Model domyślny

Co to jest model domyślny?

Model niewykonania zobowiązania jest tworzony przez instytucje finansowe (FI) w celu określenia prawdopodobieństwa niewykonania zobowiązań kredytowych przez korporację lub podmiot suwerenny. Te modele statystyczne często wykorzystują analizę regresji z pewnymi zmiennymi rynkowymi, które są istotne dla sytuacji finansowej firmy w celu określenia charakteru i zakresu ryzyka kredytowego.

Wewnętrznie pożyczkodawca stosuje modele niewykonania zobowiązania w odniesieniu do ekspozycji kredytowej wobec swoich klientów w celu określenia limitów ryzyka, wyceny, okresu obowiązywania i innych warunków. W międzyczasie agencje kredytowe obliczają prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania za pomocą modeli w celu przyznania ratingów kredytowych.

Zrozumienie modeli domyślnych

Zanim bank lub inna instytucja kredytowa udzieli klientowi znacznego kredytu, ustanowi model domyślny, wykorzystując wszystkie odpowiednie liczby w celu obliczenia potencjalnej ekspozycji na straty. Zostaną ustalone relacje między zmiennymi zależnymi i niezależnymi, a po wprowadzeniu do modelu różnych zestawów założeń zostanie wygenerowany wynik prawdopodobieństwa niewykonania zobowiązania (w ramach analizy wrażliwości ).

Model niewykonania zobowiązania jest niezbędny w przypadku pożyczki standardowej, ale ma również kluczowe znaczenie dla kwantyfikacji ryzyka w przypadku bardziej zaawansowanych produktów, takich jak swapy ryzyka kredytowego (CDS). W przypadku CDS, finansowego instrumentu pochodnego lub kontraktu, który pozwala inwestorowi „zamienić” lub zrównoważyć swoje ryzyko kredytowe z ryzykiem innego inwestora, kupujący i sprzedający stosowaliby własne modele niewykonania zobowiązania dla kredytu bazowego w celu określenia warunków transakcji.

Chleb i masło agencji kredytowych, takich jak Moody's i Standard & Poor's, opracowuje zaawansowane modele niewypłacalności. Celem tych modeli jest wyznaczenie ratingów kredytowych, które są w większości przypadków standardowe dla emisji obligacji (lub innego produktu powiązanego z kredytem) na rynkach publicznych.

Jednostkami, dla których ustanowiono model domyślny, mogą być korporacje, gminy, kraje, agencje rządowe i spółki celowe. We wszystkich przypadkach model oszacuje prawdopodobieństwa niewykonania zobowiązania w różnych scenariuszach. Ogólnie rzecz biorąc, im wyższe prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania, tym wyższe oprocentowanie,. które pożyczkodawca naliczy pożyczkobiorcy.

Rodzaje modeli domyślnych

Istnieją dwie różne szkoły myślenia o tym, jak najlepiej mierzyć ryzyko kredytowe, które wpływają na sposób, w jaki modele niewykonania zobowiązania są połączone. Oni są:

Modele konstrukcyjne

Modele strukturalne zakładają pełną wiedzę na temat aktywów i pasywów firmy,. co skutkuje przewidywalnym czasem niewypłacalności. Często nazywane modelami Mertona,. od nazwiska laureata Nagrody Nobla Roberta C. Mertona, modele te wskazują, że ryzyko niewypłacalności występuje w terminie zapadalności, jeśli na tym etapie wartość aktywów firmy spadnie poniżej jej zadłużenia.

Modele o zredukowanej formie

Modele zredukowane natomiast uważają, że modelarz nie ma pojęcia o kondycji finansowej firmy. Niewypłacalność jest traktowana jako nieoczekiwane zdarzenie, które może być regulowane przez wiele różnych czynników zachodzących na rynku.

Jednym z pierwszych modeli o zredukowanej formie był model Jarrow Turnbull,. który wykorzystuje wieloczynnikową i dynamiczną analizę stóp procentowych do obliczenia prawdopodobieństwa niewykonania zobowiązania.

Ważne

Większość banków i agencji ratingowych do oceny ryzyka kredytowego stosuje kombinację modeli strukturalnych i zredukowanych, a także wariantów własnych.

Krytyka modeli domyślnych

Modele domyślne nie są w żadnym wypadku bezbłędne i przez lata wzbudzały wiele kontrowersji. Jednym z wielkich przykładów jest kryzys finansowy z 2008 roku.

Agencje kredytowe zostały obwinione za częściową odpowiedzialność za wielką recesję pod koniec 2000 roku, ponieważ przyznały one ratingi potrójnego A setkom miliardów dolarów zabezpieczonych zobowiązań dłużnych (CDO) wypełnionych pożyczkami typu subprime.

Z pieczęcią zatwierdzającą wysokie ratingi kredytowe, CDO były prostytuowane na rynkach przez Wall Street. Co się stało z tymi CDO jest dobrze znane. Można mieć tylko nadzieję, że agencje kredytowe dokonały niezbędnych korekt w swoich modelach niewypłacalności, aby uniknąć przyszłych wpadek.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Model niewykonania zobowiązania jest tworzony przez instytucje finansowe w celu określenia prawdopodobieństwa niewykonania zobowiązania z tytułu zobowiązań kredytowych przez korporację lub podmiot suwerenny.

• Agencje kredytowe obliczają prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania za pomocą modeli niewykonania zobowiązania w celu przyznania ratingów kredytowych.

• Modele domyślne często wykorzystują analizę regresji ze zmiennymi rynkowymi, które są istotne dla sytuacji finansowej firmy.

• Kredytodawcy stosują modele niewykonania zobowiązania w odniesieniu do ekspozycji kredytowych wobec swoich klientów w celu ustalenia limitów ryzyka, wyceny, okresu obowiązywania i innych warunków.