债务通缩
什么是债务通缩？
债务通缩是一种经济理论，它表明当价格下跌且货币价值上涨时，经济可能会出现普遍下滑，从而导致债务的实际价值攀升。该理论起源于 20 世纪经济学家欧文·费舍尔。
债务通缩的本质是，当物价和工资随物价水平下降，但债务和利息支付的名义规模是固定的时，借款人的还款能力面临越来越大的压力。这反过来又导致贷款违约率激增，进而导致银行破产。人们普遍认为的债务通缩的危险是它可能导致通缩螺旋，因为违约债务导致银行和其他债权人减记，这构成经济中货币和信贷总量的减少，从而进一步刺激价格和债务通缩的恶性循环。
债务通缩如何运作？
与通货膨胀（价格上涨的时期）相反，通货紧缩的特征是价格下跌的时期。结果，货币的购买力随着时间的推移而上升。从表面上看，通货紧缩有利于消费者，因为随着时间的推移，他们可以以相同的名义收入购买更多的商品和服务。
通货紧缩对借款人的伤害尤其大，他们不得不用比借来的钱更有价值的钱来偿还债务。
当价格下跌增加企业和消费者的偿债压力时，就会发生债务通缩，这些企业和消费者借钱为其业务运营、资本购买、房屋和个人财产提供资金。在通货紧缩的情况下，企业能够为其产品收取的价格下降，其资产的市场价值可能会下降，但其固定债务的本金和利息支付不会。
同样，工人也可能会在通货紧缩的情况下看到工资和工时减少，但他们的住房抵押贷款和其他个人债务的本金和利息支付通常是固定的。这对企业和家庭的预算造成了巨大压力，并因此增加了违约率以及破产和止赎的数量。
债务通缩的后果
一些经济学家和分析师认为，债务通缩只不过是资金从一个群体（债务人）到另一个群体（债权人）的再分配。正如本·伯南克在 1995 年**《货币、信贷和银行杂志》**文章中总结的那样，“各群体之间的边际支出倾向没有令人难以置信的巨大差异……纯粹的再分配不应该对宏观经济产生重大影响。”
然而，另一个经济学派认为债务通缩会带来更可怕的后果。他们认为，如果通过被称为通缩螺旋的过程在违约中形成正反馈循环，就会增加整个经济衰退的风险。在这种情况下，由于违约企业和消费者债务的清算涉及贷方减记贷款并将相应的负债（银行存款）从账面上抹去，经济体中的信贷总量收缩。经济中信贷量的这种收缩反过来又对价格和工资造成更大的下行压力，这使更多的借款人陷入困境，从而更新了周期。
经济结果可能是消费者和企业支出减少、失业率上升（因为公司试图削减成本）以及利率上升。所有这些因素都可能导致一个国家陷入衰退甚至萧条。
费雪的债务通缩公式
经济灾难情景是上述经济学家欧文·费舍尔设想的债务通缩的经济后果。费舍尔在 1933 年提出了债务通缩的概念，作为对当时美国和欧洲大部分地区正在经历的大萧条的解释。
事实上，费舍尔最初将他的概念称为“大萧条的债务通缩理论”。
费舍尔的理论首先是信贷过度扩张，导致一些市场或几个市场不可持续的债务积累。这位经济学家写道，这种“过度负债的状态……往往会通过债务人或债权人或两者的警报而导致清算”。确保损失、减记甚至违约触发债务通缩的九步过程如下：
债务清算导致遇险抛售和
存款货币紧缩，银行贷款还清，流通速度放缓。这种由遇险抛售引发的存款及其速度的收缩，导致
价格水平下降——换句话说，美元膨胀。假设，如上所述，价格下跌没有受到通货再膨胀或其他因素的干扰，则必定存在
企业净值进一步下降，加速破产，以及
类似的利润下降，在“资本主义”——即私人利润——社会中，导致亏损的担忧
产出、贸易和劳动力就业减少。这些损失、破产和失业导致
悲观和失去信心，进而导致
进一步囤积和放慢流通速度。这八种变化导致
复杂的利率干扰——特别是名义利率或货币利率下降和实际利率或商品利率上升。
然而，负面的实际经济冲击或市场悲观情绪的突然增加也可能引发债务通缩，即使考虑到当时的市场基本面，债务的最初延期是合理的。
债务通缩如何影响抵押贷款
抵押贷款市场是一个极易发生债务通缩的领域，因为它占未偿债务总额的很大一部分。在债务通缩周期中，借款人可能难以偿还抵押债务，并看到用于抵押抵押贷款债务的抵押品的财产价值下降。
反过来，较低的抵押品价值可能导致水下抵押贷款、净资产损失以及可用信贷的限制。对于从事与其房地产抵押品相关的活动的借款人来说，这些都可能是问题。
例如，在水下抵押贷款中，借款人的贷款余额高于抵押财产的价值，这要求他们留在家中，直到余额能够支付到足以与财产价值相匹配的金额。这也使房主无法获得与抵押品的股权价值相关的房屋净值贷款或其他信贷产品的房屋净值。如果借款人必须出售，他们将被要求承担损失，并且欠贷方的款项将超过出售收益的成本。
如果借款人发现他们的抵押贷款处于水下，并且他们接近止赎，那么除了财产损失之外，他们还可能有其他考虑，特别是如果他们的抵押贷款具有完全追索权的条款。如果抵押品的价值不包括其信贷余额，则完全追索权条款要求借款人向银行支付额外的资本。完全追索权条款使水下抵押贷款中的贷方受益，因为它还赋予贷方对其他资产的额外权利，以解释财产价值的差异。
＃＃ 强调
当债务通缩打击抵押贷款行业时，房产价值下降可能导致水下抵押贷款，甚至丧失抵押品赎回权。
债务通缩的一个普遍担忧是，它会产生一个被称为通缩螺旋的正反馈循环，其中通缩会增加违约，而对违约债务的清算会导致更严重的通货紧缩。
抵押债务容易受到债务通缩的影响，因为它占总未偿债务总额的很大一部分。
当价格、工资和资产价值下跌导致借款人偿债能力面临越来越大的压力和违约率上升时，就会发生债务通缩。
＃＃ 常问问题
###通货紧缩期间债务会发生什么？
在通货紧缩时期，由于货币供应收紧，货币价值增加，从而增加了债务的实际价值。大多数债务支付，如贷款和抵押贷款，都是固定的，因此即使通货紧缩期间价格下跌，债务成本仍保持在旧水平。换句话说，以实际价值（价格变化的因素）而言，债务水平已经增加。因此，借款人偿还债务可能变得更加困难。由于通货紧缩期间货币的价值更高，因此借款人实际上支付的费用更高，因为债务支付保持不变。
如果你想还清抵押贷款，为什么通货紧缩不好？
由于通货紧缩期间价格下跌，您想要完全拥有的房屋的价值将会降低——事实上，如果通货紧缩真的很严重并且您的债务真的很高，那么它可能会低于抵押贷款本身。此外，您的收入可能会下降，而您的贷款支付保持不变，实际上会使它们变得更加昂贵。最后，通货紧缩期间利率通常会上升，因此，如果您有可调整利率的抵押贷款，您的还款也可能会变得更加昂贵。
欧文费雪的理论是什么？
经济学家欧文·费雪实际上有几个理论。最著名的一种叫做费雪效应，它处理通货膨胀和利率之间的关系。费雪效应指出，实际利率等于名义利率减去预期通货膨胀率。常用于货币供应分析和国际货币交易分析。
