Deflazione del debito
Che cos'è la deflazione del debito?
La deflazione del debito è una teoria economica che suggerisce che una recessione generale nell'economia può verificarsi quando i prezzi scendono e il valore della valuta aumenta, provocando un aumento del valore reale del debito. La teoria ha avuto origine con l'economista del 20° secolo Irving Fisher.
L'essenza della deflazione del debito è che quando i prezzi e i salari scendono con il livello dei prezzi, ma la dimensione nominale dei debiti e il pagamento degli interessi sono fissati, i mutuatari devono affrontare una pressione crescente sulla loro capacità di rimborsare. Questo a sua volta porta a un aumento delle inadempienze sui prestiti , che a sua volta può causare insolvenze bancarie . Il pericolo comunemente assunto di deflazione del debito è che può portare a una spirale deflazionistica, poiché i debiti inadempienti portano a svalutazioni da parte di banche e altri creditori, che costituiscono una riduzione del volume complessivo di denaro e credito nell'economia, il che stimola ulteriormente deflazione dei prezzi e del debito in un circolo vizioso.
Come funziona la deflazione del debito?
Contrariamente all'inflazione,. che è un periodo di aumento dei prezzi, la deflazione è caratterizzata come un periodo di calo dei prezzi. Di conseguenza, il potere d'acquisto del denaro aumenta nel tempo. A prima vista, la deflazione avvantaggia i consumatori perché possono acquistare più beni e servizi con lo stesso reddito nominale nel tempo.
La deflazione può danneggiare in particolare i mutuatari, che possono essere obbligati a pagare i propri debiti con denaro che vale più del denaro preso in prestito.
La deflazione del debito si verifica quando il calo dei prezzi aumenta la pressione del servizio del debito sulle imprese e sui consumatori che hanno preso in prestito denaro per finanziare le loro operazioni commerciali, acquisti di capitale, case e proprietà personali. Nella deflazione, i prezzi che le aziende sono in grado di addebitare per i loro prodotti diminuiscono e il valore di mercato delle loro attività può diminuire, ma non il pagamento del capitale e degli interessi sui loro debiti fissi.
Allo stesso modo, i lavoratori possono anche vedere tagli ai salari e alle ore in deflazione, ma i pagamenti del capitale e degli interessi dei loro mutui sulla casa e altri debiti personali sono spesso fissi. Ciò crea un'intensa pressione sui bilanci delle imprese e delle famiglie e di conseguenza aumenta il tasso di insolvenza e il numero di fallimenti e pignoramenti.
Conseguenze della deflazione del debito
Alcuni economisti e analisti ritengono che la deflazione del debito non rappresenti altro che una ridistribuzione di fondi da un gruppo ( debitori ) a un altro ( creditori ). "In assenza di differenze non plausibili nelle propensioni alla spesa marginale tra i gruppi... le pure redistribuzioni non dovrebbero avere effetti macroeconomici significativi", come Ben Bernanke ha riassunto questo punto di vista in un articolo del 1995 sul Journal of Money, Credit and Banking.
Tuttavia, un'altra scuola di pensiero economico vede conseguenze più terribili per la deflazione del debito. Sostengono che aumenta il rischio di una recessione in tutta l'economia se crea un ciclo di feedback positivo nelle inadempienze attraverso il processo noto come spirale deflazionistica. In questo caso, poiché la liquidazione dei debiti commerciali e dei consumatori inadempienti coinvolge i prestatori che svalutano i prestiti e cancellano le passività corrispondenti (depositi bancari) dai loro libri contabili, il volume totale del credito nell'economia si contrae. Questa contrazione del volume del credito nell'economia si ricollega quindi a una maggiore pressione al ribasso su prezzi e salari, che mette in difficoltà più mutuatari, rinnovando il ciclo.
Il risultato economico può essere una diminuzione della spesa dei consumatori e delle imprese, aumento della disoccupazione (mentre le aziende cercano di tagliare i costi) e aumento dei tassi di interesse. Tutti questi fattori possono portare una nazione a precipitare in una recessione o addirittura in una depressione.
Formulazione di Fisher sulla deflazione del debito
Lo scenario di disastro economico è stata la conseguenza economica della deflazione del debito prevista dal citato economista Irving Fisher. Fisher sviluppò il concetto di deflazione del debito nel 1933, come spiegazione della Grande Depressione che gli Stati Uniti e gran parte dell'Europa stavano vivendo in quel momento.
In effetti, Fisher ha originariamente soprannominato il suo concetto "una teoria della deflazione del debito delle grandi depressioni".
La teoria di Fisher inizia in primo luogo con una sovraestensione del credito, che porta a un accumulo di debito insostenibile in alcuni o più mercati. Questo "stato di sovraindebitamento ... tenderà a portare alla liquidazione, attraverso l'allarme dei debitori o dei creditori o di entrambi", ha scritto l'economista. Le perdite assicurative, le svalutazioni e persino le inadempienze innescano la deflazione del debito in un processo in nove fasi che si svolge così:
La liquidazione del debito porta a vendite distress e a
Contrazione della moneta di deposito, a seguito dell'estinzione dei prestiti bancari, e rallentamento della velocità di circolazione. Questa contrazione dei depositi e della loro velocità, accelerata dal distress selling, provoca
Un calo del livello dei prezzi, in altre parole, un aumento del dollaro. Supponendo, come detto sopra, che questo calo dei prezzi non sia ostacolato dalla reflazione o altro, ci deve essere
Un calo ancora maggiore del patrimonio netto delle imprese, che ha fatto precipitare i fallimenti e
Un'analoga caduta dei profitti, che in una società “capitalistica”, cioè una società di profitto privato, porta le imprese in perdita a rendere
Una riduzione della produzione, del commercio e dell'occupazione di manodopera. Queste perdite, fallimenti e disoccupazione portano a
Pessimismo e perdita di fiducia, che a loro volta portano a
Accumulare e rallentare ancora di più la velocità di circolazione. Questi otto cambiamenti causano
Perturbazioni complicate nei tassi di interesse, in particolare un calo dei tassi nominali, o monetari, e un aumento dei tassi di interesse reali, o merci.
