Pilihan Kekal (XPO)

Apakah Itu Pilihan Kekal (XPO)?

Opsyen kekal ialah pilihan kewangan bukan standard atau eksotik yang tidak mempunyai tempoh matang tetap dan tiada had pelaksanaan. Walaupun hayat pilihan standard boleh berkisar dari beberapa hari hingga beberapa tahun, pilihan kekal (XPO) boleh dilaksanakan pada bila-bila masa dan tanpa sebarang tamat tempoh. Oleh itu, opsyen kekal adalah satu bentuk pilihan Amerika,. manakala opsyen Eropah boleh dilaksanakan hanya pada tarikh matang opsyen.

Kontrak XPO juga dirujuk sebagai "pilihan tidak tamat tempoh" atau "pilihan tanpa tamat tempoh."

Memahami Pilihan Kekal (XPO)

Kontrak opsyen memberikan pemegangnya hak, tetapi bukan kewajipan, untuk membeli (untuk opsyen panggilan ) atau menjual (untuk opsyen jual ) jumlah tertentu sekuriti asas untuk harga ( mogok ) yang telah ditetapkan pada atau sebelum tamat tempoh opsyen. . Pilihan kekal memberikan jenis hak yang sama tanpa tamat tempoh.

Pilihan kekal secara teknikal diklasifikasikan sebagai pilihan eksotik kerana ia bukan standard, walaupun ia mungkin dilihat sebagai pilihan vanila biasa kerana satu-satunya pengubahsuaian ialah kekurangan tarikh tamat tempoh yang ditentukan. Bagi sesetengah pelabur, ini mewakili kelebihan berbanding instrumen lain (terutama apabila dividen dan/atau hak mengundi bukan keutamaan yang tinggi) kerana harga mogok pada pilihan kekal membolehkan pemegang memilih titik harga beli atau jual dan potensi mereka untuk membeli /jual pada harga itu tidak tamat tempoh. Di samping itu, XPO boleh menjadi lebih baik daripada pilihan standard kerana ia menghapuskan risiko tamat tempoh.

Walaupun pilihan kekal mempunyai beberapa ciri yang menggalakkan dan telah menjadi tumpuan beberapa kerja akademik yang menarik dalam ekonomi kewangan, penggunaan praktikal XPO oleh peniaga adalah terhad. Tiada pertukaran opsyen berdaftar menyenaraikan pilihan kekal di AS atau di luar negara, jadi jika dan apabila mereka melakukan perdagangan, ia akan berlaku dalam pasaran over-the-counter (OTC). Oleh itu, peniaga biasa tidak akan mempunyai hubungan dengan salah satu daripada pilihan ini. Mencari nilai yang sesuai akan menjadi sukar apabila membeli, dan menulis pilihan kekal mendedahkan peniaga kepada risiko selagi pilihan itu masih terbuka.

Satu contoh pilihan OTC eksotik yang menggabungkan pilihan kekal dengan ciri lihat balik ialah pilihan Rusia. Ini tiada kaitan dengan tempat pilihan didagangkan. Pilihan ini juga merupakan idea teori dan tidak didagangkan secara aktif di mana-mana. Jenis pilihan yang berbeza sering diberi nama negara untuk membezakan satu gaya dengan yang lain dengan cepat.

Menentukan Harga Pilihan Kekal

Pilihan Eropah diberi harga menggunakan model Black-Scholes-Merton,. dan pilihan Amerika yang mempunyai ciri senaman awal biasanya diberi harga dengan model pokok binomial atau trinomial . Tanpa tarikh tamat tempoh, pilihan kekal agak berbeza dengan harga, selalunya menggunakan model Martingale, walaupun pelbagai pendekatan telah dikemukakan dalam kertas akademik.

Untuk menetapkan harga pada pilihan ini, syarat untuk melakukan senaman secara optimum mesti ditetapkan, yang boleh ditakrifkan sebagai apabila aset asas mencapai halangan senaman yang optimum. Harga halangan ini ialah titik latihan optimum dan ditakrifkan secara matematik sebagai tempat nilai semasa harga pilihan dan hasil bertumpu.

Contoh Pilihan Kekal

Memandangkan pilihan kekal tidak didagangkan secara aktif, untuk memahaminya, kita boleh melihat pilihan biasa dan kemudian mengeluarkan tarikh tamat tempoh.

Andaikan seorang peniaga berminat dengan pilihan panggilan kekal pada harga emas, berdasarkan harga kontrak hadapan terdekat. Oleh kerana kontrak adalah tidak standard, ia boleh berdasarkan mana-mana instrumen yang diingini dan untuk sebarang jumlah, seperti satu auns emas atau 10,000 auns.

Andaikan bahawa emas pada masa ini didagangkan pada $1,300. Peniaga memilih harga mogok $1,500. Oleh itu, jika harga emas meningkat melebihi $1,500, kontrak akan berada dalam wang. Itu tidak bermakna peniaga akan membuat wang, walaupun. Harga opsyen, atau premium,. akan menentukan pada titik mana ia menjadi menguntungkan untuk melaksanakan opsyen.

Memandangkan opsyen tidak mempunyai tamat tempoh, penulis opsyen berada di mata kail selama-lamanya jika harga emas meningkat kepada $2,000, $5,000, atau bahkan $10,000 atau lebih tinggi pada tahun atau dekad akan datang. Oleh itu, pilihan sedemikian tidak akan murah. Pilihan standard yang melanjutkan 1.5 tahun boleh menelan kos 10% daripada nilai asas (berubah-ubah secara mendadak, naik atau turun, berdasarkan turun naik). Oleh itu, pilihan kekal boleh dengan mudah menelan kos 50% atau lebih daripada asas.

Andaikan seseorang sanggup menjual pilihan kekal seperti ini $550 pada satu auns emas. Untuk membolehkan pembeli menjana wang, harga emas (berdasarkan kontrak niaga hadapan terdekat) perlu meningkat melebihi $2,050 ($1,500 + $550). Selagi harga emas di bawah itu, peniaga mempunyai harapan dan masa tetapi tidak untung. Jika harga emas adalah pada $1,700, pilihan bernilai $200 tetapi peniaga membayar $550, jadi ia tidak bernilai lebih daripada apa yang mereka bayar. Dengan pilihan kekal, apabila ia menjana wang, terdapat juga masalah untuk memutuskan bila untuk melaksanakannya.

##Sorotan

• Opsyen kekal (XPO) ialah pilihan yang tidak mempunyai tarikh luput dan tiada sekatan pada bila ia boleh dilaksanakan.

• Pilihan kekal tidak disenaraikan atau didagangkan secara aktif di mana-mana sahaja. Jika mereka berdagang, yang jarang berlaku, urus niaga itu akan berlaku di pasaran OTC.

• Penetapan harga pilihan kekal adalah sukar, dengan ahli akademik masih menerbitkan kertas kerja tentang cara berbeza yang boleh dicapai.