النموذج الافتراضي

ما هو النموذج الافتراضي؟

يتم إنشاء نموذج افتراضي من قبل المؤسسات المالية (FIs) لتحديد احتمالية التقصير في الالتزامات الائتمانية من قبل شركة أو كيان سيادي. غالبًا ما تستخدم هذه النماذج الإحصائية تحليل الانحدار مع بعض متغيرات السوق ذات الصلة بالوضع المالي للشركة لتحديد طبيعة ونطاق مخاطر الائتمان.

داخليًا ، يقوم المُقرض بتشغيل نماذج التخلف عن السداد عند التعرض للقرض لعملائه لتحديد حدود المخاطر والتسعير والمدة والشروط الأخرى. وفي الوقت نفسه ، تحسب وكالات الائتمان احتمالات التخلف عن السداد باستخدام النماذج من أجل تعيين التصنيفات الائتمانية.

فهم النماذج الافتراضية

قبل أن يقدم بنك أو مؤسسة إقراض أخرى ائتمانًا كبيرًا للعميل ، فإنه يقوم بإعداد نموذج افتراضي ، وتشغيل جميع الأرقام ذات الصلة لحساب التعرض للخسارة المحتملة. سيتم إنشاء العلاقات بين المتغيرات التابعة والمستقلة ، ومع إدخال مجموعات مختلفة من الافتراضات في النموذج ، سيتم إنتاج مخرجات الاحتمالات الافتراضية (تحت تحليل الحساسية ).

يعد النموذج الافتراضي ضروريًا للقرض القياسي ، ولكنه مهم أيضًا في تحديد حجم المخاطر للمنتجات الأكثر تطورًا مثل مقايضات التخلف عن السداد (CDS). بالنسبة لمقايضات التخلف عن السداد ، وهو مشتق مالي أو عقد يسمح للمستثمر "بمبادلة" أو تعويض مخاطر الائتمان الخاصة به مع مخاطر مستثمر آخر ، فإن المشتري والبائع سيديران نماذجهما الافتراضية الخاصة على الائتمان الأساسي لتحديد شروط الصفقة.

تقوم أعمال الخبز والزبدة لوكالات الائتمان مثل موديز وستاندرد آند بورز بتطوير نماذج افتراضية معقدة. الهدف من هذه النماذج هو تحديد التصنيفات الائتمانية القياسية في معظم الحالات لإصدار السندات ( أو غيرها من المنتجات المرتبطة بالائتمان) في الأسواق العامة.

يمكن أن تكون الكيانات التي تم إنشاء نموذج افتراضي لها عبارة عن شركات وبلديات ودول ووكالات حكومية ووسائل ذات أغراض خاصة. في جميع الحالات ، سيقدر النموذج احتمالات التخلف عن السداد في ظل سيناريوهات مختلفة. بشكل عام ، كلما زاد احتمال التخلف عن السداد ، ارتفع سعر الفائدة الذي يفرضه المقرض على المقترض.

أنواع النماذج الافتراضية

توجد مدرستان فكريتان مختلفتان حول أفضل السبل لقياس مخاطر الائتمان التي تؤثر على الطريقة التي يتم بها تجميع النماذج الافتراضية معًا. هم انهم:

النماذج الإنشائية

تفترض النماذج الهيكلية معرفة كاملة بأصول الشركة وخصومها ، مما يؤدي إلى وقت افتراضي يمكن التنبؤ به. غالبًا ما تسمى نماذج ميرتون ، بعد الأكاديمي الحائز على جائزة نوبل روبرت سي ميرتون ، تستنتج هذه النماذج أن مخاطر التخلف عن السداد تحدث في تاريخ الاستحقاق إذا كانت قيمة أصول الشركة ، في تلك المرحلة ، أقل من ديونها المستحقة.

النماذج المصغرة

من ناحية أخرى ، تأخذ النماذج ذات الشكل المصغر وجهة نظر مفادها أن المصمم لا يعرف حالة الشركة المالية. يتم التعامل مع التخلف عن السداد كحدث غير متوقع يمكن أن تحكمه العديد من العوامل المختلفة التي تحدث في السوق.

كان نموذج Jarrow Turnbull أحد النماذج المصغرة الأولى ، والذي يستخدم التحليل الديناميكي متعدد العوامل لأسعار الفائدة لحساب احتمال التخلف عن السداد.

هام

تستخدم معظم البنوك ووكالات التصنيف الائتماني مجموعة من النماذج الهيكلية والنماذج المصغرة ، بالإضافة إلى المتغيرات الخاصة ، لتقييم مخاطر الائتمان.

نقد النماذج الافتراضية

النماذج الافتراضية ليست بأي حال من الأحوال خالية من العيوب وقد أثارت الكثير من الجدل على مر السنين. أحد الأمثلة الكبيرة على ذلك هو الأزمة المالية لعام 2008.

تم إلقاء اللوم على وكالات الائتمان لكونها مسؤولة جزئياً عن الركود الكبير في أواخر العقد الأول من القرن الحادي والعشرين لأنها أعطت تصنيفات من الدرجة الأولى لمئات المليارات من الدولارات من التزامات الديون المضمونة (CDO) المليئة بقروض الرهن العقاري.

مع ختم الموافقة على التصنيفات الائتمانية المرتفعة ، تم ممارسة الدعارة في أسواق وول ستريت للدعارة عن التزامات الدين المضمونة ، ومن المعروف جيدًا ما حدث لتلك الالتزامات. لا يسع المرء إلا أن يأمل في أن تكون وكالات الائتمان قد أجرت التعديلات اللازمة على نماذجها الافتراضية لتجنب الحوادث المستقبلية.

يسلط الضوء

• يتم إنشاء نموذج افتراضي من قبل المؤسسات المالية لتحديد احتمالات التخلف عن السداد على التزامات الائتمان من قبل شركة أو كيان سيادي.

• تحسب وكالات الائتمان احتمالات التخلف عن السداد باستخدام نماذج التخلف عن السداد لتعيين التصنيفات الائتمانية.

• غالبًا ما تستخدم النماذج الافتراضية تحليل الانحدار مع متغيرات السوق ذات الصلة بالوضع المالي للشركة.

• يقوم المقرضون بتشغيل نماذج التخلف عن السداد بشأن تعرض القروض لعملائهم لوضع حدود للمخاطر ، والتسعير ، والمدة ، وشروط أخرى.