نموذج تسعير جاما
ما هو نموذج تسعير جاما؟
نموذج تسعير جاما هو معادلة لتحديد القيمة السوقية العادلة لعقد الخيارات على النمط الأوروبي عندما لا تتبع حركة السعر على الأصل الأساسي التوزيع الطبيعي. يهدف نموذج جاما بدلاً من ذلك إلى خيارات الأسعار حيث يكون للأصل الأساسي توزيع طويل الذيل ("منحرف"). هذا ، على سبيل المثال ، هو الحال بالنسبة للتوزيع اللوغاريتمي العادي ، حيث تحدث تحركات السوق الدراماتيكية في الاتجاه الهبوطي بتواتر أكبر مما يمكن توقعه من خلال التوزيع الطبيعي للعائدات بالنسبة للتقلبات الكبيرة في الاتجاه الصعودي.
يعد نموذج جاما أحد البدائل لخيارات التسعير بخلاف نموذج Black-Scholes الأصلي ، والذي يتطلب افتراض التوزيع الطبيعي. وتشمل الأخرى الشجرة ذات الحدين ، والشجرة ثلاثية الحدود ، والنماذج الشبكية ، من بين أمور أخرى.
فهم نموذج تسعير جاما
في حين أن نموذج تسعير خيار Black-Scholes هو الأكثر شهرة في العالم المالي ، فإنه لا يوفر في الواقع نتائج تسعير دقيقة في جميع الحالات. على وجه الخصوص ، يفترض نموذج Black-Scholes أن الأداة الأساسية لها عوائد يتم توزيعها عادةً بطريقة متماثلة.
نتيجة لذلك ، سيميل نموذج بلاك-شولز إلى إساءة تسعير الخيارات على الأدوات التي لا يتم تداولها على أساس التوزيع الطبيعي ، على وجه الخصوص ، التقليل من قيمة الوضع السلبي. بالإضافة إلى ذلك ، تقود هذه الأخطاء المتداولين إلى المبالغة في التحوط أو التقليل من التحوط في مراكزهم إذا كانوا يسعون إلى استخدام الخيارات كتأمين ، أو إذا كانوا يتداولون خيارات لالتقاط مستوى التقلب في أحد الأصول.
تم تطوير العديد من طرق تسعير الخيارات البديلة بهدف توفير أسعار أكثر دقة لتطبيقات العالم الحقيقي ، مثل نموذج تسعير جاما. بشكل عام ، يستخدم نموذج تسعير جاما جاما للخيار ، وهي مدى سرعة تغير الدلتا فيما يتعلق بالتغيرات الصغيرة في سعر الأصل الأساسي (حيث تكون الدلتا هي التغير في سعر الخيار نظرًا لتغير سعر الأصل الأساسي ).
انحراف جاما والتقلب
من خلال التركيز على جاما ، والتي هي أساسًا انحناء أو تسارع سعر الخيارات أثناء تحرك الأصل الأساسي ، يمكن للمستثمرين تفسير انحراف التقلب السلبي (المعروف أيضًا باسم التقلب " الابتسامة ") الناتج عن الافتقار إلى الوضع الطبيعي توزيع. في الواقع ، تميل عائدات أسعار الأسهم إلى أن يكون لها تواتر أكبر بكثير من التحركات الهبوطية الكبيرة من التقلبات الصعودية. علاوة على ذلك ، يتم تقييد أسعار الأسهم في الاتجاه الهبوطي بمقدار الصفر ، في حين أن لديها إمكانات صعودية غير محدودة.
يميل معظم المستثمرين في الأسهم (والأصول الأخرى) إلى الاحتفاظ بصفقات شراء واستخدام الخيارات كتحوط لحماية الجانب السلبي. يؤدي هذا إلى زيادة الطلب على شراء خيارات إضراب أقل من الخيارات الأعلى.
تسمح تعديلات نموذج جاما بتمثيل أكثر دقة لتوزيع أسعار الأصول ، وبالتالي ، انعكاس أفضل للقيم العادلة الحقيقية للخيارات.
يسلط الضوء
يُستخدم النموذج لتسعير الخيارات على الأصول التي لها توزيع إما ذو طرف كبير أو منحرف ، مثل التوزيع اللوغاريتمي الطبيعي.
يستخدم النموذج جاما أو انحناء الخيار للتغييرات في حساسية السعر أثناء تحرك الأصل الأساسي.
يتم استخدام نموذج جاما لخيارات التسعير لتمثيل توزيع أسعار الأصول غير المتماثلة بشكل أكثر دقة وبالتالي فهو انعكاس أفضل للقيمة العادلة للخيار.
