Fiduciary Call
Hva er en fiduciary call?
En fiduciary call er veldig lik å kjøpe en vanlig kjøpsopsjon, med den eneste variasjonen at nåverdien av innløsningsprisen (totalt beløp som forfaller ved utøvelse) vil bli investert på en risikofri rentebærende konto.
En fiduciary call er en handelsstrategi som en investor kan bruke, hvis de har midlene, for å redusere kostnadene som ligger i å utøve en kjøpsopsjon. Det kan være kostnadseffektivt for investoren forutsatt at de har de nødvendige kontantene til å implementere denne strategien.
Forstå tillitssamtaler
Å inkorporere ordet fiduciary i beskrivelsen av denne strategien kan være litt misvisende, men konseptet er veldig i tråd med ånden i det ordet betyr.
Si at en investor ønsker å kjøpe en viss mengde av en aksje. De har midlene som trengs for å kjøpe de ønskede aksjene; men i stedet for å bruke alle tilgjengelige midler til å kjøpe den aksjen direkte, kjøper de calls på aksjen. På den måten legger de opp en brøkdel av pengene for å betale de nødvendige premiene sammenlignet med de faktiske aksjene. Resten av midlene blir deretter investert på en risikofri, eller svært lavrisiko, rentebærende konto (vanligvis pengemarked t ). Investoren er ansvarlig for due diligence som er nødvendig for å sikre at alle ordninger er riktige og penger vil være tilgjengelig for å utøve opsjonen hvis det er det logiske utfallet.
Når opsjonen utløper, bør verdien av den rentebærende kontoen være nok til å dekke, eller delvis dekke, kostnadene ved å utøve den opsjonen (kjøp av aksjene pluss innbetalte premier), dersom opsjonsinnehaveren velger å gjøre det. Omvendt, hvis opsjonsinnehaveren bestemmer seg for å la opsjonen utløpe, vil de fortsatt ha den interessen de har tjent for å dekke premiekostnadene som er betalt for å sette i gang denne strategien. I tillegg er midlene deres tilgjengelige for neste investeringsmulighet.
Selvfølgelig krever en fiduciary call at investoren har ledige kontanter tilgjengelig for å binde opp på den risikofrie kontoen frem til utløpet av opsjonen. De fleste tillitssamtaler er basert på europeiske opsjoner,. som kun kan utøves ved utløp. Strategien er også mulig med amerikanske opsjoner dersom investor med rimelighet kan estimere tiden for å utøve opsjonen. Investoren må også matche løpetiden på den risikofrie kontoen med forventet dato for å utøve opsjonen.
Fiduciary Call vs. Dekket samtale
Både en fiduciary call og en dekket kjøp er opsjonsstrategier som begrenser risiko. De garanterer begge at hvis innehaveren utøver opsjonen, vil det være en eiendel, kontanter eller aksjer i den underliggende aksjen, lett tilgjengelig for levering. Det vil ikke være noen ytterligere markedsrisiko involvert siden ingen av partene vil måtte delta i åpne markedstransaksjoner. Imidlertid er en fiduciary call en opsjon kjøpt av investoren mens en dekket call er en opsjon solgt eller skrevet av investoren.
En fiduciary call legger til et nivå av komfort for investoren fordi det ikke vil være noen usikkerhet om midler som er tilgjengelige for å utøve opsjonen. Dette i motsetning til en dekket call, hvor investoren allerede eier aksjen. I tillegg er en dekket samtale en overskuddsstrategi som tjener inntekt på bekostning av å begrense oppsidepotensialet for aksjene som holdes.
Forvalteranrop og beskyttelsesoppdrag
Utbetalingsprofilene for en fiduciary call og en beskyttende put er svært like. Med en tillitssamtale starter du med et risikofritt beløp og en kjøpsopsjon. Med en beskyttende put starter du med den faktiske aksjen og en salgsopsjon. Hvis prisen på den underliggende aksjen stiger over innløsningskursen, selger du din risikofrie eiendel og kjøper aksjer til innløsningskursen med samtalen. Fortjenesten din er differansen mellom innløsningsprisen og markedsverdien minus det du betalte for samtalen.
Med putten eier du allerede aksjene, så hvis de stiger, lar du putten utløpe verdiløs. Du har aksjene verdsatt til den høyere markedsprisen minus premien du betalte for putten.
##Høydepunkter
En tillitssamtale kan brukes til å redusere kostnadene som ligger i å utøve en kjøpsopsjon.
En tillitssamtale ligner på en beskyttende put når det gjelder resultat-/tapprofilen.
En fiduciary call er en modifisert lang posisjon ved bruk av kjøpsopsjoner og en risikofri posisjon i et rentebærende instrument.
