Unbefristete Option (XPO)
Was ist eine unbefristete Option (XPO)?
Eine unbefristete Option ist eine nicht standardmäßige oder exotische Finanzoption, die keine feste Laufzeit und keine Ausübungsbeschränkung hat. Während die Laufzeit einer Standardoption von wenigen Tagen bis zu mehreren Jahren reichen kann, kann eine unbefristete Option (XPO) jederzeit und ohne Verfall ausgeübt werden. Perpetual Options sind somit eine Form der amerikanischen Option, während europäische Optionen nur am Fälligkeitstag der Option ausgeübt werden können.
XPO-Verträge werden auch als „nicht ablaufende Optionen“ oder „ablauflose Optionen“ bezeichnet.
Perpetual Options (XPOs) verstehen
Ein Optionskontrakt gibt seinem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, eine bestimmte Menge des zugrunde liegenden Wertpapiers zu einem vorher festgelegten ( Ausübungs- ) Preis bei oder vor Ablauf der Option zu kaufen (bei einer Call-Option ) oder zu verkaufen (bei einer Put-Option ).. Eine unbefristete Option gewährt die gleiche Art von Rechten ohne Verfall.
Unbefristete Optionen werden technisch als exotische Optionen klassifiziert, da sie nicht dem Standard entsprechen, obwohl sie als Plain-Vanilla - Optionen angesehen werden können, da die einzige Änderung das Fehlen eines festgelegten Ablaufdatums ist. Für einige Anleger stellen diese einen Vorteil gegenüber anderen Instrumenten dar (insbesondere wenn Dividenden und/oder Stimmrechte keine hohe Priorität haben), da der Ausübungspreis einer unbefristeten Option es dem Inhaber ermöglicht, den Kauf- oder Verkaufspreispunkt und sein Kaufpotential zu wählen /zu diesem Preis verkaufen verfällt nicht. Darüber hinaus können XPOs Standardoptionen vorzuziehen sein, da sie das Ablaufrisiko eliminieren.
Während Perpetual Options einige vorteilhafte Eigenschaften haben und im Mittelpunkt einiger interessanter akademischer Arbeiten in der Finanzwirtschaft standen, ist die praktische Nutzung von XPOs durch Trader begrenzt. Keine registrierten Optionsbörsen listen unbefristete Optionen in den USA oder im Ausland, wenn sie also handeln, werden sie auf dem außerbörslichen Markt (OTC) auftreten. Daher wird der typische Händler niemals mit einer dieser Optionen in Kontakt kommen. Es wäre schwierig, beim Kauf einen angemessenen Wert zu finden, und das Schreiben einer unbefristeten Option setzt den Händler einem Risiko aus, solange diese Option offen bleibt.
Ein Beispiel für eine exotische OTC-Option, die eine unbefristete Option mit einer Lookback -Funktion kombiniert, ist die russische Option. Dies hat nichts damit zu tun, wo die Option gehandelt wird. Auch diese Option ist eine theoretische Idee und wird nirgendwo aktiv gehandelt. Verschiedene Arten von Optionen werden oft mit Ländernamen versehen, um einen Stil schnell von einem anderen unterscheiden zu können.
Preise für eine unbefristete Option
Europäische Optionen werden nach dem Black-Scholes-Merton- Modell bewertet, und amerikanische Optionen, die eine frühe Ausübungsfunktion haben, werden typischerweise mit einem Binomial- oder Trinomialbaummodell bewertet. Unbefristete Optionen haben kein Ablaufdatum und unterscheiden sich etwas vom Preis, wobei häufig ein Martingale-Modell verwendet wird, obwohl in wissenschaftlichen Arbeiten mehrere Ansätze dargelegt wurden.
Um diese Optionen zu bepreisen, müssen die Bedingungen für den optimalen Ausübungszeitpunkt festgelegt werden, was so definiert werden könnte, dass der zugrunde liegende Vermögenswert die optimale Ausübungsbarriere erreicht. Dieser Barrierenpreis ist der optimale Ausübungspunkt und wird mathematisch definiert als der Punkt, an dem die Barwerte des Optionspreises und der Auszahlung zusammenlaufen.
Beispiel einer unbefristeten Option
Da unbefristete Optionen nicht aktiv gehandelt werden, können wir uns, um sie zu verstehen, eine normale Option ansehen und dann das Ablaufdatum herausnehmen.
Angenommen, ein Händler ist an einer unbefristeten Call-Option auf den Goldpreis interessiert, basierend auf dem nächstgelegenen Futures-Kontraktpreis. Da die Kontrakte nicht standardisiert sind, können sie auf jedem gewünschten Instrument und für jeden Betrag basieren, z. B. eine Unze Gold oder 10.000 Unzen.
Nehmen Sie an, dass Gold derzeit bei 1.300 $ gehandelt wird. Der Händler wählt einen Ausübungspreis von 1.500 $. Wenn der Goldpreis also über 1.500 $ steigt, ist der Kontrakt im Geld. Das bedeutet jedoch nicht, dass der Händler Geld verdienen wird. Der Preis der Option oder Prämie bestimmt, an welchem Punkt es rentabel wird, die Option auszuüben.
Da die Option keinen Verfall hat, ist der Optionsschreiber auf unbestimmte Zeit am Haken, wenn der Goldpreis in den kommenden Jahren oder Jahrzehnten auf 2.000 $, 5.000 $ oder sogar 10.000 $ oder mehr steigt. Eine solche Option wäre daher nicht billig. Eine Standardoption, die sich über 1,5 Jahre erstreckt, kann 10 % des Wertes des Basiswerts kosten (starke Schwankungen nach oben oder unten, je nach Volatilität). Daher kann eine unbefristete Option leicht 50 % oder mehr des Basiswerts kosten.
Angenommen, jemand ist bereit, eine unbefristete Option dieser Art von 550 $ auf eine Unze Gold zu verkaufen. Damit der Käufer Geld verdienen kann, müsste der Goldpreis (basierend auf dem nächstgelegenen Terminkontrakt) über 2.050 $ (1.500 $ + 550 $) steigen. Solange der Goldpreis darunter liegt, hat der Trader Hoffnung und Zeit, aber keine Gewinne. Wenn der Goldpreis bei 1.700 $ liegt, ist die Option 200 $ wert, aber der Händler hat 550 $ bezahlt, also ist sie nicht mehr wert als das, was sie bereits bezahlt haben. Bei einer unbefristeten Option gibt es, sobald sie Geld verdient, auch das Problem, zu entscheiden, wann sie ausgeübt werden soll.
Höhepunkte
Eine unbefristete Option (XPO) ist eine Option, die kein Ablaufdatum und keine Beschränkungen hinsichtlich des Ausübungszeitpunkts hat.
Unbefristete Optionen werden nirgendwo notiert oder aktiv gehandelt. Wenn sie handeln, was selten vorkommt, würde die Transaktion auf dem OTC-Markt stattfinden.
Die Preisgestaltung für eine unbefristete Option ist schwierig, da Wissenschaftler immer noch Artikel über die verschiedenen Möglichkeiten veröffentlichen, wie dies erreicht werden könnte.
