Uyarlanabilir Piyasa Hipotezi (AMH)
Uyarlanabilir Piyasa Hipotezi (AMH) Nedir?
verimli piyasa hipotezinin (EMH) ilkelerini davranışsal finans ile birleştiren alternatif bir ekonomik teoridir . 2004 yılında Massachusetts Institute of Technology (MIT) profesörü Andrew Lo tarafından dünyaya tanıtıldı.
Uyarlanabilir Piyasa Hipotezini (AMH) Anlamak
AMH, EMH'nin pazarların rasyonel ve verimli olduğu teorisini, davranışsal ekonomistlerin gerçekte irrasyonel ve verimsiz oldukları argümanıyla birleştirmeye çalışır.
Yıllardır, EMH baskın teori olmuştur. EMH'nin en katı versiyonu, şirketler her zaman gerçeğe uygun değerlerinde ticaret yaptıkları için "piyasayı yenmenin" mümkün olmadığını belirtir, bu da düşük değerli hisse senetlerini satın almayı veya abartılı fiyatlarla satmayı imkansız kılar.
balonlar,. çöküşler ve krizler sırasında her zaman gerçeğe uygun değerlerinde işlem yapmadığına işaret etti . Bu alandaki ekonomistler, psikoloji temelli teoriler aracılığıyla borsa anormalliklerini açıklamaya çalışırlar.
AMH, bu çelişkili görüşlerin ikisini de yatırımcı ve piyasa davranışını açıklamanın bir yolu olarak görüyor. Evrim ve davranış ilkelerini finansal etkileşimlere uygulayarak rasyonalite ve irrasyonelliğin bir arada var olduğunu iddia eder.
Uyarlanabilir Piyasa Hipotezi (AMH) Nasıl Çalışır?
Teorinin kurucusu Lo, insanların esas olarak rasyonel olduğuna inanıyor, ancak bazen artan piyasa oynaklığına tepki olarak hızla irrasyonel hale gelebilir. Bu satın alma fırsatlarını açabilir. Kayıptan kaçınma, aşırı güven ve aşırı tepki gibi yatırımcı davranışlarının, rekabet, uyum ve doğal seçilim gibi eylemleri içeren evrimsel insan davranışı modelleriyle tutarlı olduğunu öne sürüyor .
İnsanların genellikle hatalarından ders aldıklarını ve geçmiş deneyimlere dayanarak gelecek hakkında tahminler yaptıklarını ekledi. Lo'nun teorisi, insanların deneme yanılma yoluyla en iyi tahminleri yaptığını belirtir. Bu, bir yatırımcının stratejisi başarısız olursa, bir dahaki sefere farklı bir yaklaşım benimsemeleri anlamına gelir. alternatif olarak, strateji başarılı olursa, yatırımcının tekrar denemesi muhtemeldir.
AMH aşağıdaki temel ilkelere dayanmaktadır:
İnsanlar kendi çıkarları tarafından motive edilir
Doğal olarak hata yaparlar
Uyum sağlarlar ve bu hatalardan ders alırlar
AMH, yatırımcıların çoğunlukla, ancak tam olarak değil, rasyonel olduğunu savunuyor. Davranışı maksimize etmek yerine tatmin edici davranışlarda bulunurlar ve piyasalarda bir tür doğal seleksiyon mekanizmasına (kar ve zarar) dayalı piyasa davranışı için buluşsal yöntemler geliştirirler. Bu, pazarların, bu buluşsal yöntemlerin geçerli olduğu koşullar altında EMH'ye benzer şekilde çoğunlukla rasyonel davranmasına yol açar.
Ancak, büyük değişimler veya ekonomik şoklar meydana geldiğinde, piyasanın evrimsel ortamı değişir; uyarlanabilir olan buluşsal yöntemler uyumsuz hale gelebilir. Bu, hızlı değişim, stres veya anormal koşullar altında EMH'nin tutmayabileceği anlamına gelir.
Uyarlanabilir Piyasa Hipotezi (AMH) Örnekleri
Genişletilmiş bir boğa piyasası sırasında portföy yönetimi becerilerini ilk geliştirdikleri için bir balonun tepesine yakın bir yerde satın alan bir yatırımcı olduğunu varsayalım . Bunu yapmanın nedenleri zorlayıcı görünse de, o belirli ortamda yürütmek için en iyi strateji olmayabilir.
Konut balonu sırasında , insanlar , fiyatın geri dönüşün bir olasılık olmadığı varsayılarak (sadece yakın zamanda gerçekleşmediği için) kaldıraç kullandı ve varlık satın aldı . Sonunda döngü döndü, balon patladı ve fiyatlar düştü.
Yakın geçmişteki davranışlara dayalı olarak gelecekteki davranış beklentilerini ayarlamanın, yatırımcıların tipik bir kusuru olduğu söylenir.
Uyarlanabilir Piyasa Hipotezinin (AMH) Eleştirisi
matematiksel modellerin eksikliğinden şikayet ettiler . AMH, piyasa katılımcılarının çoğunun rasyonel beklentiler oluşturduğu gözlemlendiğinden, 1970'lerde gözden düşen makroekonomideki daha önceki uyarlanabilir beklentiler teorisini etkin bir şekilde yansıtıyor. AMH esasen davranışsal ekonomiden elde edilen içgörülere dayanan rasyonel beklentiler teorisinden bir adım geridir.
##Öne çıkanlar
Uyarlanabilir piyasa hipotezi (AMH), iyi bilinen ve genellikle tartışmalı etkin piyasa hipotezinin (EMH) ilkelerini davranışsal finans ile birleştirir.
AMH, insanların kendi çıkarları tarafından motive edildiğini, hata yaptığını ve bunlara uyum sağlama ve onlardan öğrenme eğiliminde olduğunu savunuyor.
Teorinin kurucusu Andrew Lo, insanların esas olarak rasyonel olduğuna inanıyor, ancak bazen piyasa oynaklığının arttığı dönemlerde aşırı tepki gösterebiliyor.
