Hipótese de mercado adaptável (AMH)
O que é a Hipótese de Mercado Adaptável (AMH)?
A hipótese do mercado adaptativo (AMH) é uma teoria econômica alternativa que combina princípios da conhecida e muitas vezes controversa hipótese do mercado eficiente ( HME) com finanças comportamentais. Foi apresentado ao mundo em 2004 pelo professor do Massachusetts Institute of Technology (MIT), Andrew Lo.
Entendendo a Hipótese de Mercado Adaptável (AMH)
A AMH tenta casar a teoria postulada pela EMH de que os mercados são racionais e eficientes com o argumento dos economistas comportamentais de que eles são realmente irracionais e ineficientes.
Durante anos, a EMH tem sido a teoria dominante. A versão mais rígida da HME afirma que não é possível “bater o mercado” porque as empresas sempre negociam pelo seu valor justo,. impossibilitando a compra de ações subavaliadas ou vendê-las a preços exagerados.
As finanças comportamentais surgiram mais tarde para desafiar essa noção, apontando que os investidores nem sempre eram racionais e as ações nem sempre negociavam pelo seu valor justo durante bolhas financeiras,. quedas e crises. Os economistas neste campo tentam explicar as anomalias do mercado de ações por meio de teorias baseadas na psicologia.
A AMH considera essas duas visões conflitantes como um meio de explicar o comportamento do investidor e do mercado. Sustenta que a racionalidade e a irracionalidade coexistem, aplicando os princípios da evolução e do comportamento às interações financeiras.
Como funciona a Hipótese de Mercado Adaptável (AMH)
Lo, o fundador da teoria, acredita que as pessoas são principalmente racionais, mas às vezes podem rapidamente se tornar irracionais em resposta à maior volatilidade do mercado. Isso pode abrir oportunidades de compra. Ele postula que os comportamentos dos investidores – como aversão à perda, excesso de confiança e reação exagerada – são consistentes com os modelos evolutivos do comportamento humano, que incluem ações como competição, adaptação e seleção natural.
As pessoas, acrescentou, muitas vezes aprendem com seus erros e fazem previsões sobre o futuro com base em experiências passadas. A teoria de Lo afirma que os humanos fazem melhores suposições com base em tentativa e erro. Isso significa que, se a estratégia de um investidor falhar, é provável que ele adote uma abordagem diferente na próxima vez. alternativamente, se a estratégia for bem-sucedida, o investidor provavelmente tentará novamente.
O AMH é baseado nos seguintes princípios básicos:
As pessoas são motivadas por seus próprios interesses
Eles naturalmente cometem erros
Eles se adaptam e aprendem com esses erros
A AMH argumenta que os investidores são principalmente, mas não perfeitamente, racionais. Eles se engajam em satisfazer o comportamento em vez de maximizar o comportamento e desenvolvem heurísticas para o comportamento de mercado com base em um tipo de mecanismo de seleção natural nos mercados (lucro e prejuízo). Isso leva os mercados a se comportarem principalmente de forma racional, semelhante à EMH, nas condições em que essas heurísticas se aplicam.
No entanto, quando ocorrem grandes mudanças ou choques econômicos, o ambiente evolutivo do mercado muda; aquelas heurísticas que eram adaptativas podem se tornar mal-adaptativas. Isso significa que em períodos de mudanças rápidas, estresse ou condições anormais, a HEM pode não se manter.
Exemplos da Hipótese de Mercado Adaptável (AMH)
Suponha que haja um investidor comprando perto do topo de uma bolha porque desenvolveu habilidades de gerenciamento de portfólio durante um longo mercado em alta. Embora as razões para fazer isso possam parecer convincentes, pode não ser a melhor estratégia para executar nesse ambiente específico.
Durante a bolha imobiliária,. as pessoas alavancaram e compraram ativos,. assumindo que a reversão média do preço não era uma possibilidade (simplesmente porque não havia ocorrido recentemente). Eventualmente, o ciclo virou, a bolha estourou e os preços caíram.
Ajustar as expectativas de comportamento futuro com base no comportamento passado recente é considerado uma falha típica dos investidores.
Crítica da Hipótese de Mercado Adaptável (AMH)
Acadêmicos têm sido céticos em relação ao AMH, reclamando da falta de modelos matemáticos. O AMH efetivamente apenas ecoa a teoria anterior de expectativas adaptativas em macroeconomia, que caiu em desuso durante a década de 1970, quando os participantes do mercado foram observados como a maioria das expectativas racionais. O AMH é essencialmente um passo atrás da teoria das expectativas racionais, com base nos insights obtidos da economia comportamental.
##Destaques
A hipótese de mercado adaptativo (AMH) combina princípios da conhecida e muitas vezes controversa hipótese de mercado eficiente (EMH) com finanças comportamentais.
AMH argumenta que as pessoas são motivadas por seus próprios interesses, cometem erros e tendem a se adaptar e aprender com eles.
Andrew Lo, o fundador da teoria, acredita que as pessoas são principalmente racionais, mas às vezes podem reagir exageradamente durante períodos de alta volatilidade do mercado.
