Opções Perpétuas (XPO)

O que é uma Opção Perpétua (XPO)?

Uma opção perpétua é uma opção financeira não padrão ou exótica que não tem vencimento fixo e nenhuma limitação de exercício. Enquanto a vida de uma opção padrão pode variar de alguns dias a vários anos, uma opção perpétua (XPO) pode ser exercida a qualquer momento e sem vencimento. As opções perpétuas são, portanto, uma forma de opção americana,. enquanto as opções europeias podem ser exercidas apenas na data de vencimento da opção.

Os contratos XPO também são chamados de "opções sem vencimento" ou "opções sem vencimento".

Entendendo as opções perpétuas (XPOs)

Um contrato de opção dá ao seu titular o direito, mas não a obrigação, de comprar (para uma opção de compra ) ou vender (para uma opção de venda ) um valor específico do título subjacente por um preço predeterminado (de exercício ) antes do vencimento da opção.. Uma opção perpétua concede o mesmo tipo de direitos sem expiração.

As opções perpétuas são tecnicamente classificadas como opções exóticas por não serem padrão, embora possam ser vistas como opções simples de baunilha,. pois a única modificação é a falta de uma data de vencimento determinada. Para alguns investidores, isso representa uma vantagem em relação a outros instrumentos (especialmente quando dividendos e/ou direitos de voto não são de alta prioridade) porque o preço de exercício de uma opção perpétua permite que o detentor escolha o preço de compra ou venda e seu potencial de compra /sell a esse preço não expira. Além disso, XPOs podem ser preferíveis às opções padrão porque eliminam o risco de expiração.

Embora as opções perpétuas tenham algumas características favoráveis e tenham sido o foco de alguns trabalhos acadêmicos interessantes em economia financeira, o uso prático de XPOs por traders é limitado. Nenhuma bolsa de opções registrada lista opções perpétuas nos EUA ou no exterior, portanto, se e quando negociarem, ocorrerão no mercado de balcão (OTC). Portanto, o trader típico nunca terá contato com uma dessas opções. Encontrar um valor adequado seria difícil ao comprar, e escrever uma opção perpétua expõe o trader ao risco enquanto essa opção permanecer aberta.

Um exemplo de opção exótica OTC que combina uma opção perpétua com um recurso de lookback é a opção russa. Isso não tem nada a ver com onde a opção é negociada. Esta opção também é uma ideia teórica e não é negociada ativamente em nenhum lugar. Diferentes tipos de opções geralmente recebem nomes de países para diferenciar rapidamente um estilo de outro.

Precificação de uma opção perpétua

As opções europeias são precificadas usando o modelo Black-Scholes-Merton,. e as opções americanas que possuem um recurso de exercício antecipado são precificadas normalmente com um modelo de árvore binomial ou trinomial . Sem data de vencimento, as opções perpétuas são um pouco diferentes do preço, geralmente usando um modelo Martingale, embora várias abordagens tenham sido apresentadas em trabalhos acadêmicos.

Para precificar essas opções, devem ser estabelecidas as condições para o exercício ótimo, o que pode ser definido como quando o ativo subjacente atinge a barreira ótima de exercício. Esse preço de barreira é o ponto de exercício ideal e é definido matematicamente como onde convergem os valores presentes do preço da opção e o payoff.

Exemplo de uma opção perpétua

Como as opções perpétuas não são negociadas ativamente, para entendê-las, podemos olhar para uma opção normal e tirar a data de vencimento.

Suponha que um trader esteja interessado em uma opção de compra perpétua sobre o preço do ouro, com base no preço do contrato futuro mais próximo. Como os contratos não são padronizados, eles podem ser baseados em qualquer instrumento desejado e por qualquer valor, como uma onça de ouro ou 10.000 onças.

Suponha que o ouro seja negociado atualmente a US$ 1.300. O trader seleciona um preço de exercício de $ 1.500. Portanto, se o preço do ouro subir acima de US$ 1.500, o contrato estará no dinheiro. Isso não significa que o comerciante estará ganhando dinheiro, no entanto. O preço da opção, ou prêmio,. determinará em que ponto se torna lucrativo exercer a opção.

Como a opção não tem prazo de validade, o lançador da opção fica indefinidamente preso se o preço do ouro subir para US$ 2.000, US$ 5.000 ou até US$ 10.000 ou mais nos próximos anos ou décadas. Tal opção, portanto, não seria barata. Uma opção padrão que se estende por 1,5 anos pode custar 10% do valor do subjacente (flutuando drasticamente, para cima ou para baixo, com base na volatilidade). Portanto, uma opção perpétua pode facilmente custar 50% ou mais do subjacente.

Suponha que alguém esteja disposto a vender uma opção perpétua desse tipo de $ 550 por uma onça de ouro. Para que o comprador ganhe dinheiro, o preço do ouro (com base no contrato futuro mais próximo) precisaria subir acima de US$ 2.050 (US$ 1.500 + US$ 550). Enquanto o preço do ouro estiver abaixo disso, o trader tem esperança e tempo, mas não lucros. Se o preço do ouro está em $ 1.700, a opção vale $ 200, mas o trader pagou $ 550, então não vale mais do que o que eles pagaram ainda. Com uma opção perpétua, uma vez que está ganhando dinheiro, há também o problema de decidir quando exercê-la.

##Destaques

Uma opção perpétua (XPO) é uma opção que não tem data de expiração nem restrições sobre quando pode ser exercida.
As opções perpétuas não são listadas ou negociadas ativamente em nenhum lugar. Se eles negociarem, o que é raro, a transação ocorreria no mercado OTC.
Precificar uma opção perpétua é difícil, com acadêmicos ainda publicando artigos sobre as diferentes maneiras de fazê-lo.