Intercambio de configuración de tarifa retrasada

¿Qué es un intercambio de configuración de tasa retrasada?

El término permuta de fijación de tasa diferida se refiere a un tipo de contrato derivado que comienza de inmediato pero cuyo cupón se establece en una fecha futura. Un swap de fijación de tasa diferida es un tipo de swap de tasa de interés que se enfoca en el diferencial que las partes en el acuerdo pueden esperar. Cuando los comerciantes ejecutan un intercambio de fijación de tasa retrasada, acuerdan intercambiar flujos de efectivo o activos, pero solo en una fecha fija en el futuro. El diferencial generalmente se basa en una tasa de interés de referencia.

Conclusiones clave

• Un swap de fijación de tipos diferidos es un contrato de derivados que comienza inmediatamente pero cuyo cupón se fija en una fecha futura.

• Es un tipo de swap de tasa de interés que se enfoca en el spread pactado por las contrapartes.

• Ambas partes acuerdan intercambiar flujos de efectivo o activos en una fecha fija en el futuro.

• Estos swaps agregan riesgo adicional (en comparación con los swaps de tasas tradicionales) porque las contrapartes contratan una tasa de interés futura.

• Los swaps de fijación de tasas diferidas brindan a los operadores ciertos beneficios, incluida la liquidez inmediata y futura.

Cómo funciona un intercambio de configuración de tarifa retrasada

Un swap es un acuerdo extrabursátil que involucra a dos partes. Ambos acuerdan intercambiar flujos de efectivo durante un cierto período de tiempo. Utilizan una variable, como las tasas de interés, los precios de las materias primas o de las acciones, o los tipos de cambio, al inicio del contrato. Hay muchos tipos diferentes de swaps, incluidos swaps de tipos de interés, swaps de divisas, swaps de cupón cero y swaps de materias primas.

Un swap de fijación de tasa retrasada es un tipo de swap de tasa de interés. Este tipo de swap también se denomina ajuste de tasa diferida o swap a plazo. Implica el uso de un swap de tasa fija por variable. Uno se basa en una tasa de interés fija, mientras que el otro se basa en una tasa flotante. El diferencial o diferencia entre estos dos se determina en el momento en que se inicia el intercambio. Pero las tarifas reales no se establecen hasta una fecha posterior.

Por ejemplo, se puede determinar que el margen de un swap de fijación de tipos retrasado sea de 100 puntos básicos (o 1 %) cuando se fija el contrato. Unos días después de que las partes celebren el swap, las contrapartes pueden definir posteriormente la tasa de interés flotante como la Tasa de Oferta Interbancaria de Londres (LIBOR) + 1%.

La mayoría de los swaps de fijación de tasas retrasadas comienzan poco después de que se determinan los términos del diferencial. Una vez que se establecen las tasas de interés reales del swap, un swap de fijación de tasa retrasada actúa como un swap de tasa de interés regular. Pero la única diferencia con un swap de tasa de interés regular es que un swap de fijación de tasa retrasada agrega un elemento adicional de riesgo ya que ambas partes han contratado una tasa que se establecerá en un momento en el futuro.

La tasa de interés de referencia, que es en lo que cada parte se enfoca como el diferencial, proporciona a ambas partes un proxy.

Consideraciones Especiales

Los swaps de tipos de interés son acuerdos de contratos financieros que se intercambian entre inversores institucionales. Los swaps pueden cotizarse en bolsas comerciales institucionales o negociarse directamente entre dos partes.

Los swaps de tipos de interés son una forma de gestión de riesgos. Como tales, permiten a las instituciones intercambiar obligaciones a tasa fija por flujos de efectivo a tasa variable o viceversa. En un swap de tasa de interés estándar, los dos lados de la transacción típicamente involucrarán una tasa flotante y una tasa fija. Ambas partes tienen la oportunidad de especular sobre su visión del entorno de tipos de interés.

La contraparte de tasa fija acuerda pagar una tasa de interés fija sobre un monto específico con el beneficio de recibir una tasa flotante. La contraparte de tasa fija generalmente cree que la perspectiva de las tasas está aumentando y busca asegurar un pago de tasa fija a cambio de una tasa flotante potencialmente creciente que generará ganancias a partir del diferencial de flujo de efectivo.

Una contraparte de tasa flotante adopta el punto de vista opuesto y cree que las tasas caerán. Si las tasas de interés caen, tienen la ventaja de pagar una tasa de interés más baja que puede caer por debajo de la tasa fija, con el diferencial de flujo de efectivo a su favor.

Beneficios de los swaps de fijación de tasa retrasada

Un intercambio de fijación de tasa retrasada puede ser beneficioso por varias razones. Proporciona liquidez de inmediato y en el futuro y permite a las partes eliminar la volatilidad de sus balances . También es beneficioso cuando una contraparte considera que el diferencial ofrecido es favorable a las condiciones del mercado.

Digamos que dos contrapartes acuerdan términos de tasa fija y variable basados en el Tesoro a un año más 50 puntos básicos. El diferencial de diferencial entre las tasas fijas y flotantes es cero, mientras que la tasa base real se establece cuando comienza el swap en el futuro.

El pagador de tasa fija cree que esta tasa será favorable al inicio del contrato. También creen que las tasas aumentarán con los flujos de efectivo de tasa flotante proporcionando una ganancia. Como es típico en las posiciones de swap, la contraparte de tasa flotante cree que las tasas caerán a su favor.