Adaptive Market Hypothesis (AMH)

Vad är Adaptive Market Hypothesis (AMH)?

Den adaptiva marknadshypotesen (AMH) är en alternativ ekonomisk teori som kombinerar principerna för den välkända och ofta kontroversiella effektiva marknadshypotesen (EMH) med beteendefinansiering. Det introducerades för världen 2004 av Massachusetts Institute of Technology (MIT) professor Andrew Lo.

Förstå den adaptiva marknadshypotesen (AMH)

AMH försöker förena teorin från EMH att marknader är rationella och effektiva med argumentet från beteendeekonomer att de faktiskt är irrationella och ineffektiva.

I flera år har EMH varit den dominerande teorin. Den strängaste versionen av EMH säger att det inte är möjligt att "slå marknaden" eftersom företag alltid handlar till sitt verkliga värde,. vilket gör det omöjligt att köpa undervärderade aktier eller sälja dem till överdrivna priser.

Beteendefinansiering dök upp senare för att utmana denna uppfattning, och påpekade att investerare inte alltid var rationella och aktier handlade inte alltid till sitt verkliga värde under finansiella bubblor,. krascher och kriser. Ekonomer inom detta område försöker förklara avvikelser på aktiemarknaden genom psykologibaserade teorier.

AMH anser båda dessa motstridiga åsikter som ett sätt att förklara investerares och marknadens beteende. Den hävdar att rationalitet och irrationalitet samexisterar, och tillämpar principerna om evolution och beteende på finansiella interaktioner.

Hur den adaptiva marknadshypotesen (AMH) fungerar

Lo, teorins grundare, tror att människor huvudsakligen är rationella, men ibland snabbt kan bli irrationella som svar på ökad marknadsvolatilitet. Detta kan öppna upp köpmöjligheter. Han postulerar att investerarbeteenden – såsom förlustaversion, övertro och överreaktion – är förenliga med evolutionära modeller för mänskligt beteende, som inkluderar handlingar som konkurrens, anpassning och naturligt urval.

Människor, tillade han, lär sig ofta av sina misstag och gör förutsägelser om framtiden baserat på tidigare erfarenheter. Los teori säger att människor gör bästa gissningar baserat på försök och misstag. Detta innebär att, om en investerares strategi misslyckas, kommer de sannolikt att ta ett annat tillvägagångssätt nästa gång. alternativt, om strategin lyckas, kommer investeraren sannolikt att försöka igen.

AMH bygger på följande grundläggande principer:

1. Människor motiveras av sina egna egenintressen

2. De gör naturligtvis misstag

3. De anpassar sig och lär sig av dessa misstag

AMH hävdar att investerare för det mesta, men inte perfekt, är rationella. De ägnar sig åt tillfredsställande beteende snarare än att maximera beteendet, och utvecklar heuristik för marknadsbeteende baserat på en slags naturlig urvalsmekanism på marknader (vinst och förlust). Detta leder till att marknader uppträder mestadels rationellt, liknande EMH, under förhållanden där dessa heuristiker gäller.

Men när stora förändringar eller ekonomiska chocker inträffar förändras marknadens evolutionära miljö; de heuristiker som var adaptiva kan bli felaktiga. Detta betyder att under perioder av snabba förändringar, stress eller onormala förhållanden kanske EMH inte håller.

Exempel på den adaptiva marknadshypotesen (AMH)

Anta att det finns en investerare som köper nära toppen av en bubbla eftersom de först hade utvecklat portföljförvaltningsfärdigheter under en långvarig tjurmarknad. Även om skälen till att göra detta kan verka övertygande, kanske det inte är den bästa strategin att utföra i den specifika miljön.

Under bostadsbubblan ökade folk och köpte tillgångar,. förutsatt att prismedelåtergång inte var en möjlighet (helt enkelt för att det inte hade inträffat nyligen). Så småningom vände cykeln , bubblan sprack och priserna sjönk.

Att justera förväntningar på framtida beteende baserat på tidigare beteende sägs vara ett typiskt fel hos investerare.

Kritik mot adaptiv marknadshypotes (AMH)

Akademiker har varit skeptiska till AMH och klagat över dess brist på matematiska modeller. AMH ekar i själva verket bara den tidigare teorin om adaptiva förväntningar inom makroekonomi, som föll i onåd under 1970-talet, eftersom marknadsaktörer observerades att de flesta bildade rationella förväntningar. AMH är i grunden ett steg tillbaka från teorin om rationella förväntningar, baserad på insikter från beteendeekonomi.

##Höjdpunkter

– Den adaptiva marknadshypotesen (AMH) kombinerar principerna för den välkända och ofta kontroversiella effektiva marknadshypotesen (EMH) med beteendefinansiering.

– AMH hävdar att människor motiveras av sina egna egenintressen, gör misstag och tenderar att anpassa sig och lära av dem.

– Andrew Lo, teorins grundare, menar att människor främst är rationella, men ibland kan överreagera under perioder av ökad marknadsvolatilitet.