Varsayılan Model
Varsayılan Model Nedir?
şirket veya bağımsız kuruluş tarafından kredi yükümlülüklerinde temerrüt olasılığını belirlemek için finansal kurumlar (FI'ler) tarafından bir temerrüt modeli oluşturulur . Bu istatistiksel modeller , kredi riskinin niteliğini ve kapsamını belirlemek için genellikle bir şirketin mali durumuyla ilgili belirli piyasa değişkenleriyle regresyon analizini kullanır.
Dahili olarak, bir borç veren, risk limitlerini, fiyatlandırmayı, vadeyi ve diğer koşulları belirlemek için müşterilerinin krediye maruz kalmasına ilişkin temerrüt modelleri çalıştırır. Kredi kuruluşları ise kredi notu atamak için modellerle temerrüt olasılıklarını hesaplamaktadır .
Varsayılan Modelleri Anlama
Bir banka veya başka bir kredi kuruluşu, bir müşteriye önemli miktarda kredi vermeden önce, potansiyel zarar riskini hesaplamak için ilgili tüm sayıları çalıştıran bir temerrüt modeli oluşturacaktır. Bağımlı ve bağımsız değişkenler arasındaki ilişkiler kurulacak ve değişken varsayım setlerinin modele girişiyle, temerrüt olasılıklarının bir çıktısı ( duyarlılık analizi altında ) üretilecektir.
Standart bir kredi için bir temerrüt modeli esastır, ancak kredi temerrüt takasları (CDS'ler) gibi daha karmaşık ürünler için riskin ölçülmesinde de kritik öneme sahiptir. Bir yatırımcının kredi riskini başka bir yatırımcınınkiyle "takas" etmesine veya dengelemesine izin veren bir finansal türev veya sözleşme olan CDS için , alıcı ve satıcı, işlemin şartlarını belirlemek için temel bir kredi üzerinde kendi temerrüt modellerini çalıştıracaktır.
Moody's ve Standard & Poor's gibi kredi kuruluşlarının ekmek parası işi, karmaşık temerrüt modelleri geliştiriyor. Bu modellerin amacı , kamu piyasalarına tahvil (veya diğer kredi bağlantılı ürün) ihracı için çoğu durumda standart olan kredi notlarını belirlemektir.
Temerrüt modelinin oluşturulduğu kuruluşlar, şirketler, belediyeler, ülkeler, devlet kurumları ve özel amaçlı araçlar olabilir. Her durumda, model, çeşitli senaryolar altında temerrüt olasılıklarını tahmin edecektir. Genel olarak, temerrüt olasılığı ne kadar yüksek olursa , borç verenin borç alandan talep edeceği faiz oranı da o kadar yüksek olur.
Varsayılan Model Türleri
Temerrüt modellerinin bir araya getirilme şeklini etkileyen kredi riskinin en iyi nasıl ölçüleceğine dair iki farklı düşünce okulu vardır. Bunlar:
Yapısal Modeller
Yapısal modeller, bir şirketin varlıkları ve yükümlülükleri hakkında tam bilgi sahibi olduğunu varsayar ve bu da tahmin edilebilir bir temerrüt süresiyle sonuçlanır. Nobel ödüllü akademisyen Robert C. Merton'dan sonra genellikle Merton modelleri olarak adlandırılan bu modeller, vade tarihinde bir şirketin varlıklarının değeri ödenmemiş borcunun altına düşerse temerrüt risklerinin ortaya çıktığı sonucuna varır.
Küçültülmüş Form Modelleri
Küçültülmüş modeller ise, modelcinin şirketin mali durumu hakkında karanlıkta olduğu görüşündedir. Temerrüt, piyasada devam eden çok sayıda farklı faktör tarafından yönetilebilecek beklenmedik bir olay olarak ele alınır.
İlk indirgenmiş biçimli modellerden biri, temerrüt olasılığını hesaplamak için faiz oranlarının çok faktörlü ve dinamik analizini kullanan Jarrow Turnbull modeliydi .
Önemli
Çoğu banka ve kredi derecelendirme kuruluşu, kredi riskini değerlendirmek için yapısal ve indirgenmiş form modellerinin yanı sıra tescilli varyantların bir kombinasyonunu kullanır.
Varsayılan Modellerin Eleştirisi
Varsayılan modeller hiçbir şekilde kusursuz değildir ve yıllar boyunca birçok tartışmayı beraberinde getirmiştir. Büyük bir örnek 2008 mali krizidir.
2000'lerin sonundaki büyük durgunluktan kısmen sorumlu olmakla suçlanan kredi kuruluşları, subprime kredilerle dolu yüz milyarlarca dolarlık teminatlı borç yükümlülüklerine (CDO) üçlü A notu verdiler.
Yüksek kredi notlarının onay damgasıyla, CDO'lar Wall Street tarafından piyasalarda fuhuş ettirildi. Bu CDO'lara ne olduğu iyi biliniyor. Gelecekteki aksiliklerden kaçınmak için kredi kuruluşlarının temerrüt modellerinde gerekli ayarlamaları yapmaları yalnızca umut edilebilir.
Öne Çıkanlar
Bir şirket veya bağımsız kuruluş tarafından kredi yükümlülüklerine ilişkin temerrüt olasılıklarını belirlemek için finansal kurumlar tarafından bir temerrüt modeli oluşturulur.
Kredi kuruluşları, kredi notu atamak için temerrüt modelleriyle temerrüt olasılıklarını hesaplar.
Varsayılan modeller genellikle bir şirketin mali durumuyla ilgili piyasa değişkenleriyle regresyon analizini kullanır.
Borç verenler, risk limitlerini, fiyatlandırmayı, vadeyi ve diğer şartları belirlemek için müşterilerinin krediye maruz kalmasına ilişkin temerrüt modelleri çalıştırır.
