Gamma verðlíkan
Hvað er gamma verðlagningarlíkanið?
Gammaverðlagningarlíkanið er jöfnu til að ákvarða gangvirði valréttarsamnings í evrópustíl þegar verðbreyting á undirliggjandi eign fylgir ekki eðlilegri dreifingu. Gamma líkaninu er þess í stað ætlað að verðleggja valkosti þar sem undirliggjandi eign hefur dreifingu sem er langhala ("skekkt"). Þetta á til dæmis við um log-eðlileg dreifingu, þar sem stórfelldar markaðsfærslur til lækkandi áhrifa eiga sér stað með meiri tíðni en eðlileg dreifing ávöxtunar spáir miðað við miklar uppsveiflur.
Gamma líkanið er einn valkostur fyrir aðra verðlagningarvalkosti en upprunalega Black-Scholes líkanið, sem krefst þess að gert sé ráð fyrir eðlilegri dreifingu. Aðrir eru meðal annars tvíliðatré,. þrenningartré og grindarlíkön.
Að skilja gamma verðlagningarlíkanið
Þó að Black-Scholes valréttarverðlagningarlíkanið sé það þekktasta í fjármálaheiminum, gefur það í raun ekki nákvæmar verðlagningarniðurstöður við allar aðstæður. Sérstaklega gerir Black-Scholes líkanið ráð fyrir að undirliggjandi gerningur hafi ávöxtun sem er venjulega dreift á samhverfan hátt.
Fyrir vikið mun Black-Scholes líkanið hafa tilhneigingu til að misverðleggja valmöguleika á gerningum sem ekki eiga viðskipti á grundvelli eðlilegrar dreifingar, sér í lagi vanmeta niðurfærslur. Að auki leiða þessar villur til þess að kaupmenn annaðhvort of- eða vanveðja stöðu sína ef þeir leitast við að nota valkosti sem tryggingu, eða ef þeir eru viðskiptavalkostir til að ná hversu flökt er í eign.
Margar aðrar aðferðir við verðlagningu valkosta hafa verið þróaðar með það að markmiði að veita nákvæmari verðlagningu fyrir raunveruleg forrit, svo sem Gamma verðlagningarlíkanið. Almennt séð notar gamma verðlagningarlíkanið gamma valréttarins,. sem er hversu hratt delta breytist með tilliti til lítilla breytinga á verði undirliggjandi eignar (þar sem delta er breyting á valréttarverði miðað við breytingu á verði undirliggjandi eignar ).
Gamma og sveifluskekktur
Með því að einbeita sér að gamma, sem er í meginatriðum sveigju eða hröðun valréttarverðsins þegar undirliggjandi eign hreyfist, geta fjárfestar gert grein fyrir óstöðugleikaskekkju (einnig þekkt sem flökt " bros ") sem stafar af skorti á eðlilegu dreifingu. Reyndar, ávöxtun hlutabréfa hefur tilhneigingu til að hafa mun meiri tíðni stórra lækkandi hreyfinga en uppsveiflu. Ennfremur er hlutabréfaverð bundið við núll niður á við, á meðan þau hafa ótakmarkaða möguleika á hækkun.
Flestir fjárfestar í hlutabréfum (og öðrum eignum) hafa tilhneigingu til að halda langa stöðu og nota valkosti sem vörn til að vernda hliðina. Þetta skapar meiri eftirspurn eftir að kaupa lægri verkfallsvalkosti en hærri.
Breytingar á gamma líkaninu gera ráð fyrir nákvæmari framsetningu á dreifingu eignaverðs og endurspeglar því betur raunverulegt gangvirði valkosta.
##Hápunktar
Líkanið er notað til að verðleggja valmöguleika á eignum sem hafa dreifingu sem er annaðhvort fitulaga eða skekkt, eins og log-normal dreifing.
Líkanið notar gamma eða sveigju valréttar til að breyta verðnæmni hans þegar undirliggjandi eign hreyfist.
Gamma líkanið fyrir verðlagningu valkosta er notað til að sýna nákvæmari dreifingu eignaverðs sem eru ósamhverfar og endurspeglar þannig gangvirði valréttar betur.
