Abeilles tueuses
Que sont les abeilles tueuses ?
Les abeilles tueuses sont des entreprises ou des individus, tels que des banquiers d'investissement, des comptables, des avocats et des fiscalistes, qui aident les entreprises cibles à éviter d'être reprises par un prétendant indésirable. Leur mission est de concevoir et de mettre en œuvre des stratégies de défense anti-OPA,. qui consistent généralement à rendre la cible moins attractive ou plus difficile ou coûteuse à acquérir.
Comprendre les abeilles tueuses
Lorsqu'une entreprise en cible une autre à acquérir, elle s'adresse généralement d'abord à son conseil d'administration. S'il est repoussé, l'acquéreur pourrait alors revenir avec une meilleure offre, se retirer ou chercher à contourner la direction en lançant une offre publique d'achat directement aux actionnaires.
Si les avances de prise de contrôle deviennent hostiles ou hostiles,. des abeilles tueuses peuvent être amenées à bord. Leur travail consiste à trouver des moyens réalisables de rendre la vie inconfortable pour l'acheteur potentiel, de la même manière que leur homonyme pique ses victimes lorsqu'ils sont provoqués jusqu'à ce qu'ils reculent et s'en aillent.
Les abeilles tueuses ont pris de l'importance pendant l'engouement pour les OPA hostiles des années 1980. À l'époque, une catégorie d'investisseurs aux poches profondes, connus sous le nom de raiders,. a commencé à acheter des sociétés sous-évaluées,. puis à les démembrer de manière controversée pour en tirer un profit rapide. Les entreprises américaines n'étaient pas habituées à ce type de comportement et ont fait appel à des spécialistes pour se défendre contre ces attaques.
Les abeilles tueuses présenteraient une série d'options au conseil d'administration de la cible en fonction de sa situation personnelle et des caractéristiques de l'entreprise cherchant à l'acheter. Pour déjouer une tentative de prise de contrôle hostile, ils visent généralement à rendre la proie soit trop chère à acquérir,. soit si peu attrayante que le prédateur s'en désintéresse.
Méthodes des abeilles tueuses
Après les années 1980, des mesures défensives connues sous le nom de répulsifs contre les requins ont été conçues pour décourager les tentatives de prise de contrôle hostiles. Les stratégies populaires utilisées par les abeilles tueuses comprennent :
Flip-In Poison Pill : Les actionnaires existants se voient accorder le droit d'acheter des actions supplémentaires à prix réduit, diluant ainsi la participation de la partie hostile et rendant plus difficile et plus coûteuse la prise de contrôle.
White Knight : Une compagnie amie intervient pour racheter la cible sur le point d'être reprise.
Pac-Man : Nommé d'après le jeu d'arcade classique "manger ou être mangé", la société cible renverse les rôles de l'acquéreur en faisant une offre publique d'achat sur celui-ci.
Lobster Trap : Une disposition est adoptée interdisant à tout actionnaire détenant une participation de plus de 10 % de convertir des titres convertibles en actions avec droit de vote, empêchant ainsi les grands actionnaires d'obtenir suffisamment de voix pour forcer le conseil d'administration à accepter la fusion.
-Poison Put : Une obligation est émise que les investisseurs peuvent racheter en totalité avant sa date d' échéance.
Les litiges, tels que les accords de statu quo,. pourraient également être utilisés pour retarder toute prise de contrôle.
Critique des abeilles tueuses
Bon nombre des stratégies de défense anti-OPA utilisées par les abeilles tueuses ne conviennent pas aux actionnaires. Rendre la cible moins attrayante ou plus chère à l'achat a généralement pour habitude d'éroder la valeur actionnariale et de paralyser potentiellement l'entreprise pour les années à venir.
Le caractère drastique de certaines de ces mesures et l'incapacité fréquente des actionnaires réguliers à les voter ont conduit à remettre en cause leur légalité. Tous les soumissionnaires hostiles ne prévoient pas de gagner rapidement de l'argent et de ruiner les entreprises et, dans certains cas, être repris par l'un d'entre eux pourrait être plus avantageux d'un point de vue financier pour les investisseurs existants.
Important
Les stratégies employées par les abeilles tueuses sont souvent controversées et pas toujours favorables aux actionnaires, ce qui pousse parfois les tribunaux à intervenir.
Limites des abeilles tueuses
Au fil des ans, ces observations ont conduit les tribunaux à empêcher parfois les entreprises d'employer des mesures anti-OPA, si elles sont jugées déraisonnables. La perspective d'une intervention de puissances supérieures signifie inévitablement qu'il est maintenant beaucoup plus difficile pour les abeilles tueuses de remplir leurs mandats.
Points forts
Les abeilles tueuses ont pris de l'importance dans les années 1980 lorsque les entreprises américaines ont été attaquées par des investisseurs opportunistes connus sous le nom de raiders.
Leur travail consiste à concevoir des stratégies de défense anti-OPA qui rendent la cible plus difficile ou coûteuse à acquérir.
Les abeilles tueuses sont des entreprises ou des individus qui aident les entreprises ciblées à éviter d'être prises en charge.
Les stratégies employées par les abeilles tueuses sont souvent controversées, fréquemment remises en cause par les actionnaires et risquent d'être renversées par les tribunaux.
