Modèle de tarification gamma
Qu'est-ce que le modèle de tarification Gamma ?
Le modèle de tarification gamma est une équation permettant de déterminer la juste valeur marchande d'un contrat d'options de type européen lorsque le mouvement du prix de l'actif sous-jacent ne suit pas une distribution normale. Le modèle Gamma est plutôt destiné à évaluer les options où l'actif sous-jacent a une distribution à longue traîne ("asymétrique"). Ceci, par exemple, est le cas pour une distribution log-normale,. où des mouvements baissiers spectaculaires du marché se produisent avec une fréquence plus élevée que ce qui serait prédit par une distribution normale des rendements par rapport à de fortes fluctuations à la hausse.
Le modèle gamma est une alternative pour évaluer les options autres que le modèle Black-Scholes original, qui nécessite l'hypothèse d'une distribution normale. D'autres incluent l' arbre binomial,. l'arbre trinôme et les modèles en treillis,. entre autres.
Comprendre le modèle de tarification gamma
Bien que le modèle d'évaluation des options Black-Scholes soit le plus connu dans le monde financier, il ne fournit pas réellement des résultats d'évaluation précis dans toutes les situations. En particulier, le modèle Black-Scholes suppose que l'instrument sous-jacent a des rendements qui sont normalement distribués de manière symétrique.
Par conséquent, le modèle Black-Scholes aura tendance à mal évaluer les options sur des instruments qui ne se négocient pas sur la base d'une distribution normale, en particulier en sous-évaluant les options de vente à la baisse. De plus, ces erreurs conduisent les traders à sur- ou sous- couvrir leurs positions s'ils cherchent à utiliser des options comme assurance, ou s'ils négocient des options pour capturer le niveau de volatilité d'un actif.
De nombreuses méthodes alternatives de tarification des options ont été développées dans le but de fournir une tarification plus précise pour les applications du monde réel, telles que le modèle de tarification gamma. D'une manière générale, le modèle de tarification gamma utilise le gamma de l'option,. qui correspond à la vitesse à laquelle le delta change par rapport à de petites variations du prix de l'actif sous-jacent (où le delta est la variation du prix de l'option compte tenu d'une variation du prix de l'actif sous-jacent ).
Gamma et Volatilité Skew
En se concentrant sur le gamma, qui est essentiellement la courbure, ou l'accélération, du prix des options au fur et à mesure que l'actif sous-jacent évolue, les investisseurs peuvent tenir compte du biais de volatilité à la baisse (également connu sous le nom de «sourire » de volatilité) résultant de l'absence d'un Distribution. En effet, les rendements des cours des actions ont tendance à avoir une fréquence beaucoup plus élevée de mouvements baissiers importants que de fluctuations haussières. De plus, les cours des actions sont limités à la baisse par zéro, alors qu'ils ont un potentiel de hausse illimité.
La plupart des investisseurs en actions (et autres actifs) ont tendance à détenir des positions longues et à utiliser les options comme couverture pour se protéger contre les baisses. Cela crée plus de demande pour acheter des options d'exercice inférieures que des options supérieures.
Les modifications du modèle gamma permettent une représentation plus précise de la distribution des prix des actifs et, par conséquent, un meilleur reflet des véritables justes valeurs des options.
Points forts
Le modèle est utilisé pour évaluer les options sur les actifs qui ont une distribution à queue grasse ou asymétrique, telle que la distribution log-normale.
Le modèle utilise le gamma ou la courbure d'une option aux variations de sa sensibilité au prix lorsque l'actif sous-jacent évolue.
Le modèle gamma d'évaluation des options est utilisé pour représenter plus précisément la distribution des prix d'actifs qui sont asymétriques et reflète ainsi mieux la juste valeur d'une option.
