Gamma-hinnoittelumalli
Mikä on Gamma-hinnoittelumalli?
Gammahinnoittelumalli on yhtälö, jolla määritetään eurooppalaistyyppisen optiosopimuksen käypä markkina-arvo silloin , kun kohde -etuuden hinnanmuutos ei noudata normaalijakaumaa. Gamma-malli on sen sijaan tarkoitettu hinnoittelemaan optioita, joissa kohde-etuuden jakauma on pitkäjänteinen ("vino"). Tämä pätee esimerkiksi log-normaalijakaumaan,. jossa dramaattiset markkinaliikkeet alaspäin tapahtuvat useammin kuin mitä normaali tuottojakauma ennustaisi suhteessa suuriin nouseviin heilahduksiin.
Gammamalli on yksi vaihtoehto muille hinnoitteluvaihtoehdoille kuin alkuperäinen Black-Scholes -malli, joka edellyttää normaalijakauman oletusta. Muita ovat muun muassa binomi-,. trinomi- ja hilamallit.
Gamma-hinnoittelumallin ymmärtäminen
Vaikka Black-Scholes- optiohinnoittelumalli onkin finanssimaailman tunnetuin, se ei itse asiassa tarjoa tarkkoja hinnoittelutuloksia kaikissa tilanteissa. Erityisesti Black-Scholes-mallissa oletetaan, että taustalla olevalla instrumentilla on normaalisti symmetrisesti jakautuneet tuotot.
Tämän seurauksena Black-Scholes-mallilla on taipumus hinnoitella väärin instrumenttien optiot, jotka eivät käy kauppaa normaalin jakauman perusteella, erityisesti aliarvostettuihin laskuihin. Lisäksi nämä virheet saavat elinkeinonharjoittajat joko yli- tai ali-suojaamaan positioitaan, jos he yrittävät käyttää optioita vakuutena tai jos ne ovat kaupankäynnin optioita omaisuuserän volatiliteetin hillitsemiseksi.
Monia vaihtoehtoisia hinnoittelumenetelmiä on kehitetty tavoitteena tarjota tarkempi hinnoittelu tosielämän sovelluksille, kuten Gamma Pricing Model. Yleisesti ottaen gamma-hinnoittelumallissa käytetään option gammaa eli sitä, kuinka nopeasti delta muuttuu suhteessa kohde-etuuden hinnan pieniin muutoksiin (jossa delta on optiohinnan muutos kohde-etuuden hinnan muutoksella ).
Gamma- ja volatiliteettivino
Keskittymällä gammaan, joka on olennaisesti optiohinnan kaarevuus tai kiihtyvyys kohde-etuuden liikkuessa, sijoittajat voivat ottaa huomioon heilahtelun (tunnetaan myös nimellä volatiliteetin " hymy "), joka johtuu normaalin arvon puuttumisesta. jakelu. Itse asiassa osakkeiden hintojen tuotoissa on yleensä paljon useammin suuria laskusuuntaisia liikkeitä kuin nousevia heilahduksia. Lisäksi osakekurssit ovat rajoittuneet alaspäin nollaan, kun taas niillä on rajattomasti nousupotentiaalia.
Suurin osa osakkeisiin (ja muihin omaisuuseriin) sijoittajista yleensä omistaa pitkiä positioita ja käyttää optioita suojauksena haittapuolisuojaksi. Tämä luo enemmän kysyntää ostaa pienempiä lakkovaihtoehtoja kuin korkeampia.
Gammamallin muutokset mahdollistavat omaisuuserien hintojen jakautumisen tarkemman kuvauksen ja siten optioiden todellisten käypien arvojen paremman kuvauksen.
##Kohokohdat
Mallia käytetään sellaisten omaisuuserien optioiden hinnoitteluun, joiden jakauma on joko rasvahaarainen tai vino, kuten log-normaalijakauma.
Malli hyödyntää option gammaa tai kaarevuutta sen hintaherkkyyden muutoksiin kohde-etuuden liikkuessa.
Hinnoitteluoptioiden gammamallia käytetään kuvaamaan tarkemmin epäsymmetristen omaisuushintojen jakautumista ja siten heijastaa paremmin optioiden käypää arvoa.