Tuttavia, è possibile che anche uno shock economico reale negativo o un improvviso aumento del pessimismo del mercato inneschi una deflazione del debito, anche quando l'estensione iniziale del debito era solida, dati i fondamentali di mercato dell'epoca.
In che modo la deflazione del debito influisce sui mutui
Il mercato dei mutui è un'area altamente soggetta a deflazione del debito, poiché comprende gran parte del debito totale in essere. In un ciclo di deflazione del debito, i mutuatari possono lottare con il pagamento del debito ipotecario e vedere una diminuzione del valore della proprietà della garanzia utilizzata per garantire il proprio debito in un mutuo ipotecario.
Valori collaterali inferiori, a loro volta, possono portare a mutui subacquei,. perdite di patrimonio netto e limiti al credito disponibile. Questi possono essere tutti problemi per un mutuatario con attività relative alla loro garanzia immobiliare .
In un mutuo subacqueo, ad esempio, il saldo del prestito del mutuatario è superiore al valore della proprietà garantita, il che richiede loro di rimanere in casa fino a quando il saldo non può essere pagato abbastanza per corrispondere al valore della proprietà. Ciò inoltre non dà a un proprietario di casa alcuna equità nella propria casa per la quale ottenere un prestito di equità per la casa o altri prodotti di credito legati al valore del capitale proprio della garanzia. Se il mutuatario dovesse vendere, sarebbe tenuto a subire una perdita e dovrebbe al prestatore più del costo dei proventi di una vendita.
Se un mutuatario scopre che il suo mutuo è sott'acqua e si sta avvicinando al pignoramento, allora potrebbe anche avere altre considerazioni oltre alla semplice perdita della sua proprietà, in particolare se il suo mutuo ha una disposizione a ricorso completo. Le disposizioni di ricorso completo richiedono ai mutuatari di versare capitale aggiuntivo alla banca se il valore della loro garanzia non copre il saldo del credito. Una disposizione di ricorso integrale avvantaggia un prestatore in un'ipoteca subacquea, poiché conferisce anche al prestatore ulteriori diritti su altri beni per contabilizzare la differenza di valore dell'immobile.
Mette in risalto
Il calo dei valori immobiliari può portare a mutui subacquei, persino pignoramenti, quando la deflazione del debito colpisce il settore dei mutui.
Una preoccupazione comune con la deflazione del debito è che può creare un circuito di feedback positivo noto come spirale deflazionistica, in cui la deflazione aumenta le insolvenze e la liquidazione dei debiti inadempienti porta a una maggiore deflazione.
Il debito ipotecario è suscettibile di deflazione del debito perché rappresenta una parte importante del debito totale in essere nel complesso.
La deflazione del debito si verifica quando un calo dei prezzi, dei salari e dei valori degli asset porta a una crescente pressione sulla capacità dei mutuatari di onorare il proprio debito ea un aumento delle insolvenze.
FAQ
Cosa succede al debito durante la deflazione?
Durante i periodi di deflazione, poiché l' offerta di moneta si restringe, si verifica un aumento del valore del denaro, che aumenta il valore reale del debito. La maggior parte dei pagamenti del debito, come prestiti e mutui, sono fissi, quindi anche se i prezzi stanno scendendo durante la deflazione, il costo del debito rimane al vecchio livello. In altre parole, in in termini reali, quali fattori determinano le variazioni di prezzo, i livelli di debito sono aumentati. Di conseguenza, può diventare più difficile per i mutuatari pagare i propri debiti. Poiché il denaro è valutato in modo più elevato durante i periodi di deflazione, i mutuatari stanno effettivamente pagando di più perché i pagamenti del debito rimangono invariati.
Perché la deflazione è negativa se stai cercando di estinguere il tuo mutuo?
Dal momento che i prezzi scendono durante la deflazione, la casa che stai cercando di possedere a titolo definitivo varrà meno soldi, infatti, se la deflazione è davvero grave e il tuo debito è davvero alto, potrebbe essere inferiore al mutuo stesso. Inoltre, i tuoi guadagni potrebbero diminuire mentre i pagamenti del tuo prestito rimangono gli stessi, rendendoli in effetti più costosi. Infine, i tassi di interesse spesso aumentano durante la deflazione, quindi se hai un mutuo a tasso variabile,. anche i tuoi rimborsi potrebbero letteralmente diventare più costosi.
Qual è la teoria di Irving Fisher?
L'economista Irving Fisher aveva in realtà diverse teorie. Uno dei più noti è chiamato Effetto Fisher,. che si occupa del rapporto tra inflazione e tassi di interesse. L'effetto Fisher afferma che il tasso di interesse reale è uguale al tasso di interesse nominale meno il tasso di inflazione atteso. Viene spesso utilizzato nell'analisi dell'offerta di moneta e nel commercio internazionale di valute.
