Adaptive Markthypothese (AMH)

Was ist die adaptive Markthypothese (AMH)?

Markthypothese (AMH) ist eine alternative Wirtschaftstheorie, die Prinzipien der bekannten und oft umstrittenen Effizienzmarkthypothese (EMH) mit Behavioral Finance kombiniert. Es wurde 2004 von Andrew Lo, Professor am Massachusetts Institute of Technology (MIT), der Welt vorgestellt.

Verständnis der Hypothese des adaptiven Marktes (AMH)

Die AMH versucht, die von der EMH aufgestellte Theorie, dass Märkte rational und effizient sind, mit dem Argument der Verhaltensökonomen zu verbinden,. dass sie tatsächlich irrational und ineffizient sind.

Die EMH ist seit Jahren die dominierende Theorie. Die strengste Version des EMH besagt, dass es nicht möglich ist, „den Markt zu schlagen“, da Unternehmen immer zu ihrem fairen Wert handeln,. was es unmöglich macht, unterbewertete Aktien zu kaufen oder sie zu überhöhten Preisen zu verkaufen.

Finanzblasen,. Zusammenbrüchen und Krisen nicht immer zu ihrem fairen Wert gehandelt wurden . Ökonomen auf diesem Gebiet versuchen, Anomalien an den Aktienmärkten durch psychologische Theorien zu erklären.

Die AMH betrachtet diese beiden widersprüchlichen Ansichten als Mittel zur Erklärung des Anleger- und Marktverhaltens. Es behauptet, dass Rationalität und Irrationalität koexistieren, und wendet die Prinzipien der Evolution und des Verhaltens auf finanzielle Interaktionen an.

Wie die Adaptive Market Hypothesis (AMH) funktioniert

Marktvolatilität schnell irrational werden können . Dies kann Kaufgelegenheiten eröffnen. Er postuliert, dass das Verhalten von Anlegern – wie Verlustaversion, Selbstüberschätzung und Überreaktion – mit evolutionären Modellen des menschlichen Verhaltens vereinbar ist, zu denen Aktionen wie Wettbewerb, Anpassung und natürliche Selektion gehören.

Menschen, fügte er hinzu, lernen oft aus ihren Fehlern und treffen auf der Grundlage vergangener Erfahrungen Vorhersagen über die Zukunft. Die Theorie von Lo besagt, dass Menschen auf der Grundlage von Versuch und Irrtum die besten Vermutungen anstellen. Das heißt, wenn die Strategie eines Anlegers fehlschlägt, wird er beim nächsten Mal wahrscheinlich einen anderen Ansatz wählen. Wenn die Strategie erfolgreich ist, wird der Anleger es wahrscheinlich erneut versuchen.

Die AMH basiert auf den folgenden Grundprinzipien:

1. Menschen werden durch ihre eigenen Interessen motiviert

2. Sie machen natürlich Fehler

3. Sie passen sich an und lernen aus diesen Fehlern

Die AMH argumentiert, dass Investoren meistens, aber nicht vollkommen, rational sind. Sie betreiben Satisficing-Verhalten statt Maximierungsverhalten und entwickeln Heuristiken für Marktverhalten, die auf einer Art natürlichem Selektionsmechanismus in Märkten (Gewinn und Verlust) basieren. Dies führt dazu, dass sich die Märkte unter Bedingungen, unter denen diese Heuristiken zutreffen, weitgehend rational verhalten, ähnlich wie bei der EMH.

Wenn jedoch größere Verschiebungen oder wirtschaftliche Schocks eintreten, ändert sich das evolutionäre Umfeld des Marktes; jene Heuristiken, die adaptiv waren, können maladaptiv werden. Dies bedeutet, dass die EMH in Zeiten schneller Veränderungen, Stress oder anormaler Bedingungen möglicherweise nicht hält.

Beispiele der Adaptive-Market-Hypothese (AMH)

Angenommen, es gibt einen Investor, der nahe der Spitze einer Blase kauft, weil er zum ersten Mal Portfoliomanagementfähigkeiten während eines ausgedehnten Bullenmarktes entwickelt hat. Obwohl die Gründe dafür überzeugend erscheinen mögen, ist es möglicherweise nicht die beste Strategie, die in dieser bestimmten Umgebung durchgeführt werden kann.

Während der Immobilienblase hebelten die Menschen und kauften Vermögenswerte,. in der Annahme, dass eine Preismittelwert-Umkehr nicht möglich war (einfach, weil sie in letzter Zeit nicht aufgetreten war). Schließlich drehte sich der Zyklus,. die Blase platzte und die Preise fielen.

Die Anpassung der Erwartungen an das zukünftige Verhalten auf der Grundlage des Verhaltens der jüngsten Vergangenheit gilt als typischer Fehler von Anlegern.

Kritik an Adaptive Market Hypothesis (AMH)

Akademiker stehen AMH skeptisch gegenüber und beschweren sich über das Fehlen mathematischer Modelle. Die AMH spiegelt praktisch nur die frühere Theorie der adaptiven Erwartungen in der Makroökonomie wider, die in den 1970er Jahren in Ungnade fiel, als beobachtet wurde, dass die meisten Marktteilnehmer rationale Erwartungen bildeten. Die AMH ist im Wesentlichen ein Rückschritt von der Theorie der rationalen Erwartungen, basierend auf den Erkenntnissen der Verhaltensökonomie.

Höhepunkte

• Die adaptive Markthypothese (AMH) kombiniert Prinzipien der bekannten und oft umstrittenen Effizienzmarkthypothese (EMH) mit Behavioral Finance.

• AMH argumentiert, dass Menschen durch ihre eigenen Interessen motiviert sind, Fehler machen und dazu neigen, sich anzupassen und daraus zu lernen.

• Andrew Lo, der Begründer der Theorie, glaubt, dass Menschen hauptsächlich rational sind, aber manchmal in Zeiten erhöhter Marktvolatilität überreagieren können.