Échange de réglage de taux retardé

Qu'est-ce qu'un échange de taux différé ?

Le terme swap à taux différé fait référence à un type de contrat dérivé qui commence immédiatement mais dont le coupon est fixé à une date ultérieure. Un swap à taux différé est un type de swap de taux d'intérêt qui se concentre sur l' écart auquel les parties à l'accord peuvent s'attendre. Lorsque les traders exécutent un swap de fixation de taux différé, ils acceptent d'échanger des flux de trésorerie ou des actifs, mais uniquement à une date fixe dans le futur. L'écart est généralement basé sur un taux d'intérêt de référence.

Principaux points à retenir

• Un swap à taux différé est un contrat dérivé qui démarre immédiatement mais dont le coupon est fixé à une date future.

• Il s'agit d'un type de swap de taux d'intérêt qui se concentre sur le spread convenu par les contreparties.

• Les deux parties conviennent d'échanger des flux de trésorerie ou des actifs à une date fixe dans le futur.

• Ces swaps ajoutent un risque supplémentaire (par rapport aux swaps de taux traditionnels) car les contreparties contractent un taux d'intérêt futur.

• Les swaps de taux différés offrent aux traders certains avantages, notamment une liquidité immédiate et future.

Comment fonctionne un échange de taux différé

Un swap est un accord de gré à gré qui implique deux parties. Les deux conviennent d'échanger des flux de trésorerie pendant une certaine période de temps. Ils utilisent une variable, telle que les taux d'intérêt, les prix des matières premières ou des actions, ou les taux de change, au début du contrat. Il existe de nombreux types de swaps, notamment les swaps de taux d'intérêt , les swaps de devises , les swaps à coupon zéro et les swaps de matières premières.

Un swap à taux différé est un type de swap de taux d'intérêt. Ce type de swap est également appelé taux différé ou swap à terme. Il implique l'utilisation d'un swap taux fixe contre taux variable. L'un est basé sur un taux d'intérêt fixe tandis que l'autre est basé sur un taux variable. L'écart ou la différence entre ces deux est déterminé au moment où le swap est initié. Mais les taux réels ne sont fixés qu'à une date ultérieure.

Par exemple, l'écart sur un tel swap à taux différé peut être déterminé à 100 points de base (ou 1 %) lorsque le contrat est établi. Quelques jours après que les parties ont conclu le swap, les contreparties peuvent ensuite définir le taux d'intérêt flottant comme étant le London Interbank Offered Rate (LIBOR) + 1 %.

La plupart des swaps de fixation de taux différés commencent peu de temps après la détermination des conditions de spread. Une fois que les taux d'intérêt réels du swap sont fixés, un swap à taux différé agit comme un swap de taux d'intérêt ordinaire. Mais la seule différence par rapport à un swap de taux d'intérêt régulier est qu'un swap de taux d'intérêt différé ajoute un élément de risque supplémentaire puisque les deux parties ont contracté pour un taux qui sera fixé à un moment donné dans le futur.

Le taux d'intérêt de référence, sur lequel chaque partie se concentre comme écart, fournit aux deux parties une approximation.

Considérations particulières

Les swaps de taux d'intérêt sont des contrats financiers échangés entre investisseurs institutionnels. Les swaps peuvent être cotés sur des bourses institutionnelles ou négociés directement entre deux parties.

Les swaps de taux d'intérêt sont une forme de gestion des risques. En tant que tels, ils permettent aux institutions d'échanger des obligations à taux fixe contre des flux de trésorerie à taux variable ou vice versa. Dans un swap de taux d'intérêt standard, les deux parties de la transaction impliquent généralement un taux variable et un taux fixe. Les deux parties ont la possibilité de spéculer sur leur vision de l'environnement des taux d'intérêt.

La contrepartie à taux fixe s'engage à payer un taux d' intérêt fixe sur un montant spécifié pour bénéficier d'un taux variable. La contrepartie à taux fixe estime généralement que les perspectives de taux augmentent et cherche à verrouiller un paiement à taux fixe en contrepartie d'un taux variable potentiellement en hausse qui créera un profit à partir du différentiel de flux de trésorerie.

Une contrepartie à taux variable adopte le point de vue opposé et pense que les taux vont baisser. Si les taux d'intérêt baissent, ils ont l'avantage de payer un taux d'intérêt inférieur qui peut tomber en dessous du taux fixe, avec le différentiel de trésorerie en leur faveur.

Avantages des swaps de fixation de taux différés

Un swap de taux différé peut être avantageux pour plusieurs raisons. Il fournit des liquidités immédiates et futures et permet aux parties d'éliminer la volatilité de leurs bilans. Il est également avantageux lorsqu'une contrepartie trouve le spread offert favorable aux conditions du marché.

Supposons que deux contreparties s'entendent sur des conditions de taux fixe et variable basées sur le bon du Trésor à un an plus 50 points de base. Le différentiel de spread entre les taux fixes et flottants est nul tandis que le taux de base réel est fixé lorsque le swap commence dans le futur.

Le payeur au forfait estime que ce taux sera favorable au début du contrat. Ils pensent également que les taux augmenteront, les flux de trésorerie à taux variable générant un profit. Comme c'est généralement le cas pour les positions de swap, la contrepartie à taux variable pense que les taux vont baisser en sa faveur.