dall'EMH secondo cui i mercati sono razionali ed efficienti con l'argomento degli economisti comportamentali secondo cui sono in realtà irrazionali e inefficienti.

Per anni, l'EMH è stata la teoria dominante. La versione più rigorosa dell'EMH afferma che non è possibile "battere il mercato" perché le aziende commerciano sempre al loro valore equo,. rendendo impossibile acquistare azioni sottovalutate o venderle a prezzi esagerati.

La finanza comportamentale è emersa in seguito per sfidare questa nozione, sottolineando che gli investitori non erano sempre razionali e le azioni non sempre venivano scambiate al loro valore equo durante bolle finanziarie,. crolli e crisi. Gli economisti in questo campo tentano di spiegare le anomalie del mercato azionario attraverso teorie basate sulla psicologia.

L'AMH considera entrambi questi punti di vista contrastanti come un mezzo per spiegare il comportamento degli investitori e del mercato. Sostiene che razionalità e irrazionalità coesistono, applicando i principi dell'evoluzione e del comportamento alle interazioni finanziarie.

Come funziona l'ipotesi di mercato adattiva (AMH).

Lo, il fondatore della teoria, crede che le persone siano principalmente razionali, ma a volte possono diventare rapidamente irrazionali in risposta all'accresciuta volatilità del mercato. Questo può aprire opportunità di acquisto. Egli postula che i comportamenti degli investitori, come l'avversione alla perdita, l'eccessiva fiducia e la reazione eccessiva,. siano coerenti con i modelli evolutivi del comportamento umano, che includono azioni come la concorrenza, l'adattamento e la selezione naturale.

Le persone, ha aggiunto, spesso imparano dai propri errori e fanno previsioni sul futuro sulla base di esperienze passate. La teoria di Lo afferma che gli esseri umani fanno le migliori ipotesi basate su tentativi ed errori. Ciò significa che, se la strategia di un investitore fallisce, è probabile che la prossima volta adotti un approccio diverso. In alternativa, se la strategia ha successo, è probabile che l'investitore la riprovi.

L'AMH si basa sui seguenti principi di base:

1. Le persone sono motivate dai propri interessi personali

2. Commettono naturalmente degli errori

3. Si adattano e imparano da questi errori

L'AMH sostiene che gli investitori sono per lo più, ma non perfettamente, razionali. Si impegnano in un comportamento soddisfacente piuttosto che massimizzando il comportamento e sviluppano un'euristica per il comportamento di mercato basata su una sorta di meccanismo di selezione naturale nei mercati (profitti e perdite). Ciò porta i mercati a comportarsi per lo più razionalmente, in modo simile all'EMH, in condizioni in cui si applicano tali euristiche.

Tuttavia, quando si verificano grandi cambiamenti o shock economici, l'ambiente evolutivo del mercato cambia; quelle euristiche che erano adattive possono diventare disadattive. Ciò significa che in periodi di rapidi cambiamenti, stress o condizioni anormali, l'EMH potrebbe non reggere.

Esempi di ipotesi di mercato adattivo (AMH)

Supponiamo che ci sia un investitore che acquista vicino al culmine di una bolla perché aveva sviluppato per la prima volta capacità di gestione del portafoglio durante un mercato rialzista esteso . Sebbene le ragioni per farlo possano sembrare convincenti, potrebbe non essere la migliore strategia da eseguire in quel particolare ambiente.

Durante la bolla immobiliare,. le persone hanno fatto leva e acquistato beni,. partendo dal presupposto che il ritorno alla media del prezzo non fosse una possibilità (semplicemente perché non si era verificato di recente). Alla fine, il ciclo è cambiato, la bolla è esplosa ei prezzi sono scesi.

Si dice che l'adeguamento delle aspettative sul comportamento futuro in base al comportamento passato recente sia un tipico difetto degli investitori.

Critica dell'ipotesi di mercato adattiva (AMH)

Gli accademici sono stati scettici sull'AMH, lamentandosi della sua mancanza di modelli matematici. L'AMH in effetti fa semplicemente eco alla precedente teoria delle aspettative adattative in macroeconomia, che cadde in disgrazia durante gli anni '70, poiché si osservava che i partecipanti al mercato formavano nella maggior parte delle aspettative razionali. L'AMH è essenzialmente un passo indietro rispetto alla teoria delle aspettative razionali, basata sulle intuizioni acquisite dall'economia comportamentale.

Mette in risalto

• L'ipotesi di mercato adattivo (AMH) combina i principi della ben nota e spesso controversa ipotesi di mercato efficiente (EMH) con la finanza comportamentale.

• AMH sostiene che le persone sono motivate dai propri interessi personali, commettono errori e tendono ad adattarsi e ad imparare da essi.

• Andrew Lo, il fondatore della teoria, crede che le persone siano principalmente razionali, ma che a volte possano reagire in modo esagerato durante i periodi di elevata volatilità del mercato.