Индекс волатильности CBOE (VIX)

Что такое VIX и как он измеряет волатильность?

В финансах термин VIX является сокращением от индекса волатильности Чикагской биржи. Этот индекс измеряет опционы на индекс S&P 500 и используется в качестве общего эталона волатильности на фондовом рынке. Чем выше уровень индекса, тем изменчивее торговая среда, что делает его другое прозвище довольно подходящим: индекс страха.

Важно отметить, что VIX измеряет подразумеваемую или теоретическую волатильность. Он измеряет ожидание будущей волатильности на основе снимка торговой активности за предыдущие 30 дней.

Что означают цифры VIX?

• Уровень VIX выше 20 обычно считается «высоким».

• VIX ниже 12 обычно считается «низким».

• Все, что находится между 12 и 20, считается «нормальным».

Когда наблюдается повышенная активность по пут-опционам,. что означает, что инвесторы продают больше пут-опционов, VIX регистрирует высокое число. Инвестирование в пут-опцион похоже на ставку на то, что цена акции упадет до истечения срока действия пут-контракта, потому что путы дают инвесторам право продать акции в определенную дату по определенной цене.

Это медвежьи инвестиции, которые могут использовать такие эмоции, как страх. На Уолл-стрит есть поговорка: «Когда VIX высок, пора покупать», потому что распространено мнение, что волатильность, возможно, достигла пика или точки разворота.

Когда VIX падает, это означает, что инвесторы покупают больше колл-опционов. Инвестирование в колл похоже на ставку на то, что цена акции вырастет до истечения срока действия колл-контракта. Другими словами, падающее значение VIX указывает на то, что общее настроение на фондовом рынке является более оптимистичным или бычьим. Хотя VIX не выражается в процентах, его следует понимать как единицу. VIX 22 означает подразумеваемую волатильность 22% на SPX. Это означает, что индекс имеет 66,7%-ную вероятность (со статистической точки зрения, одно стандартное отклонение) торговли в диапазоне на 22% выше или ниже его текущего уровня в течение следующих 12 месяцев.

Как рассчитывается VIX? Что такое формула VIX?

В двух словах, VIX рассчитывается Чикагской биржей опционов с использованием рыночных цен опционов S&P 500 пут и колл со средним сроком действия 30 дней. Он использует стандартные недельные опционы SPX и опционы с истечением в пятницу, но в отличие от индекса S&P 500,. который содержит определенные акции, VIX состоит из постоянно меняющегося портфеля опционов SPX. Веб-сайт Чикагской доски опционов более подробно описывает свою методологию и критерии отбора.

Как интерпретировать VIX?

Есть много способов интерпретировать VIX, но важно отметить, что это теоретическая мера, а не хрустальный шар. Даже отслеживаемое им настроение, страх, само по себе не измеряется достоверными данными, такими как последний индекс потребительских цен. Скорее, VIX использует цены опционов, чтобы оценить, как рынок будет вести себя в будущем.

Также важно понимать, сколько эмоций может управлять фондовым рынком. Например, во время сезона отчетности акции компании могут демонстрировать уверенный рост, но при этом резко падать, потому что компания не оправдала ожиданий аналитиков. Многое из того, что происходит на рынке, можно объяснить чувствами, такими как жадность, поскольку инвесторы замечают потенциал роста и размещают заказы на покупку, что в целом приводит к росту цен. Страх проявляется, когда инвесторы пытаются защитить свои инвестиции, продавая свои акции, что приводит к снижению цен.

В худшем случае продажи, вызванные страхом, могут отправить рынок в штопор и привести к таким эмоциям, как паника, что может привести к капитуляции.

Но VIX не предназначен для того, чтобы вызывать панику. Это просто показатель волатильности. Фактически, некоторые инвесторы, особенно трейдеры, рассматривают усиление турбулентности как сигнал к покупке, чтобы получить прибыль либо за счет спекуляций, либо за счет хеджирования и, таким образом, извлечь выгоду из ситуации.

Может ли VIX подняться выше 100?

Теоретически индекс VIX может превысить 100 пунктов, хотя он никогда не достигал этого уровня с момента начала сбора данных в 1990 году.

Две самые высокие точки, которых когда-либо достиг VIX, были следующими:

1. 24 октября 2008 г., в разгар финансового кризиса, вызванного глобальным крахом ипотечных ценных бумаг, индекс VIX достиг 89,53.

