Modelo padrão

O que é um modelo padrão?

Um modelo de default é construído por instituições financeiras (IFs) para determinar a probabilidade de default de obrigações de crédito por uma corporação ou entidade soberana. Esses modelos estatísticos costumam usar análises de regressão com determinadas variáveis de mercado pertinentes à situação financeira de uma empresa para identificar a natureza e o escopo do risco de crédito.

Internamente, um credor executa modelos padrão de exposição de empréstimos a seus clientes para determinar limites de risco, preços, prazos e outros termos. As agências de crédito,. por sua vez, calculam as probabilidades de inadimplência com os modelos para atribuir classificações de crédito.

Entendendo os modelos padrão

Antes de um banco ou outra instituição de crédito conceder crédito substancial a um cliente, ele estabelecerá um modelo padrão, executando todos os números relevantes para calcular a exposição potencial a perdas. As relações entre as variáveis dependentes e independentes serão estabelecidas e, com a entrada de vários conjuntos de premissas no modelo, será produzida uma saída de probabilidades de default (sob análise de sensibilidade ).

Um modelo de default é essencial para um empréstimo padrão, mas também é fundamental para quantificar o risco de produtos mais sofisticados, como credit default swaps (CDSs). Para um CDS, um derivativo financeiro ou contrato que permite a um investidor "trocar" ou compensar seu risco de crédito com o de outro investidor, o comprador e o vendedor executariam seus próprios modelos de default em um crédito subjacente para determinar os termos da transação.

O negócio de pão com manteiga de agências de crédito como Moody's e Standard & Poor's está desenvolvendo modelos de default sofisticados. O objetivo desses modelos é designar classificações de crédito que são padrão na maioria dos casos para emissão de títulos (ou outro produto vinculado ao crédito) nos mercados públicos.

As entidades para as quais um modelo padrão é estabelecido podem ser corporações, municípios, países, agências governamentais e veículos de propósito específico. Em todos os casos, o modelo estimará as probabilidades de inadimplência em vários cenários. Geralmente, quanto maior a probabilidade de inadimplência, maior a taxa de juros que o credor cobrará do mutuário.

Tipos de modelos padrão

Existem duas escolas de pensamento diferentes sobre a melhor forma de mensurar o risco de crédito que influenciam a maneira como os modelos de inadimplência são montados. Eles são:

Modelos Estruturais

Os modelos estruturais pressupõem o conhecimento completo dos ativos e passivos de uma empresa,. resultando em um tempo de inadimplência previsível. Muitas vezes chamados de modelos de Merton,. em homenagem ao acadêmico ganhador do Prêmio Nobel Robert C. Merton, esses modelos concluem que os riscos de inadimplência ocorrem na data de vencimento se, nesse estágio, o valor dos ativos de uma empresa cair abaixo de sua dívida pendente.

Modelos de forma reduzida

Os modelos de forma reduzida, por outro lado, consideram que o modelador está no escuro sobre a condição financeira da empresa. A inadimplência é tratada como um evento inesperado que pode ser governado por uma infinidade de diferentes fatores que ocorrem no mercado.

Um dos primeiros modelos de forma reduzida foi o modelo Jarrow Turnbull,. que utiliza análise multifatorial e dinâmica das taxas de juros para calcular a probabilidade de inadimplência.

Importante

A maioria dos bancos e agências de classificação de crédito usa uma combinação de modelos estruturais e de forma reduzida, bem como variantes proprietárias, para avaliar o risco de crédito.

Críticas aos modelos padrão

Os modelos padrão não são perfeitos e atraíram muita controvérsia ao longo dos anos. Um grande exemplo é a crise financeira de 2008.

As agências de crédito foram culpadas por serem parcialmente responsáveis pela grande recessão do final dos anos 2000 porque deram classificações AAA a centenas de bilhões de dólares em obrigações de dívida colateralizada (CDO) repletas de empréstimos subprime.

Com o selo de aprovação de altas classificações de crédito, os CDOs foram prostituídos nos mercados por Wall Street. O que aconteceu com esses CDOs é bem conhecido. Só podemos esperar que as agências de crédito tenham feito os ajustes necessários em seus modelos de inadimplência para evitar contratempos futuros.

Destaques

• Um modelo de inadimplência é construído por instituições financeiras para determinar as probabilidades de inadimplência em obrigações de crédito por uma corporação ou entidade soberana.

• As agências de crédito calculam as probabilidades de inadimplência com modelos de inadimplência para atribuir classificações de crédito.

• Os modelos default costumam usar análises de regressão com variáveis de mercado relevantes para a situação financeira de uma empresa.

• Os credores executam modelos de inadimplência na exposição de empréstimos a seus clientes para estabelecer limites de risco, preços, prazos e outros termos.