Standardmodell

Vad är en standardmodell?

En fallissemangsmodell konstrueras av finansinstitut (FI) för att fastställa sannolikheten för att ett företag eller en statlig enhet misslyckas med kreditförpliktelser. Dessa statistiska modeller använder ofta regressionsanalys med vissa marknadsvariabler som är relevanta för ett företags finansiella situation för att identifiera arten och omfattningen av kreditrisken.

Internt kör en långivare standardmodeller för låneexponering mot sina kunder för att fastställa riskgränser, prissättning, löptid och andra villkor. Kreditinstitut beräknar samtidigt sannolikheter för fallissemang med modellerna för att tilldela kreditbetyg.

Förstå standardmodeller

Innan en bank eller ett annat låneinstitut ger en betydande kredit till en kund, kommer den att skapa en standardmodell som kör alla relevanta siffror för att beräkna potentiell förlustexponering. Relationerna mellan beroende och oberoende variabler kommer att fastställas, och med inmatning av olika uppsättningar av antaganden i modellen kommer en utdata av fallissemangssannolikheter (under känslighetsanalys ) att produceras.

En standardmodell är väsentlig för ett standardlån, men den är också avgörande för att kvantifiera risken för mer sofistikerade produkter som kreditswappar (CDS). För en CDS, ett finansiellt derivat eller kontrakt som gör det möjligt för en investerare att "swap" eller kompensera sin kreditrisk med den för en annan investerare, skulle köparen och säljaren köra sina egna standardmodeller på en underliggande kredit för att bestämma villkoren för transaktionen.

Bröd-och-smörverksamheten hos kreditbyråer som Moody's och Standard & Poor's utvecklar sofistikerade standardmodeller. Målet med dessa modeller är att utse kreditbetyg som är standard i de flesta fall för obligationsutgivning (eller annan kreditlänkad produkt) på de offentliga marknaderna.

Enheter för vilka en standardmodell är etablerad kan vara företag, kommuner, länder, statliga myndigheter och fordon för särskilda ändamål. I samtliga fall kommer modellen att uppskatta sannolikheten för fallissemang under olika scenarier. Generellt gäller att ju högre sannolikheten för fallissemang är, desto högre ränta kommer långivaren att debitera låntagaren.

Typer av standardmodeller

Det finns två olika skolor för hur man bäst mäter kreditrisk som påverkar hur standardmodeller sätts ihop. Dom är:

Strukturella modeller

Strukturella modeller förutsätter fullständig kunskap om ett företags tillgångar och skulder,. vilket resulterar i en förutsägbar standardtid. Ofta kallade Merton-modeller,. efter nobelpristagarens akademiker Robert C. Merton, drar dessa modeller slutsatsen att fallissemangsrisker uppstår vid förfallodagen om, i det skedet, värdet på ett företags tillgångar faller under dess utestående skuld.

Modeller med reducerad form

Modeller med reducerad form, å andra sidan, anser att modelleraren är i mörker om företagets ekonomiska ställning. Försummelser behandlas som en oväntad händelse som kan styras av en mängd olika faktorer som pågår på marknaden.

En av de första modellerna med reducerad form var Jarrow Turnbull -modellen, som använder multifaktoranalys och dynamisk analys av räntor för att beräkna sannolikheten för fallissemang.

Viktigt

De flesta banker och kreditvärderingsinstitut använder en kombination av strukturella och reducerade modeller, såväl som egna varianter, för att bedöma kreditrisk.

Kritik av standardmodeller

Standardmodeller är inte på något sätt felfria och har väckt många kontroverser genom åren. Ett stort exempel är finanskrisen 2008.

Kreditinstituten anklagades för att vara delvis ansvariga för den stora lågkonjunkturen i slutet av 2000-talet eftersom de gav triple-A-betyg till hundratals miljarder dollar i collateralized debt obligations (CDO) fullpackade med subprime-lån.

Med godkännandestämpeln av höga kreditbetyg prostituerades CDO:er runt på marknaderna av Wall Street. Vad som hände med dessa CDO:er är välkänt. Man kan bara hoppas att kreditinstitut har gjort nödvändiga justeringar av sina standardmodeller för att undvika framtida missöden.

Höjdpunkter

• En fallissemangsmodell konstrueras av finansinstitut för att fastställa sannolikheter för fallissemang på kreditförpliktelser från ett företag eller en statlig enhet.

• Kreditinstitut beräknar sannolikheter för fallissemang med standardmodeller för att tilldela kreditbetyg.

– Default-modeller använder ofta regressionsanalys med marknadsvariabler som är relevanta för ett företags ekonomiska situation.

• Långivare använder standardmodeller för låneexponering mot sina kunder för att fastställa riskgränser, prissättning, löptid och andra villkor.