Swap di impostazione del tasso ritardato

Che cos'è uno scambio di impostazione della tariffa ritardata?

Il termine swap a tasso ritardato si riferisce a un tipo di contratto derivato che inizia immediatamente ma la cui cedola è fissata a una data futura. Uno swap di fissazione del tasso ritardato è un tipo di swap sui tassi di interesse che si concentra sullo spread che le parti dell'accordo possono aspettarsi. Quando i trader eseguono uno swap di impostazione del tasso ritardato, accettano di scambiare flussi di cassa o attività, ma solo in una data futura fissa. Lo spread si basa in genere su un tasso di interesse di riferimento.

Spunti chiave

• Un differito rate setting swap è un contratto derivato che inizia immediatamente ma la cui cedola è fissata a una data futura.

• Si tratta di una tipologia di interest rate swap che si focalizza sullo spread concordato dalle controparti.

• Entrambe le parti si impegnano a scambiare flussi di cassa o attività a una data prefissata in futuro.

• Questi swap aggiungono ulteriore rischio (rispetto ai tradizionali rate swap) perché le controparti contraggono un tasso di interesse futuro.

• Gli swap di impostazione del tasso ritardato offrono ai trader determinati vantaggi, inclusa la liquidità immediata e futura.

Come funziona uno scambio di impostazione del tasso ritardato

Uno scambio è un accordo over-the-counter che coinvolge due parti. Entrambi si impegnano a scambiare flussi di cassa per un certo periodo di tempo. Utilizzano una variabile, come i tassi di interesse, i prezzi delle materie prime o delle azioni o i tassi di cambio, all'inizio del contratto. Esistono molti diversi tipi di swap, inclusi swap su tassi di interesse,. swap su valute, swap zero coupon e swap su merci.

Uno swap di impostazione del tasso ritardato è un tipo di swap sui tassi di interesse. Questo tipo di swap è anche chiamato impostazione del tasso differito o forward swap. Implica l'uso di un wap a tasso fisso contro variabile. Uno è basato su un tasso di interesse fisso mentre l'altro è basato su un tasso variabile. Lo spread o la differenza tra questi due è determinato al momento dell'avvio dello scambio. Ma le tariffe effettive non vengono fissate fino a una data successiva.

Ad esempio, lo spread su tale swap di fissazione del tasso ritardato può essere determinato in 100 punti base (o 1%) quando il contratto è impostato. Pochi giorni dopo l'adesione delle parti allo swap, le controparti possono successivamente definire il tasso di interesse variabile come London Interbank Offered Rate (LIBOR) + 1%.

La maggior parte degli swap con impostazione del tasso ritardato inizia subito dopo la determinazione dei termini dello spread. Una volta impostati i tassi di interesse effettivi dello swap, uno swap con impostazione del tasso differito agisce come un normale swap sui tassi di interesse. Ma l'unica differenza rispetto a un normale interest rate swap è che uno swap di fissazione del tasso ritardato aggiunge un ulteriore elemento di rischio poiché entrambe le parti hanno stipulato un contratto per un tasso che sarà fissato in un momento successivo.

Il tasso di interesse di riferimento, che è ciò su cui ciascuna parte si concentra come spread, fornisce a entrambe le parti un proxy.

Considerazioni speciali

swap su tassi di interesse sono contratti finanziari scambiati tra investitori istituzionali. Gli swap possono essere quotati su borse di trading istituzionali o negoziati direttamente tra due parti.

Gli swap su tassi di interesse sono una forma di gestione del rischio. In quanto tali, consentono agli enti di scambiare obbligazioni a tasso fisso con flussi di cassa a tasso variabile o viceversa. In uno swap su tassi di interesse standard, le due parti della transazione coinvolgeranno tipicamente un tasso variabile e un tasso fisso. Entrambe le parti hanno l'opportunità di speculare sulla loro visione del contesto dei tassi di interesse.

La controparte a tasso fisso si impegna a pagare un tasso di interesse fisso su un determinato importo a beneficio di ricevere un tasso variabile. La controparte a tasso fisso generalmente ritiene che le prospettive per i tassi siano in aumento e cerca di bloccare un pagamento a tasso fisso in entrata per un tasso variabile potenzialmente in aumento che creerà profitto dal differenziale di flusso di cassa.

Una controparte a tasso variabile è di parere opposto e ritiene che i tassi diminuiranno. Se i tassi di interesse scendono, hanno il vantaggio di pagare un tasso di interesse inferiore che può scendere al di sotto del tasso fisso, con il differenziale di flusso di cassa a loro favore.

Vantaggi degli swap di impostazione dei tassi ritardati

Uno scambio di impostazione del tasso ritardato può essere vantaggioso per diversi motivi. Fornisce liquidità immediatamente e in futuro e consente alle parti di rimuovere la volatilità dai propri bilanci. È anche vantaggioso quando una controparte trova lo spread offerto favorevole alle condizioni di mercato.

Diciamo che due controparti concordano condizioni a tasso fisso e variabile sulla base del Treasury a un anno più 50 punti base. Il differenziale di spread tra tasso fisso e tasso variabile è zero mentre il tasso base effettivo viene impostato quando lo swap inizia in futuro.

Il contribuente a tasso fisso ritiene che tale tasso sarà favorevole all'inizio del contratto. Credono anche che i tassi aumenteranno con i flussi di cassa a tasso variabile che forniscono un profitto. Come è tipico per le posizioni swap, la controparte a tasso variabile ritiene che i tassi cadranno a loro favore.