Gamma prismodell

Vad är gammaprismodellen?

Gammaprissättningsmodellen är en ekvation för att fastställa det verkliga marknadsvärdet för ett optionskontrakt i europeisk stil när prisrörelsen på den underliggande tillgången inte följer en normalfördelning. Gamma-modellen är istället tänkt att prissätta optioner där den underliggande tillgången har en fördelning som är långsvansad ("sked"). Detta är till exempel fallet för en log-normalfördelning,. där dramatiska marknadsrörelser till nedsidan inträffar med högre frekvens än vad som skulle förutsägas av en normalfördelning av avkastning i förhållande till stora uppåtsvängningar.

Gammamodellen är ett alternativ för andra prissättningsalternativ än den ursprungliga Black-Scholes-modellen, vilket kräver antagandet om en normalfördelning. Andra inkluderar binomialträdet,. trinomialträdet och gittermodellerna,. bland andra.

Förstå gammaprismodellen

Även om Black-Scholes optionsprissättningsmodell är den mest kända i finansvärlden, ger den faktiskt inte exakta prissättningsresultat under alla situationer. I synnerhet antar Black-Scholes-modellen att det underliggande instrumentet har avkastning som är normalfördelad på ett symmetriskt sätt.

Som ett resultat kommer Black-Scholes-modellen att tendera att felprissätta optioner på instrument som inte handlas baserat på en normalfördelning, i synnerhet undervärderade nedåtriktade puts. Dessutom leder dessa fel till att handlare antingen över- eller undersäkrar sina positioner om de försöker använda optioner som försäkring, eller om de handlar med optioner för att fånga volatiliteten i en tillgång.

Många alternativa prissättningsmetoder har utvecklats med målet att tillhandahålla mer exakt prissättning för verkliga applikationer, såsom Gamma-prismodellen. Generellt sett använder gammaprismodellen optionens gamma,. vilket är hur snabbt deltat förändras med avseende på små förändringar i den underliggande tillgångens pris (där deltat är förändringen i optionspriset givet en förändring i priset på den underliggande tillgången ).

Gamma och Volatilitetsskev

Genom att fokusera på gamma, som i huvudsak är krökningen, eller accelerationen, av optionspriset när den underliggande tillgången rör sig, kan investerare redogöra för den negativa volatiliteten (även känd som volatiliteten " leende ") till följd av avsaknaden av en normal distribution. Faktum är att aktiers kursavkastning tenderar att ha en mycket högre frekvens av stora nedåtrörelser än uppåtsvängningar. Dessutom är aktiekurserna begränsade till nedsidan av noll, medan de har obegränsad uppåtpotential.

De flesta investerare i aktier (och andra tillgångar) tenderar att hålla långa positioner och använda optioner som en säkring för nedsidans skydd. Detta skapar mer efterfrågan på att köpa lägre strejkalternativ än högre.

Modifieringarna av gammamodellen möjliggör en mer exakt representation av fördelningen av tillgångspriser och därför en bättre återspegling av optionernas verkliga värden.

##Höjdpunkter

– Modellen används för att prissätta optioner på tillgångar som har en fördelning som antingen är fettsvansad eller skev, till exempel log-normalfördelningen.

• Modellen använder en options gamma eller krökning för förändringar i dess priskänslighet när den underliggande tillgången rör sig.

– Gammamodellen för prissättning av optioner används för att mer exakt representera fördelningen av tillgångspriser som är asymmetriska och är därmed en bättre återspegling av en options verkliga värde.