Hipoteza rynku adaptacyjnego (AMH)

Co to jest hipoteza rynku adaptacyjnego (AMH)?

Hipoteza adaptacyjnego rynku (AMH) jest alternatywną teorią ekonomiczną, która łączy zasady dobrze znanej i często kontrowersyjnej hipotezy efektywnego rynku (EMH) z finansami behawioralnymi. Został przedstawiony światu w 2004 roku przez profesora Andrew Lo z Massachusetts Institute of Technology (MIT).

Zrozumienie hipotezy rynku adaptacyjnego (AMH)

AMH próbuje połączyć teorię wysuniętą przez EMH, że rynki są racjonalne i wydajne, z argumentem ekonomistów behawioralnych,. że są one w rzeczywistości irracjonalne i nieefektywne.

Od lat dominującą teorią jest EMH. Najostrzejsza wersja EMH stwierdza, że nie można „pobić rynku”, ponieważ firmy zawsze handlują według ich wartości godziwej,. co uniemożliwia kupowanie niedowartościowanych akcji lub sprzedawanie ich po zawyżonych cenach.

Finanse behawioralne pojawiły się później, aby zakwestionować ten pogląd, wskazując, że inwestorzy nie zawsze byli racjonalni, a akcje nie zawsze były sprzedawane według ich wartości godziwej podczas baniek finansowych,. krachów i kryzysów. Ekonomiści w tej dziedzinie próbują wyjaśnić anomalie giełdowe za pomocą teorii opartych na psychologii.

AMH uważa oba te sprzeczne poglądy za sposób wyjaśnienia zachowania inwestorów i rynku. Twierdzi, że współistnieją racjonalność i irracjonalność, stosując zasady ewolucji i zachowania do interakcji finansowych.

Jak działa hipoteza rynku adaptacyjnego (AMH)

Lo, twórca teorii, uważa, że ludzie są głównie racjonalni, ale czasami mogą szybko stać się irracjonalni w odpowiedzi na zwiększoną zmienność rynku. Może to otworzyć możliwości zakupu. Postuluje, że zachowania inwestorów – takie jak niechęć do strat, nadmierna pewność siebie i nadmierna reakcja – są spójne z ewolucyjnymi modelami ludzkiego zachowania, które obejmują działania takie jak konkurencja, adaptacja i dobór naturalny.

Dodał, że ludzie często uczą się na swoich błędach i przewidują przyszłość na podstawie przeszłych doświadczeń. Teoria Lo mówi, że ludzie dokonują najlepszych przypuszczeń na podstawie prób i błędów. Oznacza to, że jeśli strategia inwestora zawiedzie, prawdopodobnie następnym razem przyjmie inne podejście. alternatywnie, jeśli strategia się powiedzie, inwestor prawdopodobnie spróbuje ponownie.

AMH opiera się na następujących podstawowych założeniach:

1. Ludzie kierują się własnymi interesami

2. Naturalnie popełniają błędy

3. Przystosowują się i uczą na tych błędach

AMH przekonuje, że inwestorzy są w większości racjonalni, choć nie do końca. Angażują się raczej w satysfakcjonujące zachowanie niż w maksymalizację zachowań i rozwijają heurystykę zachowań rynkowych w oparciu o rodzaj mechanizmu doboru naturalnego na rynkach (zysk i strata). Prowadzi to do tego, że rynki zachowują się w większości racjonalnie, podobnie jak EMH, w warunkach, w których te heurystyki mają zastosowanie.

Jednak w przypadku poważnych zmian lub wstrząsów gospodarczych zmienia się ewolucyjne środowisko rynkowe; te heurystyki, które były adaptacyjne, mogą stać się nieprzystosowane. Oznacza to, że w okresach gwałtownych zmian, stresu lub nienormalnych warunków, EMH może nie wytrzymać.

Przykłady hipotezy rynku adaptacyjnego (AMH)

Załóżmy, że inwestor kupuje blisko szczytu bańki, ponieważ po raz pierwszy rozwinął umiejętności zarządzania portfelem podczas długiej hossy. Chociaż powody takiego postępowania mogą wydawać się przekonujące, może nie być najlepszą strategią do wykonania w tym konkretnym środowisku.

Podczas bańki mieszkaniowej ludzie lewarowali i kupowali aktywa,. zakładając, że odwrócenie ceny nie było możliwe (po prostu dlatego, że ostatnio nie miało to miejsca). W końcu cykl się odwrócił, bańka pękła, a ceny spadły.

Uważa się, że typową wadą inwestorów jest dostosowywanie oczekiwań dotyczących przyszłych zachowań na podstawie ostatnich zachowań w przeszłości.

Krytyka hipotezy rynku adaptacyjnego (AMH)

Naukowcy sceptycznie podchodzili do AMH, narzekając na brak modeli matematycznych. AMH skutecznie jedynie przypomina wcześniejszą teorię oczekiwań adaptacyjnych w makroekonomii, która wypadła z łask w latach 70., ponieważ zaobserwowano, że uczestnicy rynku w większości formułują racjonalne oczekiwania. AMH jest zasadniczo krokiem wstecz od teorii racjonalnych oczekiwań, opartej na spostrzeżeniach uzyskanych z ekonomii behawioralnej.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Hipoteza adaptacyjnego rynku (AMH) łączy zasady dobrze znanej i często kontrowersyjnej hipotezy efektywnego rynku (EMH) z finansami behawioralnymi.

• AMH twierdzi, że ludzie kierują się własnym interesem, popełniają błędy, mają tendencję do adaptacji i uczenia się od nich.

• Andrew Lo, twórca teorii, uważa, że ludzie są głównie racjonalni, ale czasami potrafią przesadnie reagować w okresach zwiększonej zmienności rynku.