Modelo predeterminado

¿Qué es un modelo predeterminado?

instituciones financieras (IF) construyen un modelo de incumplimiento para determinar la probabilidad de incumplimiento de las obligaciones crediticias por parte de una corporación o entidad soberana. Estos modelos estadísticos a menudo usan análisis de regresión con ciertas variables de mercado que son pertinentes a la situación financiera de una empresa para identificar la naturaleza y el alcance del riesgo crediticio.

Internamente, un prestamista ejecuta modelos predeterminados sobre la exposición del préstamo a sus clientes para determinar los límites de riesgo, el precio, el plazo y otros términos. Las agencias de crédito,. por su parte, calculan probabilidades de incumplimiento con los modelos para poder asignar calificaciones crediticias.

Comprender los modelos predeterminados

Antes de que un banco u otra institución crediticia otorgue un crédito sustancial a un cliente, establecerá un modelo predeterminado, ejecutando todos los números relevantes para calcular la exposición a pérdidas potenciales. Se establecerán las relaciones entre las variables dependientes e independientes y, con la entrada de varios conjuntos de supuestos en el modelo, se producirá un resultado de probabilidades de incumplimiento (bajo análisis de sensibilidad ).

Un modelo de incumplimiento es esencial para un préstamo estándar, pero también es fundamental para cuantificar el riesgo de productos más sofisticados, como los credit default swaps (CDS). Para un CDS, un derivado o contrato financiero que permite a un inversionista "intercambiar" o compensar su riesgo crediticio con el de otro inversionista, el comprador y el vendedor ejecutarían sus propios modelos predeterminados en un crédito subyacente para determinar los términos de la transacción.

El negocio básico de las agencias de crédito como Moody's y Standard & Poor's está desarrollando modelos sofisticados de incumplimiento. El objetivo de estos modelos es designar calificaciones crediticias que son estándar en la mayoría de los casos para la emisión de bonos (u otros productos vinculados al crédito) en los mercados públicos.

Las entidades para las que se establece un modelo predeterminado pueden ser corporaciones, municipios, países, agencias gubernamentales y vehículos de propósito especial. En todos los casos, el modelo estimará las probabilidades de incumplimiento bajo varios escenarios. En general, cuanto mayor sea la probabilidad de incumplimiento, mayor será la tasa de interés que el prestamista cobrará al prestatario.

Tipos de modelos predeterminados

Existen dos escuelas de pensamiento diferentes sobre la mejor manera de medir el riesgo crediticio que influyen en la forma en que se ensamblan los modelos de incumplimiento. Están:

Modelos Estructurales

Los modelos estructurales asumen un conocimiento completo de los activos y pasivos de una empresa,. lo que da como resultado un tiempo de incumplimiento predecible. A menudo llamados modelos de Merton,. en honor al premio Nobel académico Robert C. Merton, estos modelos concluyen que los riesgos de incumplimiento ocurren en la fecha de vencimiento si, en esa etapa, el valor de los activos de una empresa cae por debajo de su deuda pendiente.

Modelos de forma reducida

Los modelos de forma reducida, por otro lado, consideran que el modelador no sabe nada sobre la situación financiera de la empresa. El incumplimiento se trata como un evento inesperado que puede ser gobernado por una multitud de factores diferentes que ocurren en el mercado.

Uno de los primeros modelos de forma reducida fue el modelo Jarrow Turnbull,. que utiliza un análisis multifactorial y dinámico de las tasas de interés para calcular la probabilidad de incumplimiento.

Importante

La mayoría de los bancos y agencias de calificación crediticia utilizan una combinación de modelos estructurales y de forma reducida, así como variantes patentadas, para evaluar el riesgo crediticio.

Críticas a los modelos predeterminados

Los modelos predeterminados no son impecables y han generado mucha controversia a lo largo de los años. Un gran ejemplo es la crisis financiera de 2008.

Se culpó a las agencias de crédito de ser en parte responsables de la gran recesión de finales de la década de 2000 porque otorgaron calificaciones de triple A a cientos de miles de millones de dólares en obligaciones de deuda garantizada (CDO) repletas de préstamos de alto riesgo.

Con el sello de aprobación de las altas calificaciones crediticias, las CDO fueron prostituidas en los mercados por Wall Street. Lo que sucedió con esas CDO es bien conocido. Uno solo puede esperar que las agencias de crédito hayan hecho los ajustes necesarios a sus modelos predeterminados para evitar futuros percances.

Reflejos

• Las instituciones financieras construyen un modelo de incumplimiento para determinar las probabilidades de incumplimiento de las obligaciones crediticias de una corporación o entidad soberana.

• Las agencias de crédito calculan probabilidades de incumplimiento con modelos de incumplimiento para asignar calificaciones crediticias.

• Los modelos predeterminados a menudo usan análisis de regresión con variables de mercado que son relevantes para la situación financiera de una empresa.

• Los prestamistas ejecutan modelos predeterminados sobre la exposición de préstamos a sus clientes para establecer límites de riesgo, precios, plazos y otros términos.