2. 16 марта 2020 года, в начале пандемии COVID-19, индекс VIX зафиксировал максимум 82,69.

Аналитики также считают, что если бы сбор данных начался в 1980-х годах, то во время краха черного фондового рынка в понедельник, 19 октября 1987 года, индекс VIX превысил бы 100 пунктов.

На этом графике из FRED, центра обработки данных Федеральной резервной системы, подробно показан VIX с 1990 по 2022 год. Заштрихованные области иллюстрируют периоды рецессии:

Как торговать на VIX? Можно ли покупать опционы на VIX?

Инвесторы не могут инвестировать напрямую в VIX, но они могут инвестировать в деривативы, которые отслеживают VIX, такие как биржевые фонды (ETF) на основе VIX, такие как *ProShares VIX Mid-Term Futures ETF (VIXM) * и биржевые ноты, такие как iPath Series B ETN для краткосрочных фьючерсов на S&P 500 VIX (VXX) и iPath Series B для среднесрочных фьючерсов на S&P 500 VIX ETN (VXZ).

Какой сегодня VIX?

Чтобы просмотреть текущее значение VIX, посетите веб -страницу Чикагской биржи опционов; он обновляется ежедневно.

Каковы текущие прогнозы волатильности VIX?

Фондовый рынок был в неспокойной воде на протяжении большей части 2022 года. Акции технологических компаний, Nasdaq и акции с высоким коэффициентом P/E пострадали,. поскольку инвесторы обеспокоены продолжающейся инфляцией,. влиянием войны между Россией и Украиной на цены на энергоносители, агрессивным темпы повышения процентных ставок Федеральной резервной системой и экстремальная политика Китая «ноль COVID». Все это заставляет сгущаться тучи вокруг возможности рецессии.

Особенности

• Индекс волатильности Cboe, или VIX, представляет собой рыночный индекс в режиме реального времени, отражающий ожидания рынка в отношении волатильности в ближайшие 30 дней.

• VIX обычно повышается, когда акции падают, и снижается, когда акции растут.

• Трейдеры также могут торговать VIX, используя различные опционы и продукты, торгуемые на бирже, или они могут использовать значения VIX для оценки деривативов.

• Инвесторы используют VIX для измерения уровня риска, страха или стресса на рынке при принятии инвестиционных решений.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Как инвестор может торговать на VIX?

Как и все индексы, VIX нельзя купить напрямую. Тем не менее, VIX можно торговать через фьючерсные контракты и биржевые фонды (ETF) и биржевые ноты (ETN), которым принадлежат эти фьючерсные контракты.

Что такое нормальное значение для VIX?

Долгосрочное среднее значение VIX было около 21. Высокие уровни VIX (обычно выше 30) могут указывать на повышенную волатильность и опасения на рынке, часто связанные с медвежьим рынком.

Влияет ли уровень VIX на премии и цены опционов?

Да, это так. Волатильность является одним из основных факторов, влияющих на цены и премии опционов на акции и индексы. Поскольку VIX является наиболее широко используемым показателем волатильности широкого рынка, он оказывает существенное влияние на цены или премии опционов. Более высокий VIX означает более высокие цены на опционы (т. е. более дорогие опционные премии), в то время как более низкий VIX означает более низкие цены опционов или более дешевые премии.

Что говорит нам VIX?

Индекс волатильности Cboe (VIX) сигнализирует об уровне страха или стресса на фондовом рынке — с использованием индекса S&P 500 в качестве показателя широкого рынка — и поэтому широко известен как «Индекс страха». Чем выше VIX, тем выше уровень страха и неуверенности на рынке, причем уровни выше 30 указывают на огромную неуверенность.

Как я могу использовать уровень VIX для хеджирования рисков снижения?

Риск падения можно адекватно застраховать, покупая опционы пут, цена которых зависит от волатильности рынка. Проницательные инвесторы, как правило, покупают опционы, когда VIX относительно низок, а премии пут дешевы. Такие защитные путы обычно становятся дорогими, когда рынок падает; поэтому, как и страховку, лучше всего покупать их, когда потребность в такой защите не очевидна (т. е. когда инвесторы считают, что риск падения рынка низок).